編者按：目前，包括北京、上海、長沙、深圳等各大城市已相繼在推進數字人民幣錢包，且不少線上線下(行情300959,診股)應用場景均開始接納數字人民幣，數字貨幣進程穩步推進。下一個風口會是數字貨幣嗎？投資者該如何布局？機構認為，目前數字貨幣的終端模式和應用場景都在持續拓展，建議關注產業鏈相關的銀行IT企業、金融機具企業及支付終端企業。

　　數字貨幣試點提速

　　自去年4月數字人民幣試點正式在蘇州落地應用后，截至目前已經在包括北京、上海、深圳、成都、蘇州、雄安等多個城市以及未來的冬奧會場地開展試點，試點范圍涵蓋線上、線下交易場景。據了解，第二批試點還將新增長沙、海南、青島、大連、西安等地區。

　　經過多年的研究，我國數字人民幣試點經歷了穩步擴大的過程。2020年開始，更是節奏加快、新動作不斷。2020年8月，商務部發布《全面深化服務貿易創新發展試點總體方案》，提出錯位探索的結構性安排，在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的地區布局開展數字人民幣試點。

　　此后數字人民幣應用測試步伐持續加快，先后在深圳、蘇州等地進行大規模試點，上海、北京等地進行小范圍測試，消費場景日益豐富。經多地多輪測試，后續試點城市或具備繼續擴容的可能性。

　　中國人民銀行數據顯示，截至2020年8月底，我國共落地數字人民幣試點場景超過6700個，覆蓋交通、購物、政府服務等多個領域，累計開立個人錢包11.33萬個，對公錢包8859個，交易金額超過11億元；截至2020年11月底，我國開展數字人民幣試點的城市達到10個。

　　推動開展數字人民幣應用試點，是“十四五”規劃的重要事項之一。2020年11月3日，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》發布，其中強調要建設現代中央銀行制度，完善貨幣供應調控機制，穩妥推進數字貨幣研發，健全市場化利率形成和傳導機制。

　　數字經濟是經濟發展和產業轉型的重要引擎。2021年政府工作報告明確提出，加快數字化發展，打造數字經濟新優勢，協同推進數字產業化和產業數字化轉型。分析認為，作為“十四五”開局之年，我國數字經濟的巨大潛力將得到進一步釋放，伴隨人民幣國際地位的提升，數字人民幣或將走出國門，向跨境業務延伸。

　　未來將重塑支付產業鏈

　　隨著數字貨幣的試點工作陸續展開，試點提速的背后映射出數字人民幣落地落地進程有望提速。

　　平安證券分析師付強表示，伴隨國內數字貨幣試點范圍的逐步擴大及互聯網科技企業的積極參與，目前我國數字人民幣生態建設雛形初現。未來除了數字貨幣發行量、安全性等技術方面的測試外，還要對多場景的應用進行重點研究。

　　國海證券(行情000750,診股)分析師寶幼琛也表示，作為我國內外雙循環模式的重要抓手，數字人民幣一方面將有力促進國內數字經濟發展，為經濟運行降本增效；另一方面作為人民幣國際化的重要工具，或將重塑國際結算體系。

　　央行多次強調，數字人民幣定位于M0，但并不完全等同于實物現金。從長遠來看，數字人民幣有望在更多行業、領域中掀起變革。寶幼琛認為，數字貨幣的推出主要涉及發行、投放、流通等三個環節，加密、銀行IT、支付應用領域的相關公司將受益，隨著數字貨幣試點的逐步深入，未來有望重塑支付產業鏈。

　　不過，香港金融管理局總裁余偉文曾在其發表的《金融科技新趨勢——跨境支付》一文中提到，以CBDC為契機，從改善跨境支付問題開始，將范圍擴展到提高金融基礎設施的效率，這有利于改善數字人民幣在未來金融基礎設施中的地位。這是各國中央銀行數字貨幣邁向互聯互通的重要一步，對形成中央銀行數字貨幣國際標準和改善跨境匯率具有重要意義。

　　而此前SWIFT與中國人民銀行直屬的清算總中心、跨境銀行間支付清算有限責任公司（CIPS）、央行數字貨幣研究所以及中國支付清算協會，共同在北京成立了金融網關信息服務有限公司，也意味著央行數字貨幣在跨境支付中的探索已經進入探索階段。

　　業內專家也普遍認為，隨著數字人民幣的逐步落地使用，將為境外用戶持有和使用人民幣，以及跨境貿易、跨境結算和跨境投融資提供便利，在一定程度上推進人民幣國際化的進程。

　　三大主線布局數字貨幣概念股

　　3月25日，發改委等28個部門日前聯合印發《加快培育新型消費實施方案》。加快數字人民幣的試點推廣，優先選擇部分新型消費活躍的城市進行試點，著力提高金融運行效率、降低金融交易成本。

　　萬聯證券研報指出，六大國有銀行推廣數字人民幣貨幣錢包，此前北京、上海、長沙、深圳等各大城市已相繼在推進數字人民幣錢包，且不少線上線下應用場景均開始接納數字人民幣，數字貨幣進程穩步推進。目前，數字貨幣的終端模式和應用場景都在持續拓展，建議關注產業鏈相關的銀行IT企業、金融機具企業及支付終端企業。

