今年股市和債市大幅上漲正促使投資者進(jìn)入不那么傳統(tǒng)的大宗商品市場，以尋求更多回報。基金經(jīng)理還將原材料視為對沖通脹的工具。

　　據(jù)《華爾街日報》報道，花旗集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，全球大宗商品基金管理的資產(chǎn)跳升至5700億美元，創(chuàng)2011年以來的最高水平。這一增長很大程度上源于大量資金涌入黃金市場，金價在8月飆升至紀(jì)錄高位。根據(jù)花旗的分析，投資者也在購買石油、工業(yè)金屬和農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)。

　　對沖基金Statar Capital LLC.的首席投資官Ron Ozer表示：“這可能是自2008年以來我們在大宗商品領(lǐng)域看到的興趣最多的一次。這不僅因?yàn)槠渌袌鍪找娌桓?，還因?yàn)樗鼈兏叨认嚓P(guān)?！?/P>

　　在美聯(lián)儲采取史無前例的措施維持信貸流向美國經(jīng)濟(jì)之后，股票和政府債券價格雙雙自3月的拋售中反彈。標(biāo)普500指數(shù)目前徘徊在紀(jì)錄高位附近，美國國債收益率則接近歷史低位。

　　而圍繞全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的疑慮揮之不去，令銅和原油等大宗商品價格受到抑制，這些商品的價格仍遠(yuǎn)低于近期的高點(diǎn)。由于原材料用于運(yùn)輸、建筑和制造領(lǐng)域，其價格對經(jīng)濟(jì)活動很敏感。

　　CoreCommodity Management LLC.創(chuàng)始人Adam De Chiara指出，一些投資者只是押注大宗商品會迎頭趕上。大宗商品“基本處在過去十年的低位，其它資產(chǎn)類別則位于自己的高位”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，除了黃金白銀貴金屬今年漲幅較大外，其余多數(shù)大宗商品漲幅不大，而原油等更是大幅下跌了30%以上。

　　在經(jīng)歷了艱難的十年歲月之后，投資者的興趣回升對于堅(jiān)守下來的大宗商品對沖基金而言是好消息。今年大宗商品市場的波動吸引資金資金流入Statar之類的大宗商品基金，該基金截至7月底上漲約31%。

　　投資組合經(jīng)理Anton Wienand表示：“市場出現(xiàn)了恐慌性拋售，有一些不錯的逢低買入機(jī)會。”

　　此前由于2014-15年石油泡沫破裂以及持續(xù)的低通脹等因素，投資者在過去五年里對大宗商品市場往往持謹(jǐn)慎態(tài)度，除了一小部分押注燃料、金屬和谷物價格的專業(yè)基金。

　　用原材料對沖通脹

　　投資者還開始買入原材料，他們認(rèn)為，如果美聯(lián)儲重振經(jīng)濟(jì)的努力引發(fā)通脹，原材料將會有出色表現(xiàn)。衡量通脹預(yù)期的市場指標(biāo)（如損益平衡通脹率）在夏季有所上升，但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，這些指標(biāo)仍處于低位。

　　Neuberger Berman管理大宗商品投資的Hakan Kaya說：“要想對沖實(shí)際通脹，你需要汽油、銅和鐵礦石。這些才是隨著經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出上下波動的切實(shí)的東西。”

　　耶魯國際金融中心2015年的一篇論文發(fā)現(xiàn)，1959年至2014年期間，大宗商品與通脹呈正相關(guān)。而當(dāng)通脹加速時，股票和債券的價格往往會小幅下跌。

　　投資者買入大宗商品的另一個理由是，它們不受驅(qū)動更主流市場的國際資金流的影響。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，這意味著若股市暴跌，大宗商品可以提供緩沖，而債券可能難以在另一場危機(jī)中發(fā)揮這樣的作用，因?yàn)樗鼈兊膬r格已經(jīng)很高了。