2020年上半年受疫情和政策影響，環(huán)衛(wèi)行業(yè)受益剛需，實現(xiàn)業(yè)績和估值的雙提升，市場表現(xiàn)突出。2020年前三季度 公募基金重倉市值比例前五環(huán)保公司中，龍馬環(huán)衛(wèi)(行情603686,診股)和玉禾田(行情300815,診股)備受青睞。政策加碼新能源環(huán)衛(wèi)車，疊加環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單 高速增長，預(yù)計2025年環(huán)衛(wèi)市場規(guī)模在3000億左右。

　　政策加碼，新能源車或?qū)⒊蔀橹匾?qū)動力

　　2020年11月， 國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021— 2035年）》（以下簡稱規(guī)劃），要求2021年起國家生態(tài)文明試 驗區(qū)、大氣污染防治重點區(qū)域的公共領(lǐng)域新增或更新公 交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于80%。

　　新能源環(huán)衛(wèi)車是重點領(lǐng)域

　　從數(shù)據(jù)上看，截至2020年6月末，我國新能源(行情600617,診股)環(huán)衛(wèi)車銷售量1526臺，同比增長49.61%， 處于推廣的起步階段；2020年最新的第11批新能源專用車推薦目錄數(shù)據(jù)顯示，按用途劃分，新能源環(huán)衛(wèi)車占全部推薦車輛的40.4%，與2019年一季度新能源環(huán)衛(wèi)車推薦占比全部低于20%相比，有了大幅提升，未來環(huán)衛(wèi)裝備新能源進(jìn) 程有望進(jìn)一步加快。

　　假設(shè)環(huán)衛(wèi)車總銷量維持每年15%的增速，2025年銷量有望 達(dá)到27.71萬輛

　　根據(jù)《規(guī)劃》要求到2025 年新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右作為指引， 2025年環(huán)衛(wèi)車中新能源環(huán)衛(wèi)車銷量有望達(dá)到5.54萬輛，預(yù)計2025年環(huán)衛(wèi)裝備市場規(guī)模接近千億。

　　2016-2019 年，環(huán)衛(wèi)服務(wù)新簽合同金額和年化金額規(guī)模持續(xù)擴大，2019年分別達(dá)到2620億元和550億元，預(yù)計2025年 環(huán)衛(wèi)運營市場規(guī)模有望達(dá)2118億元。

　　投資建議：建議關(guān)注國內(nèi)首家以環(huán)衛(wèi)裝備制造為主并以環(huán)衛(wèi)服務(wù)運營協(xié)同發(fā)展的龍馬環(huán)衛(wèi)；環(huán)衛(wèi)裝備龍頭盈峰環(huán)境(行情000967,診股)。

　　風(fēng)險提示：政府政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期，市場惡性競爭，國內(nèi)外二級市場系統(tǒng)性風(fēng)險，國內(nèi)外疫情超預(yù)期惡化風(fēng)險。