1）全球經(jīng)濟大概率共振復(fù)蘇，各大行業(yè)業(yè)績開始同步回升，高增長將不再稀缺，當(dāng)前高估值的大盤股基本面相對優(yōu)勢不明顯。2021年A股上市公司業(yè)績增速預(yù)測中位數(shù)普遍大幅高于2020年，其中60-90億市值的公司業(yè)績增速最強，位于35%-40%之間。2020年小市值公司業(yè)績預(yù)期增速明顯弱于大市值公司，但2021年隨著上市公司市值增大，上市公司業(yè)績預(yù)期增速整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。從分析師覆蓋相對比較充分的滬深300和中證500成分股業(yè)績預(yù)期來看，滬深300成分股的2021年業(yè)績預(yù)期增速低于中證500。

　　2）流動性由松轉(zhuǎn)緊時，高估值有回調(diào)壓力。當(dāng)前大盤股除金融地產(chǎn)之外，估值普遍處于高位，相對低估值的中盤股安全邊際較高。從均值回歸和投資性價比的角度，當(dāng)下布局中盤股的勝率更高。從PE估值看，滬深300處于2010年以來89%分位數(shù)，上證指數(shù)達(dá)72%分位數(shù)，中證500達(dá)24%分位數(shù)，中證1000達(dá)33%分位數(shù)。從PB估值看，滬深300處于歷史69%分位數(shù)，上證指數(shù)達(dá)39%分位數(shù)，中證500達(dá)18%分位數(shù)，中證1000達(dá)34%分位數(shù)。