【中金：RCEP正式簽署中國紡服產業鏈優勢將凸顯】15日，東盟十國以及韓國、日本、澳大利亞、新西蘭、中國正式簽署“區域全面經濟伙伴關系協定”（RCEP）。中金公司研報指出，鑒于成本及外貿等因素，長期產業鏈轉移至東南亞國家的趨勢仍將延續，但是中國作為最大的紡織品生產國及出口國，紡織制衣產業鏈在全球紡織出口國中最為完善，上游纖維、中游面料輔料和下游服裝產業均有集群布局；受本次新冠疫情帶來的不確定性催化，中國供應鏈的高穩定性也將被全球品牌客戶日益重視。

　　報告詳情：

　　2020年11月15日，東盟十國以及韓國、日本、澳大利亞、新西蘭、中國正式簽署“區域全面經濟伙伴關系協定”（RCEP）。對于中國來說，RCEP簽署的戰略意義更強。本文將重點從宏觀，紡織服裝和家電行業角度分析RCEP簽署帶來的影響。

　　RCEP戰略意義深遠

　　RCEP是一個綜合性協議。RCEP由東盟十國在2012年發起，歷經八年談判，于2019年11月4日完成談判，并于2020年11月15日正式簽署。RCEP法律文本共有20章，既涵蓋了貨物貿易、服務貿易、投資等市場準入，也包括貿易便利化、知識產權、電子商務、競爭政策、政府采購等大量規則內容。

　　RCEP將促進區域內貿易，對中國GDP有所提升，紡織服裝、輕工最為受益。在最受關注的關稅削減方面，RCEP中貨物貿易零關稅產品數整體上超過90%，并且新增了中日、日韓兩對重要國家間的自貿關系。商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文表示：“根據國際智庫測算，2025年，RCEP可望帶動成員國出口增長比基線多10.4%。”根據彼得森國際經濟研究所估算，假設中美貿易摩擦延續，中國加入RCEP將在2030年為其實際國民收入帶來額外1000億美元的增長，從而抵消約三成貿易摩擦帶來的負面影響。賽迪研究院工業經濟研究所助理研究員梁一新（2020）測算，RCEP可以分別提升“十四五”期間中國出口、進口、投資、GDP增速1.95、1.63、0.09、0.04個百分點；紡織服裝、輕工的產出增速將分別提升0.86、0.33個百分點。

　　對于中國來說，RCEP簽署的戰略意義更強。雖然印度退出，但目前RCEP十五國仍然占據世界30%的人口和近30%的GDP，將成為世界上最大的自貿區。在RCEP框架下，中日貿易關稅將預計大幅縮減，中韓也將進一步便利關鍵領域貿易。鑒于美國試圖切斷含有中國產品尤其是科技產品的供應鏈已經是兩黨共識，中國與其它亞洲國家強化商業紐帶并深化科技合作的重要性也日益突出。我們預計RCEP將有效增加成員國間的貿易往來，提升區域經濟活力和競爭力，并降低該區域對美國的依賴程度。而RCEP對比CPTPP，兩者均屬區域性自貿協定。在會員國和地域分布上，也有部分重合，日本和澳大利亞等七個國家同時參與了這兩個自貿協定。不同的是，CPTPP在貿易以外的諸多領域有著更為嚴苛的加入標準。RCEP的簽署為未來中國參與更多更高標準的自由貿易協定、促進雙循環提供了堅實的基礎。

　　中國紡服產業鏈優勢凸顯

　　RCEP覆蓋區域國家間產業優勢互補

　　中國制造端產業鏈配套完善

　　中國作為全球最大的紡織品出口國，具備深厚的產業積淀、顯著的產業集群效應及完善的產業鏈配套設施。雖然近些年因勞動力水電租金成本及國際貿易不確定性使然，東南亞、中南美等國家市場份額快速提升，紡織業出口市場競爭者不斷涌現，出現了一定程度的產業轉移，但綜合考慮國際品牌對訂單按時、按質、按量交付的高要求，中國紡織產業鏈在承接短交期、高復雜性及大批量訂單時的可靠性相較別國優勢依舊明顯。

