去年底，軍工行業(yè)表現(xiàn)突出，進入2021年，上升行情僅維持了一周，上周板塊指數(shù)跌幅超過12%。多只軍工主題基金凈值遭遇大幅回撤。

　　多位公募人士認為，軍工行業(yè)在急漲后迎來回調(diào)，但中長期向好邏輯未發(fā)生變化，看好未來2-3年的成長性投資機會。

　　2月1日軍工板塊繼續(xù)調(diào)整，年初以來軍工指數(shù)跌幅達10.97%，領(lǐng)跌申萬一級行業(yè)所有行業(yè)指數(shù)，將去年12月份10.89%的月漲幅回吐殆盡。

　　上周軍工板塊指數(shù)暴跌12.23%。受此拖累，上周國防軍工主題基金凈值普遍遭遇大幅回撤；易方達、富國、鵬華、華寶等基金公司旗下跟蹤中證軍工指數(shù)、中證空天一體軍工指數(shù)的ETF同期跌幅都在10%以上。主動型基金中，南方軍工改革、華夏軍工安全、長信國防軍工等凈值回撤也在10%左右。

　　博時軍工主題股票基金經(jīng)理蘭喬表示，經(jīng)過前期的上漲，市場開始擔(dān)心流動性收緊問題。高估值板塊首先承壓，顯著回調(diào)。軍工行業(yè)因為前期漲幅較大，在市場波動時更為敏感。“但軍工行業(yè)的基本面并無重大變化，產(chǎn)業(yè)鏈上的公司業(yè)績?nèi)栽诔掷m(xù)兌現(xiàn)，行業(yè)基本面向好的趨勢沒有變化。”

　　對于軍工板塊的回調(diào)，國泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏表示，“去年下半年軍工板塊積累了較高的收益，短期隨著大盤進行調(diào)整是正常現(xiàn)象。”

　　受訪人士認為，軍工板塊本輪大行情的支撐面未發(fā)生改變，“十四五”期間，行業(yè)中長期高景氣度正在得到驗證。經(jīng)過調(diào)整，軍工板塊已再度接近階段性底部區(qū)域。

　　“本輪軍工大行情所倚賴的是武器列裝帶來軍工企業(yè)的基本面改善，這條主邏輯并沒有發(fā)生改變。”梁杏表示，依托基本面改善，這一點和2013-2015年的情緒炒作有很大區(qū)別。軍工企業(yè)有望迎來三年爆發(fā)式增長，七年裝備升級。短期來看，從去年底到今年大量的軍工訂單有望密集地釋放。

　　廣發(fā)中證軍工ETF及聯(lián)接基金經(jīng)理霍華明表示，上周，軍工板塊跌幅較深，無論從行業(yè)的景氣度、企業(yè)的基本面，還是從二級市場的估值情況看，板塊已經(jīng)具有了一定的“性價比”。

　　霍華明同時強調(diào)，軍工板塊歷來波動較大，投資者應(yīng)在審慎判斷自身風(fēng)險偏好的前提下，考慮通過定投的方式參與投資軍工板塊。

　　公募人士認為，“十四五”規(guī)劃提出確保2027年實現(xiàn)建軍百年奮斗目標這一背景下，國家的軍費支出將對軍工企業(yè)的營業(yè)收入形成強支撐。

　　梁杏認為軍工行業(yè)堅實的基本面得益于三個方面。一是國家明確要提升國防實力。十八大和十九大報告都指出，要大力推進國防和軍隊現(xiàn)代化。中國已成為世界第二大經(jīng)濟體，國防實力還不匹配，國家現(xiàn)在正努力向世界一流建設(shè)靠近。二是國防軍費充足。軍改后，軍費更加充足，且裝備占比在持續(xù)提升。此外，雖然軍工行業(yè)是將裝備賣給國家，軍工的經(jīng)費除了購買軍備，還有科研經(jīng)費以及專項經(jīng)費等，這也是軍工企業(yè)的重要收入來源。需求端不僅經(jīng)費充足，供應(yīng)端的軍事技術(shù)也已經(jīng)跟上。從基本面來看，未來幾年軍工行業(yè)成長性強，一些質(zhì)地好的軍工企業(yè)市值有較大成長空間。

　　具體到細分子領(lǐng)域，霍華明認為軍工板塊中的導(dǎo)彈屬于消耗品，具有消費屬性，是值得關(guān)注的細分板塊。近年來地緣競爭加劇，國際軍貿(mào)市場整體呈上升趨勢，以導(dǎo)彈為代表的武器交易量隨之增長；國內(nèi)軍改也加強了對抗性訓(xùn)練，導(dǎo)彈、彈藥等消耗類武器裝備使用周期將有所縮短。

　　“碳纖維復(fù)合材料是軍工板塊中高速發(fā)展的一個領(lǐng)域，碳纖維材料力學(xué)性能優(yōu)異、化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，隨著技術(shù)的進步，此類材料得到了越來越廣泛的應(yīng)用。軍品方面，碳纖維在新一代軍機上應(yīng)用比例不斷提升。民品方面，市場普遍看好碳纖維在汽車、高速列車上的應(yīng)用，市場空間較大。”霍華明說。