7月21日，時隔半年電影院復工迎客，雖然行業和消費者都期待已久，但終究叫好不叫座，一堆老片始終無法點燃市場。直到華誼兄弟(行情300027,診股)官宣電影《八佰》定檔復工滿月的8月21日，沉寂已久的影視行業再次被激起浪花。

　　影視行業可謂沉寂已久，在經歷了市場、政策各種寒冬之后，今年的疫情再次將影視行業打入冰點。《八佰》為何選擇此時上映，到底能激起多大浪花，影視行業的拐點還有多久？這些問題都受到市場和投資者關心。

　　《八佰》定檔

　　《八佰》上映可謂一波三折，因此《八佰》的定檔也備受關注。

　　在2019年的時候，《八佰》的定檔已經放了幾次鴿子。先是在2019年6月15日，原定用于上海電影(行情601595,診股)節開幕的《八佰》因為技術原因暫停放映，隨后又取消了7月15日的公映計劃。去年10月23日，華誼宣布具體上映日期待定。

　　《八佰》也是疫情之后第一部被搬上熒幕的大片，并且被認為具有一定票房沖擊潛力。但這個時間點其實并不算好，在影院復工之后，很明顯目前處于“賠錢賺吆喝”階段，以8月6日為例，當天中國票房統計僅2075萬元。在影院復工之時，金睿天甲影業副董事長莫爭就曾表示，影院現在開門一天，損失的費用達1.5億元。

　　對于《八佰》選擇在這個時候上映，影視行業資深研究人士歐陽（應對方要求化名）對證券時報·e公司記者分析稱：“主要有兩方面原因，題材的限制和市場需求。”歐陽表示，去年恰逢建國70周年，明年又是重大慶典年，《八佰》的題材都不太適合，而今年是它的窗口期，在遭遇疫情沖擊后，《八佰》的窗口期僅剩下半年；目前對于整個電影市場來說，無論監管層還是市場方，也均希望通過真正吸引觀眾的大片，來激活市場，提高上座率。“正是在這種背景下，《八佰》才得以作為第一部具有爆款潛力的電影順利上映。”

　　中航證券傳媒行業高級分析師裴伊凡對證券時報·e公司記者表示：《八佰》選擇在這個時間點上映，可能出于以下考慮，一方面，8月21日正值影院正式復工一個月，經過前期影片的市場預熱，加上疫情管控步入常態化，不排除上座率控制放松的可能性，疊加8月底有幾部新片陸續上映和情人節效應的加持，觀影熱情有望迎來第一波小高潮，為《八佰》取得好票房提供一定的市場基礎；另一方面，從目前定檔影片來看，無論從演員陣容還是制作成本來看，都沒有可以和《八佰》相提并論的大制作影片，并且作為全國影院復工以來的第一部商業大片，比較容易引爆壓抑已久的觀影熱情，實現超預期的表現。

　　厚望之下

　　無論在記者采訪中，還是市場討論中，《八佰》到底能不能成為爆款，能不能加快激活國內觀影市場？成為對八佰的期待。

　　從公開資料來看，《八佰》導演為管虎，集結了王千源、姜武、張譯、姚晨等眾多實力派著名演員，投資超5.5億元，系全亞洲首部全程IMAX攝像機拍攝的電影，實景搭建超過20萬平方米，是“大片”無疑。在其發布定檔之后，記者身邊不少朋友也已表示要去看。

　　在之前在媒體報道中，業內人士樂觀估計給予《八佰》的票房是“有望沖擊15億元”，但也有分析人士對影片最終能否成為爆款表示“保留意見”。

　　歐陽對證券時報·e公司記者表示：“《八佰》制片方如果要回本，按照成本和分成比例計算，票房基本要達到15億元才行。但我們注意到，目前觀眾的觀影情緒與之前相差甚遠，在這個時點上映，最終能否達到15億元票房，風險整體來說還是比較大的。”

　　歐陽表示：“影視行業觀眾消費熱情在整個8、9月份恢復到過去水平的可能性不大，真正的時點要看國慶檔這個窗口。”他分析稱，“從海外情況來看，比如復工比較早的日韓，他們的票房目前大概只有去年同期20%左右的水平，我覺得國內也會參考海外，影院復工前兩周的票房只有去年同期7%左右的水平，還需要觀眾觀影需求的繼續修復，大家目前對疫情的敬畏心理還在，還有缺少大片的刺激。如果修復到去年同期水平的話，個人認為最起碼要經歷2個月左右的時間。”

　　對于優質大片和上座率之間的關系，歐陽形容為“是先生雞還是先生蛋的問題”，他表示：“是先把優質電影放上去吸引觀眾，還是先上座率提升后再上這些優質片源，肯定是有廣電總局、電影制片發行公司、還有觀眾觀影熱情等多方博弈在里邊。《八佰》肯定也是考慮了這些因素的，有點搏一搏的意味。”

　　裴伊凡則表示，《八佰》的上映一定程度上能帶動大眾的觀影熱情，“國內電影市場已經步入內容為王的時代，驅動觀眾走進電影院的最重要因素還是影片質量。”受疫情影響，春節檔部分大片至今仍未定檔，《八佰》的上映會否刺激更多一些儲備大片跟進，也受到市場關注。

