無疑投影設備賽道正處于高景氣階段，同時也擠滿了玩家，前五大玩家市占率約為不過極米科技的龍頭地位愈發明朗。極米長年占據市場第一，市占率從2018年13.2%增長到2020年H1的22.2%，與第二名的份額之差則從0.8%擴大到9.4%。

　　報告期內，極米科技營收從2017年的9.99億元增長到2020年28.28億元，復合增速41.46%；同期凈利潤從0.14億元增長到2.69億元，復合增速167.84%。可見，凈利潤增速遠超過營收，究其原因在于研發積累帶來的成本下降。

　　對于投影設備來說，光機是核心部件，占據總成本的30%-50%。極米科技在自研光機方面已有突破，是國內少數擁有自研光機的企業之一，2020H1公司自研光機數量占比已從7.92%提高至58.72%。據國信測算，極米的自研光機相比外購光機價格便宜近12.5%。隨著后續極米實現光機全自產，其毛利將會進一步提高，相對同行擁有更大的成本優勢。

　　另一方面，消費電子領域產品力是核心競爭因素，硬件設備的各項參數都是明牌，消費者很容易進行對比，也可以通過親身體驗感受產品質量。對于投影設備來說，如何提高分辨率、亮度等主要參數是關鍵問題，而要做到這些，必須要有充足的研發作為支撐。以創始人鐘波為首的公司核心團隊具有豐富的技術研發經歷。2020年H1，公司研發人員351人，占比21.21%；研發費用從0.33億元上升到1.39億元，占比從3.31%提升到4.92%。

　　研發支出與產品力提升、成本下降實現了正向循環，極米科技的競爭力愈發凸顯。