　　申萬宏源(行情000166,診股)研報認為，數字人民幣可加載智能合約，意味著未來有更多智能應用可能。截至目前試點，缺少提現、硬件錢包、搭載其它智能合約應用、跨境等功能的進一步測試。央行數字貨幣不只是將貨幣數字化，更會將數字貨幣與實際零售場景結合。第二層商業機構將在未來雙層架構中發揮更大作用，也期待商業機構推出自己的特色應用。

　　配置上，華西證券(行情002926,診股)研報指出，從現在到2021年年底，整體試點仍將持續加速，在試點人群和試點應用兩方面尋求突破。產業鏈方面，建議關注央行側、銀行側、公眾側三條投資主線：

　　（1）上游央行側：預計以央行自研或合作開發為主，央行側系統會有一系列的加密、認證、模塊構建需求。龍頭加密企業還是有望合作參與，格爾軟件(行情603232,診股)、數字認證(行情300579,診股)、衛士通(行情002268,診股)等受益概率較大。

　　（2）中游銀行側：銀行IT改造空間巨大，對于符合資質的頭部銀行IT廠商而言是巨大機遇，與國有大行深度合作的頭部廠商具有相對優勢，不僅能在系統接口改造中占得先機，還有望借助國有大行切入數字錢包的場景運營，重點推薦宇信科技(行情300674,診股)、長亮科技(行情300348,診股)，其他公司如神州信息(行情000555,診股)、天陽科技(行情300872,診股)、京北方(行情002987,診股)等有望深度受益。

　　（3）下游公眾側：公眾側系統替代價值有限，但預計開放規模可觀，頭部金融機具廠商會受益。主要有四條線：ATM線的廣電運通(行情002152,診股)，POS線的新大陸(行情000997,診股)、新國都(行情300130,診股)、優博訊(行情300531,診股)等，AFC線的佳都科技(行情600728,診股)等廠商；此外，硬件數字錢包廠商（IC、手機SIM）相關廠商也值得關注。

　　民生證券指出，中短期內試點城市的銀行需要進行相關的系統改造，增加相應的模塊，包括數字貨幣錢包等等，因此隨著數字貨幣的普及，銀行IT企業有望迎來建設增量。長期看，當數字貨幣全面普及后，銀行內有望形成一個以數字貨幣為基礎的新的核心系統，這將給整個銀行IT行業帶來更大的增量，建議重點關注銀行IT領軍企業神州信息、長亮科技、宇信科技。

　　掘金點

　　宇信科技（300674）

　　銀行數字化戰略的變化對銀行IT行業格局產生了深遠影響，行業分化開始加劇，市場集中度也進一步提升。

　　宇信科技在過去幾年持續保持業績高增速，2020年各項指標仍然實現了逆勢增長，成為強者恒強的代表性公司。

　　營業收入保持連續穩定增長是宇信科技財務表現的第一大特征。其營業收入由2017年16.24億元增至2020年的29.82億元，凈利潤由2017年的1.88億元增至2020年的4.53億元。

　　其次，管理和運營效能不斷提升是第二大明顯特征，2020年宇信科技在一些關鍵運營指標上取得了明顯的進步。最新財報顯示，其綜合毛利率35.15%，凈資產收益率21.9%，同比增長6.32個百分點，經營現金凈流入3.63億元，同比增長101.15%。

　　分析宇信科技業績增長構成可以發現，傳統軟件開發及服務業務與創新運營業務貢獻都在提升。創新運營業務的爆發，成為宇信科技在2020年最大的亮點之一。從整體增速看，2020年該板塊整體收入獲得了47.53%的快速增長。值得注意的是，在這一領域宇信科技首次跟一家國有大行簽署合作協議，證明公司創新業務的價值進一步獲得認可。

　　長亮科技（300348）

　　大數據業務作為長亮科技核心業務，近兩年增長突飛猛進，2020年更是實現飛躍式發展，創新8大產品，贏得20多家金融客戶。

　　2020年長亮科技在大數據業務的市場開拓上拿下人民銀行清算總中心、農業發展銀行、中國進出口銀行、中國銀行(行情601988,診股)、工商銀行(行情601398,診股)、交通銀行(行情601328,診股)、郵儲銀行(行情601658,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、光大銀行(行情601818,診股)、興業銀行(行情601166,診股)、中信銀行(行情601998,診股)、浙商銀行(行情601916,診股)、渤海銀行、南京銀行(行情601009,診股)、安信證券、中信建設證券等20多家客戶的大數據項目。2020這一年，長亮科技大數據團隊助力南京銀行、寧波銀行(行情002142,診股)、成都銀行(行情601838,診股)、中國銀河(行情601881,診股)證券、中國電財、中化財務等大數據項目順利投產。

　　長亮科技不斷鉆研和豐富數據中臺體系框架、創新數據應用產品，全面布局數據前中后臺。在2020年新推出營銷中臺、風控中臺、數據服務平臺、指標管理平臺、自研決策引擎、數據安全管理、大額風險暴露、數據倉庫遷移等多項領先的大數據產品及方案，形成業內最全面的大數據產品體系。