根據(jù)同花順(行情300033,診股)iFinD數(shù)據(jù)，在70家中藥上市公司中，23家公司上半年凈利同比增長(zhǎng)，占比為33%。新冠肺炎疫情對(duì)板塊的影響仍未完全消除，整體業(yè)績(jī)恢復(fù)較慢，部分與疫情防控相關(guān)產(chǎn)品以及醫(yī)藥消費(fèi)品龍頭公司表現(xiàn)突出。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2020版《中國(guó)藥典》將于今年12月30日起實(shí)施。質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品升級(jí)換代，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。頭部公司將強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　業(yè)績(jī)分化明顯

　　受疫情影響，部分中藥上市公司上半年業(yè)績(jī)受到不同程度影響。

　　吉藥控股(行情300108,診股)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損8682.96萬(wàn)元，同比減少513.40%。公司表示，受新冠肺炎疫情影響，同時(shí)流動(dòng)資金緊張，產(chǎn)品生產(chǎn)及銷(xiāo)售均較上年同期有所下降。

　　上半年，紫鑫藥業(yè)(行情002118,診股)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.18億元，同比下降77.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.14億元，較上年同期下降469.23%。公司稱，醫(yī)藥行業(yè)面臨復(fù)雜的局面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境不確定性更加明顯，對(duì)公司大產(chǎn)品戰(zhàn)略實(shí)施形成較大挑戰(zhàn)。隨著研發(fā)、人工成本、安全、環(huán)保等剛性投入增長(zhǎng)，對(duì)公司盈利增長(zhǎng)造成很大壓力。

　　部分中藥產(chǎn)品進(jìn)入到新冠肺炎診療指南，銷(xiāo)售情況良好。以嶺藥業(yè)(行情002603,診股)的連花清瘟系列產(chǎn)品銷(xiāo)量較去年同期大幅增長(zhǎng)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入44.87億元，同比增長(zhǎng)50.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.14億元，同比增長(zhǎng)57.05%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6.92億元，同比增長(zhǎng)61.47%。

　　行業(yè)集中度提升

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2019年11月以來(lái)，先后共計(jì)20個(gè)省級(jí)行政區(qū)陸續(xù)出臺(tái)支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策。其中，河北、陜西、廣東、甘肅4省出臺(tái)的政策力度較大。2020版《中國(guó)藥典》于7月2日頒布，將于今年12月30日起實(shí)施。華創(chuàng)證券認(rèn)為，2020版《中國(guó)藥典》為有史以來(lái)“最嚴(yán)謹(jǐn)、最嚴(yán)厲”的調(diào)整，有望提升患者對(duì)中醫(yī)藥的重視和信任，提升認(rèn)知度和接受度，帶動(dòng)中醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展。

　　國(guó)信證券(行情002736,診股)高級(jí)研究員張立超對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，中藥作為我國(guó)具有原創(chuàng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，政策給予了大力支持，初步形成了一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。中藥產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)作坊式產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變成具有高科技含量的現(xiàn)代化集群，但仍沒(méi)有發(fā)揮出規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，突出反映在中藥基礎(chǔ)研究滯后、研發(fā)投入強(qiáng)度低、創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)出少、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)能力亟待提升、市場(chǎng)化程度低等方面。中藥出口以藥材原料為主，整體附加值相對(duì)較低。因此，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是中藥產(chǎn)業(yè)突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵。近年來(lái)，一系列鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新的政策發(fā)布，包括中藥傳統(tǒng)名方的收集改進(jìn)、中藥傳統(tǒng)劑型的創(chuàng)新、中藥炮制加工技術(shù)的改良等，為中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好環(huán)境。

　　張立超認(rèn)為，中藥產(chǎn)業(yè)有望加速增長(zhǎng)，尤其是以呼吸系統(tǒng)疾病用藥為新驅(qū)動(dòng)力的中藥行業(yè)將迎來(lái)一輪快速發(fā)展階段，并整體推動(dòng)中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入現(xiàn)代化、國(guó)際化新時(shí)期，隨之帶動(dòng)中藥加工業(yè)、制造業(yè)等環(huán)節(jié)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