　　► 產業集群有助于縮短交期：從棉花到成衣，整個紡織產業鏈涉及多個環節，分別是：紗線紡織、面料加工染整以及成衣制造；此外還涉及諸如染料、服裝輔料的配搭。考慮到品牌商及零售商加快供應鏈反應速度的需求，主要環節上下游之間的匹配度及輔助環節的充裕度成為必不可少的競爭要素。中國紡織業市場因發展早、規模大，在東南沿海地區形成了高度配套的產業集群，可為品牌商提供快速一站式服務；相應地，一些新興紡織出口國因產業基礎尚不牢靠，部分原料及輔料采購依賴進口，通關時間成為制約生產周期的一大掣肘因素。

　　► 高素質勞動力及機器設備便于承接高復雜度訂單：得益于產業的先發優勢，中國紡織產業鏈具備深厚的生產工藝積淀及日積月累的技術投入，因而在生產高功能性、高復雜度的服裝訂單時相對其他出口國具備優勢。例如申洲國際的技術研發中心設在寧波，待新技術測試成功后方可在海外工廠投入應用；同時到目前為止海外員工生產效率相較國內員工仍有較大提升空間。

　　► 穩定的基礎設施為大規模批量生產奠定基礎：紡織制衣的上游生產環節資本密集屬性強，因此對水電供應的穩定性要求較高。部分新興紡織品出口國因自身基礎設施配套欠佳，目前只能進行勞動密集的成衣代工，無法進入上游生產環節，因此對本地形成產業集群也形成拖累。

　　東南亞產能具備成本優勢

　　東南亞地區目前已成為新興紡織品出口市場的后起之秀。以越南為例，目前已有超過6，000家紡織服裝企業，吸引勞動力超350萬人。整體來看，越南已經成為中國紡織服裝產業轉移的主要目的地國家；品類細分來看，越南是紗線及成衣的重要出口國，但面料依賴進口，70~80%的面料需求由國外供應商提供。為進一步發揮產業集群效應，越南形成了約290個制造業工業園區，現成廠房、基建、公用設施及稅收優惠政策使這些工業園成為外資廠商設廠的首選。我們認為，以下因素決定了東南亞紡織業的成本優勢：

　　► 勞動力成本優勢：對于紡織服裝價值鏈而言，由上游的紗線制造到下游的成衣代工，各環節由資本密集型向勞動密集型過渡。根據紡織行業咨詢公司Werner International調查，2014年越南紡織行業的單位勞動成本僅為0.74美元/時，在全球范圍內處于絕對低位；作為對比，中國大陸紡織行業單位勞動成本為2.65美元/時。

　　► 外貿導向政策支持：低稅費節省所得稅開支，自由貿易協定提升產品價格競爭力。

　　• 外商直接投資可享受稅收減免：因為東南亞地區通過所得稅優惠以吸引，紡織企業在越南及柬埔寨可享有較中國大陸更具吸引力的稅收政策。（1）目前中國大陸所得稅率為25%；（2）柬埔寨經營實體正常所得稅率為20%，外商設廠自盈利開始可享受4年免稅期，之后的稅收優惠相對較難獲批；越南所得稅率同樣為20%，外商稅收優惠為開始獲利起2年內稅收豁免、4年內享受50%所得稅減免；部分企業因在當地總投資額、創收及提供就業機會方面達到門檻，可享受4年免稅、9年減半征稅的進一步稅收優待。

　　• 優惠的國際貿易條款：現階段（1）柬埔寨向歐盟出口大部分產品及越南向日本出口免征關稅；（2）隨著自貿協定的簽訂，越南出口至歐盟的關稅有望降低；（3）雖然美國業已退出跨太平洋戰略經濟伙伴關系協定（TPP），但是歷史上越南向美國出口所面臨的關稅一貫穩定，遭遇懲罰性關稅的可能性較低。