1、熟料價格反彈，水泥開啟旺季行情

　　7月30日，長三角沿江地區(qū)熟料價格上調(diào)20元/噸至340元/噸，具備風(fēng)向標(biāo)意義，顯示雨季影響逐步消除，水泥旺季行情的大幕正式拉開。預(yù)計后續(xù)以華東地區(qū)為主，水泥價格將迎來反彈。

　　此次熟料漲價的時點(diǎn)與去年基本一致，但從絕對值來看，此輪旺季的價格漲幅或?qū)⑦h(yuǎn)大于去年。以華東地區(qū)為例，在熟料價格上調(diào)至340元/噸之后，仍比去年同期低60元/噸左右，相比今年上半年的旺季價格高點(diǎn)也仍有40元/噸的上漲空間。從其他地區(qū)來看，7月28-31日貴州也有多家企業(yè)上調(diào)水泥價格30元/噸。

　　另外值得關(guān)注的是，7月27日寧波舟山港一外籍水泥熟料貨船檢出4名船員新冠病毒核酸陽性，這一事件或?qū)⒓哟笕A東地區(qū)熟料進(jìn)口限制力度，進(jìn)一步助推區(qū)域熟料價格上漲。

　　我們認(rèn)為在下半年，尤其是四季度趕工和增量需求釋放的帶動下，水泥價格將迎來年內(nèi)新高，當(dāng)前仍是布局旺季行情的較好時機(jī)。我們認(rèn)為有三個投資方向：1）華東、華南地區(qū)重點(diǎn)關(guān)注價格彈性，包括華東雨季結(jié)束、限制進(jìn)口帶來的漲價，以及華南2019年低基數(shù)帶來的超預(yù)期，受益標(biāo)的包括海螺水泥(行情600585,診股)、上峰水泥(行情000672,診股)、塔牌集團(tuán)(行情002233,診股)；2）華北地區(qū)進(jìn)入雨季，價格或短暫下滑，但后續(xù)需求恢復(fù)確定性高，可提前布局，受益標(biāo)的冀東水泥(行情000401,診股)；3）西北地區(qū)延續(xù)高景氣，中國建材整合水泥資產(chǎn)進(jìn)一步優(yōu)化區(qū)域競爭格局，受益標(biāo)的包括天山股份(行情000877,診股)、祁連山(行情600720,診股)、寧夏建材(行情600449,診股)。

　　2、雄安新區(qū)建設(shè)或加速，提振華北地區(qū)需求

　　7月29日，河北省委書記赴雄安新區(qū)調(diào)研檢查，強(qiáng)調(diào)“高標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量加快推進(jìn)雄安新區(qū)建設(shè)發(fā)展”。在安置房方面，領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)“精心選購門窗、壁紙、地板等用品和衛(wèi)生潔具”，并對“要對建筑材料和潔具等進(jìn)行集中采購”；在防汛工作方面，領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)“全力以赴推進(jìn)新區(qū)防洪工程建設(shè)”。

　　另外，7月28日S333省道容東至S042改線段工程全線貫通，成為雄安新區(qū)首條全線貫通的建材運(yùn)輸快捷公路通道。項目建成通車后，建材運(yùn)輸車輛可直達(dá)新區(qū)，對有效促進(jìn)容東片區(qū)各項工程建設(shè)進(jìn)展，加快新區(qū)建設(shè)具有重要意義。

　　我們認(rèn)為雄安新區(qū)建設(shè)加速將提振華北地區(qū)建材需求，并且全面利好從開工端至竣工端的各建材板塊。如水泥和砂石骨料，以500萬常住人口、人均水泥累計消費(fèi)量20噸、水泥和砂石骨料1：6計算，至少拉動1億噸水泥需求和6億噸砂石骨料需求；在消費(fèi)建材方面，具備工程渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將具備顯著優(yōu)勢。受益標(biāo)的包括東方雨虹(行情002271,診股)、科順股份(行情300737,診股)、三棵樹(行情603737,診股)、偉星新材(行情002372,診股)、永高股份(行情002641,診股)。

　　風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；政策實(shí)施力度不及預(yù)期；外部環(huán)境不確定性加劇。