　　張立超也表示，中藥企業(yè)仍面臨產(chǎn)品同質(zhì)化的困境，某些領(lǐng)域呈現(xiàn)出“千企同藥”的現(xiàn)象。尤其以經(jīng)典方為主的中藥產(chǎn)品，成百上千家中藥企業(yè)生產(chǎn)。這些都反映出中藥企業(yè)研發(fā)投入不足、創(chuàng)新乏力的現(xiàn)狀。未來(lái)，中藥企業(yè)應(yīng)抱團(tuán)取暖，聯(lián)合社會(huì)資本等多方資源形成產(chǎn)業(yè)集群合力，持續(xù)加強(qiáng)中藥創(chuàng)新研發(fā)投入，提升產(chǎn)品附加值，合力打造一批中藥材標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)中藥產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，大力提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，探索中藥以電商平臺(tái)O2O等“新零售”模式參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，以適應(yīng)國(guó)際化發(fā)展的需要。

　　華創(chuàng)證券指出，在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的大趨勢(shì)下，2020版《中國(guó)藥典》有望發(fā)揮導(dǎo)向作用，進(jìn)一步刺激和促進(jìn)中醫(yī)藥上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品升級(jí)換代，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，頭部公司強(qiáng)者恒強(qiáng)。

　　部分中藥公司謀求轉(zhuǎn)型，布局化藥、生物藥或創(chuàng)新藥等領(lǐng)域。9月3日晚間，上交所受理天士力(行情600535,診股)子公司天士生物科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。天士力此前表示，成功分拆子公司上市，將進(jìn)一步提升公司在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的價(jià)值，為后續(xù)生物藥創(chuàng)新研發(fā)提供強(qiáng)大的融資保障。

　　挖掘投資機(jī)會(huì)

　　從投資機(jī)會(huì)看，張立超表示，新冠肺炎疫情某種程度上推動(dòng)并加快了中藥產(chǎn)業(yè)科研進(jìn)程，促進(jìn)以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的高品質(zhì)中藥制劑研發(fā)與生產(chǎn)，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，對(duì)中藥產(chǎn)業(yè)及相關(guān)企業(yè)構(gòu)成一定利好。特別是相關(guān)重點(diǎn)藥品藥劑生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)將獲得一定提升，龍頭企業(yè)有望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)占據(jù)更多市場(chǎng)份額。建議關(guān)注部分優(yōu)質(zhì)的抗病毒類(lèi)中藥產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、擁有國(guó)家保護(hù)品種和獨(dú)家品種的中藥企業(yè)，以及具備消費(fèi)品屬性的品牌中藥龍頭公司。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，中藥產(chǎn)業(yè)鏈布局領(lǐng)先、研發(fā)優(yōu)勢(shì)突出、股東背景深厚的企業(yè)有望獲益。通過(guò)梳理70余家中藥上市公司，初步判斷符合如下要求的公司容易勝出：規(guī)模優(yōu)勢(shì)，年?duì)I業(yè)收入超過(guò)30億元，歸母凈利潤(rùn)超過(guò)1億元；研發(fā)投入，年研發(fā)費(fèi)用超過(guò)1億元；經(jīng)典名方研究啟動(dòng)時(shí)間不晚于2018年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有24家上市公司披露開(kāi)展經(jīng)典名方研究。其中，中國(guó)中藥、華潤(rùn)三九(行情000999,診股)、以嶺藥業(yè)經(jīng)典名方研究具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。另外，保健養(yǎng)生意識(shí)提升，助推中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　湘財(cái)證券認(rèn)為，對(duì)中藥行業(yè)而言，具有品種優(yōu)勢(shì)和消費(fèi)屬性的標(biāo)的具有更大投資機(jī)會(huì)，即“輕藥重醫(yī)重消費(fèi)”依然是中藥行業(yè)標(biāo)的選擇主線。建議關(guān)注具有獨(dú)家品種等產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)；具備一定消費(fèi)屬性的品種。擁有品牌及獨(dú)家品種、產(chǎn)品管線豐富、研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)、擁有一定消費(fèi)品屬性品種的企業(yè)。