日前，生態(tài)環(huán)境部部務會議審議通過《碳排放權交易管理辦法(試行)》，將自2021年2月1日起施行。此外，據(jù)生態(tài)環(huán)境部應對氣候變化司表示，“十四五”期間將進一步加快碳市場的建設，把其他重點行業(yè)加快納入，包括鋼鐵、水泥、化工、電解鋁、造紙等行業(yè)前期已做很長時間的準備工作，下一步要考慮加快納入。

　　此前涉及水泥行業(yè)的碳排放權交易已在廣東、湖北等省市得到試點。從此次《碳排放權交易管理辦法(試行)》溫室氣體重點排放單位的認定標準來看，正常生產(chǎn)的水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)和部分水泥粉磨企業(yè)將被納入全國碳市場。

　　以此前廣東和湖北兩省試點為例，碳排放權交易市場配額以免費發(fā)放的模式為主，配額交易價格近年來在15-30元/噸CO2左右波動，其中廣東省水泥配額分配主要采用基準線法，湖北采用標桿法。由于絕大多數(shù)碳排放配額均為免費發(fā)放，因此行業(yè)整體碳排放履約成本不高，對行業(yè)盈利影響較小，且水泥格局下企業(yè)有較強轉嫁能力。

　　從排放基準值來看，標桿法選取了行業(yè)排放水平較為先進的企業(yè)作為基準，對行業(yè)總體排放水平約束較嚴。此外，作為自愿碳減排新能源企業(yè)，在政府備案，取得“核證自愿減排量(CCER)”，可以進入碳市場交易，按照1：1比例替代碳排放配額(價格略低于配額)。

　　后續(xù)水泥行業(yè)納入碳排放交易體系后，不僅將加速水泥行業(yè)通過技術工藝改進實現(xiàn)技術性減排，也將推動行業(yè)通過市場與產(chǎn)業(yè)政策結合的手段實施減排，34號文件所提出的錯峰生產(chǎn)、推進聯(lián)合重組整合產(chǎn)權或經(jīng)營權，壓減過剩產(chǎn)能等產(chǎn)業(yè)政策，供給側結構性改革的方式也是實現(xiàn)絕對減排量的最佳方式。有利于水泥行業(yè)中長期供給側的總量控制和優(yōu)化，進而利好行業(yè)中長期盈利中樞。

　　投資建議>>>

　　水泥板塊高分紅，低估值有修復空間。后續(xù)盈利增速有望加速，推薦海螺水泥(行情600585,診股)、冀東水泥(行情000401,診股)、華新水泥(行情600801,診股)、祁連山(行情600720,診股)、上峰水泥(行情000672,診股)、塔牌集團(行情002233,診股)等。 國盛證券