【汽車(chē)】運(yùn)輸設(shè)備及零部件制造業(yè)：芯片短缺對(duì)汽車(chē)行業(yè)影響幾何

　　供需失衡導(dǎo)致汽車(chē)芯片短缺，預(yù)計(jì)會(huì)在2021年Q3逐步恢復(fù)正常。全球汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇超預(yù)期，同時(shí)芯片供應(yīng)短期有壓力帶來(lái)了汽車(chē)芯片短缺問(wèn)題，會(huì)對(duì)2021年H1全球汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量帶來(lái)影響，其中Q2影響更大。但在提價(jià)以及巨頭博弈下供給端將逐步改善，預(yù)計(jì)汽車(chē)芯片短期問(wèn)題會(huì)在Q3逐步消除，全球汽車(chē)行業(yè)將在H2繼續(xù)復(fù)蘇。具備汽車(chē)芯片供應(yīng)能力的整車(chē)廠以及供應(yīng)商短期受益，推薦標(biāo)的比亞迪(行情002594,診股)，受益標(biāo)的斯達(dá)半導(dǎo)(行情603290,診股)。

　　規(guī)模不斷增長(zhǎng)的汽車(chē)芯片行業(yè)，被國(guó)際巨頭所壟斷，對(duì)臺(tái)積電依賴(lài)有差異。汽車(chē)芯片可分為控制類(lèi)（MCU和AI芯片）、功率類(lèi)、傳感器和其他，從燃油車(chē)到BEV，單車(chē)半導(dǎo)體價(jià)值量將從457美元提升至834美元，市場(chǎng)基本被國(guó)際巨頭所壟斷。MCU的制程普遍在40nm以下，不同MCU來(lái)自不同供應(yīng)商，通常為代工模式，臺(tái)積電占所有汽車(chē)MCU約70%的市場(chǎng)份額；功率類(lèi)制程在90nm以上，生產(chǎn)模式以IDM為主（廠商自己設(shè)計(jì)和生產(chǎn)），在部分產(chǎn)品逐步開(kāi)始國(guó)產(chǎn)替代。

　　短期供需失衡帶來(lái)汽車(chē)芯片的短缺現(xiàn)象，MCU類(lèi)產(chǎn)品受影響較大。需求端2020年一季度疫情發(fā)生后整車(chē)巨頭下調(diào)了芯片的采購(gòu)量，而2020年四三季度開(kāi)始全球汽車(chē)銷(xiāo)量超預(yù)期帶來(lái)了芯片需求端的超預(yù)期；供給端汽車(chē)芯片以成熟制程為主，成熟制程本身供給彈性小，汽車(chē)需求在芯片中占比較低，議價(jià)能力偏弱，在其他行業(yè)需求旺盛時(shí)芯片供應(yīng)商較難快速把產(chǎn)能像汽車(chē)芯片切換，疊加日本、美國(guó)等部分產(chǎn)能遭受自然事件影響，供給上較難快速提升產(chǎn)量。而MCU類(lèi)通用性偏弱，同時(shí)主要以臺(tái)積電代工生產(chǎn)的模式為主，受影響相對(duì)較大。

　　短期對(duì)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量帶來(lái)一定沖擊，預(yù)計(jì)在2021年Q3會(huì)逐漸恢復(fù)正常。IHS預(yù)計(jì)受芯片短期影響2021Q1全球汽車(chē)行業(yè)將減產(chǎn)100萬(wàn)輛，我們判斷隨著芯片庫(kù)存的不斷減少Q(mào)2受影響會(huì)更大。但在提高價(jià)格以及主機(jī)廠直接對(duì)接芯片企業(yè)等多重因素下，汽車(chē)芯片的供應(yīng)會(huì)不斷提升，預(yù)計(jì)會(huì)在Q3逐步恢復(fù)正常。此次芯片影響也會(huì)讓整車(chē)廠重新審視采購(gòu)模式以及各國(guó)在芯片領(lǐng)域的布局。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)芯片供給復(fù)蘇低于預(yù)期。