2020年上半年的原油市場可謂驚心動魄，原油價格大跌成為幾十年罕見的“歷史性事件”，加上疫情的影響，石油巨頭們日子有些不好過。

　　近日，多家跨國油企發布了半年報，除了“全球油企老大”沙特阿美，殼牌、BP、埃克森美孚、道達爾、雪佛龍和康菲石油等六大石油巨頭均陷入巨額虧損。其中，BP和殼牌最為慘烈，分別虧損212.13億美元、181.55億美元。

　　相比而言，由于國內疫情更早得到有效控制，各行業復工復產進入快車道，油企各方面表現也好于國際油企，我國石油石化企業在6月份已經實現凈利潤正增長。

　　“中國內部石化產品需求的快速復蘇和外部原料成本下降支撐了國內油企的表現，國內油企運營表現要遠優于境外油企。”中宇資訊分析師張永浩向《證券日報》記者表示。

　　原油市場正在回暖

　　8月19日，OPEC+石油部長級會議召開，市場預期將會降低減產幅度，由每日減970萬桶降至770萬桶。同時，美國活躍鉆油井數目連續15個星期減少，預期美國頁巖油產量將會繼續下降。

　　實際上，自7月份以來，OPEC+減產協議執行率在97%左右，石油生產國一直在削減產量，以控制供應并減少全球庫存。

　　金聯創原油高級分析師奚佳蕊向《證券日報》記者表示，上半年，疫情籠罩下的原油市場表現分外消極。但進入下半年后，隨著基本面的緩和，全球原油市場逐漸迎來一輪復蘇行情，原油價格也將“水漲船高”。

　　對于原油市場來說，有兩個不確定因素依舊困擾著油價的走勢，一是全球疫情的恢復情況，二是產油國的減產執行情況。

　　在奚佳蕊看來，全球抗疫取得階段性進展，各國持續放開“封鎖”，同時跟進的還會有重要的經濟刺激計劃。在此前提下，全球的原油需求有望穩步增加，對原油價格形成支撐。同時，產油國有望繼續維護減產成效，在補足了減產份額后，OPEC+將視原油市場供需狀況，調整減產規模以維護油價回到相對合理的運行區間。

　　值得一提的是，美國的原油產量可能進一步下滑，低油價使得美國頁巖油產業鏈受到沖擊，油企的倒閉及油井的關停，令美國石油產業很難在短期內恢復。全球原油總供應量下半年將繼續縮水，因此油價有望進一步反彈。

　　根據EIA的預測數據顯示，2020年下半年，全球原油市場將重現供應缺口，需求增速超越供應增速是導致缺口形成的主要原因；三季度原油供應缺口將逐步增大，四季度則適度收縮，下半年的平均供應缺口約為313萬桶/日。若以此為依據，下半年國際油價將呈現沖高后適度回落的大致趨勢。

　　奚佳蕊認為，雖然下半年依舊充斥著諸多的不確定因素，但相對上半年而言，原油市場的整體形勢將會有所回暖，預計下半年WTI和布倫特的主流運行區間分別為35美元/桶至55美元/桶和38美元/桶至60美元/桶。

　　中宇資訊原油研究組則判斷，下半年油價將呈現階梯式回升趨勢，但價格上限不會太高，判斷布倫特原油期貨絕對價格在55美元/桶下方，WTI原油期貨絕對價格將處于50美元/桶附近，布倫特2020年全年均值或處于45美元/桶至49美元/桶區間。

　　油企最難時期已經過去

　　今年3月份，原油價格暴跌讓市場再次“見證歷史”。彼時，歐佩克減產協商談崩，沙特率先發起了石油“價格戰”，疊加新冠肺炎疫情在全球開始蔓延帶來的需求負面影響，油價快速下跌，布倫特油價一度跌至20美元下方。

　　國際油價大跌加上疫情的影響，今年上半年石油巨頭們可謂一片哀嚎。

　　截至目前，六大國際石油巨頭均已公布二季度財報。根據統計，這六大跨國石油公司二季度虧損總額達536.93億美元（約合人民幣3748億元），上半年總虧損為545.72億美元（約合人民幣3809.72億元）。

　　張永浩認為，國際油企虧損的主要原因是新冠疫情導致的需求坍塌，導致石油煉制品消費量大幅下降。

　　但近日，“全球油企老大”沙特阿美給了市場一定信心，其發布的2020年上半年財報顯示，今年上半年實現凈利潤約232億美元，較去年同期的469億美元下滑50.5%。

　　沙特阿美CEO阿敏·納賽爾表示：“全球石油需求正在復蘇，最壞的情況已經過去，我們對石油的長期需求仍然相當樂觀。”

　　中石化也在一季報發布時表示，正在逐步走出最困難時期。

　　事實上，下半年以來，原油市場逐步向好的態勢也印證了上述表態。

　　對于國內油企尤其是三桶油來說，在經歷了上一輪油價大跌后，在降本增效方面，頗有成效。隨著原油市場的回暖，油企迎來利好。

　　根據國新辦發布的2020年上半年中央企業經濟運行情況，石油石化企業6月份當月凈利潤同比增長7.90%，年內月度效益首次實現正增長。

　　中石化日前在投資者平臺表示，低油價會給上游業務帶來較大挑戰，對于下游業務，低油價環境將會促進成品油消費，有利于煉油實現穩定、較好的毛利。同時，低油價也會有效降低化工原料成本，提升石腦油化工競爭力。2020年，公司將充分發揮一體化優勢，大力降本減費，努力培育新的增長點，積極應對低油價帶來的困難與挑戰。

　　光大證券(行情601788,診股)(港股06178)研究報告稱，在悲觀預期場景下，由于擁有煉銷一體化，中石化銷售環節的優勢將使得煉油盈利下滑對其整體業績影響變小，長期來看，公司的盈利能力以及投資回報依然是比較可觀的。