　　記者采訪中得到的答案是否定的，特別是對于前期的大熱門《唐人街探案3》。歐陽直言：“大概率不會的，《唐人街探案3》制作成本10億元，根據測算票房要大概達到40億元才能回本。電影是不一樣的，合適的檔期非常重要，一定要選擇一個盤子足夠大的電影檔期。”他還預期“《唐人街探案3》大概率還是要等到明年春節檔去上映”，并表示“投資越大電影的可能越后上，投資越小的或者有其他限制的可能會前置一點。”裴伊凡也表示：“因為疫情延期并被寄予厚望的影片，公司應該會進一步觀望市場回暖情況和上座率提升情況，畢竟這兩項因素對于票房成績都起著至關重要的影響。”

　　華誼告急

　　在《八佰》定檔之后，有華誼內部人士對外表示，“都按兵不動，怎么會有真正的復蘇。”作為華誼兄弟目前最重要的電影項目，《八佰》的上映還有著救急的使命，歐陽就指出，“華誼現在一個重要問題就是現金流，現在急需現金流回款。”

　　華誼作為老牌電影巨頭，近年來可謂飽受市場質疑。年報數據顯示，華誼兄弟2019年凈利潤虧損39.6億元，截至期末，其賬上現金及現金等價物余額僅為5.54億元。2020年一季度，華誼兄弟營收2.29億元，同比下降61.4%；凈虧損1.43億元，同比下降52.64%，其賬上現金及現金等價物余額僅剩2.68億元。而且，華誼兄弟已經連續兩年虧損，如果今年再度虧損的話，將面臨直接退市處理。

　　為緩解現金流問題，華誼兄弟近期也動作不斷。4月29日，華誼兄弟披露了非公開發行A股股票預案，募集資金總額不超過22.9億元。7月31日，華誼兄弟稱，與招商銀行(行情600036,診股)達成戰略合作協議，招行將向華誼提供不超過15億元的非承諾性綜合授信額度。

　　華誼兄弟的市值，也從巔峰時期的800億元一度縮減至不足100億元，華誼董事長王中軍、總經理王中磊去年一度游走在爆倉的邊緣。華誼兄弟的股票也是在最近才有所回升，《八佰》定檔的消息更是刺激華誼兄弟一字漲停。因此《八佰》的定檔上映對華誼兄弟有著非同一般的意義。

　　而華誼的情況，有其自身原因，也是近年來國內影視公司寒冬下的縮影。其中2019年，27家申萬影視動漫行業中，有11家虧損，除了華誼兄弟外，還有萬達電影(行情002739,診股)、北京文化(行情000802,診股)、華策影視(行情300133,診股)等知名影視公司2019年分別虧損47.29億元、23.06億元、14.67億元，業績下滑的企業更是多達16家。在A股已發布半年報預測的11家影視動漫公司中，今年上半年虧損的有9家。

　　寒冬之下，影視公司賣身自救消息不斷，慈文傳媒(行情002343,診股)、華策影視、鹿港文化(行情601599,診股)，以及正在進行中的唐德影視(行情300426,診股)，A股影視公司不斷傳出易主消息。歐陽告訴證券時報·e公司記者：“從2018年以來，影視行業的發行收入一直在降，但拍攝環節的一些剛性支出是很難降的，這就導致很多影視公司毛利率下滑，利潤空間收縮。”另外，他還指出，政策層面的“限古令”對影視行業也有著不小的沖擊，“現在大家對于影視行業最大變量期望，就是政策變量，大家也都在預期政策上會否有所放松。”

　　某不愿透露姓名的行業人士對證券時報·e公司記者表示：“影視公司最重要的是自身的拼盤能力，這里除了老板，更重要的是制片人，可以說制片人團隊是一家影視公司的核心資源。”針對華誼兄弟，他表示：“華誼這幾年制片人流失比較多，要想重新迅速把盤子拼起來，還是需要一個開發周期的問題。”

　　拐點尚早

　　作為復工后首部重磅大作，《八佰》定檔也受到諸多關注，甚至被寄予厚望，“揮別電影至暗時刻”、“注入強心劑”、“吹響票房集結號”等，成為近幾天不少券商機構研報的標題。在經歷重重寒冬之后，影視行業何時迎來拐點，也為投資人士關注。

　　裴伊凡表示：“多部影片陸續定檔，優質影片的陸續上映，有望進一步刺激電影市場的快速回暖。短期可以關注即將上映影片的出品方，中長期看好頭部的院線龍頭。”她講到，一方面，疫情的影響倒逼傳統影院業務轉型升級，改變多年來單一的盈利模式；另一方面，近年來影院建設增速較快、市場競爭激烈，單體影院的平均收益已經在持續下降，而疫情的爆發加速中小影院的出清。疫情之后，頭部院線和優質內容制作公司的抗風險能力凸顯，集中度有望進一步提升。

　　但談及行業拐點，裴伊凡對證券時報·e公司記者講到：“從目前來看，影視行業并沒有出現明顯的基本面好轉，在疫情可控的情況下，業績拐點最快也得等到明年。”

　　歐陽則直接對·e公司記者表示：“影視劇拐點預期什么時候會出現，現在情況還是看不見，至少不太好判斷這個事情。”對于接下來的一些投資機會，歐陽講到：“短期來看，可能還是來自一些事件性的投資驅動，比如某個公司突然出現爆款作品，但長期來看，投資機會還是沒有看到的，從渠道方來看，也沒有大幅度提升版權價格的預期存在。”

　　不過，歐陽也表示，明年是比較關鍵的時期，“從復工情況來看，上游的影視劇拍攝基本已經恢復，大家對于明年影視劇的票房預期還是在的。現在是等待下游觀影熱情的回升，對于這個情況，行業也會預期一定的修復時間，但如果明年還是這樣的話，就會反過來會沖擊上上游一些制作公司，目前上游制作公司相對來說還是比較樂觀的。”