☆黃金暴跌元兇②：實際收益率自低位反彈

　　近日10年期美債收益率已由0.52%持續上升到0.65%，而美債收益率的回升對于避險屬性的黃金具有較大的壓制作用。美銀美林貴金屬研究總監Michael Widmer表示，周二市場的實際利率顯著上漲，自然會帶動黃金下跌。隨著美國7月PPI好于預期，市場會開始重新審視利率和預期。

　　寬松的貨幣政策意味著投資者會將黃金視為一種資產，當實際收益率下降，金價上漲，反之亦然。在這種情況下，持有黃金（一種非收益性資產）的機會成本較低，因為投資者沒有放棄從收益性資產中賺取的利息的成本。

　　周二美債和歐債收益率均明顯上行。其中美國十年期國債收益率在短期內美國政府和企業有大量發債預期的前提下，創下了今年6月以來的最大單日漲幅。指標10年期公債收益率升8個基點至0.655%，稍早觸及0.661%，為7月13日以來最高。

　　道明證券（TD Securities）全球策略主管Bart Melek周二表示，“貴金屬板塊在夏季表現出色，是受利率下跌、通脹預期穩步上升和美元下跌的推動。”這一轉變是在美元表現出一些強勢、實際利率逆轉的時候發生的。

　　Melek指出：“隨著這些驅動因素失去動力，本輪反彈正在回吐部分漲幅。由于對刺激計劃的樂觀情緒和風險偏好，實際利率和名義收益率都在上升，美元也脫離了低點。”