經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)要真正實(shí)現(xiàn)，必須有實(shí)質(zhì)性消費(fèi)與投資需求，而科技產(chǎn)業(yè)升級(jí)促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)是一個(gè)絕佳的路徑。從本周開(kāi)始，我們將策劃“經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)，科技大發(fā)展”系列報(bào)道，仔細(xì)分析能帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新興戰(zhàn)略前沿科技產(chǎn)業(yè)，從中尋找板塊與優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到逆水行舟不進(jìn)則退的階段，產(chǎn)業(yè)政策向相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈不斷傾斜已成趨勢(shì)，近日政策支持再度加碼。具體看，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策》，新的文件首次將集成電路放到了最重要的位置。

　　有分析指出，政策將利好集成電路整體板塊，而設(shè)備、材料、封裝測(cè)試、制造等全產(chǎn)業(yè)鏈均將受益。整體看，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇以及半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)的加速為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。產(chǎn)業(yè)鏈上中下游雖然所處階段不同，但均將享受產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)的紅利。

　　上 游

　　設(shè)備、材料 國(guó)產(chǎn)化需求提升

　　目前中國(guó)大陸是全球第一大半導(dǎo)體市場(chǎng)、第二大半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)、第三大材料市場(chǎng)，繁榮的市場(chǎng)促進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)化需求提升。

　　從半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域來(lái)看，2016-2018年開(kāi)始規(guī)劃或動(dòng)工的第一輪大陸晶圓廠陸續(xù)投產(chǎn)，表明產(chǎn)品設(shè)計(jì)和工藝技術(shù)等日趨成熟，隨后多個(gè)晶圓廠開(kāi)啟了新一輪大規(guī)模設(shè)備采購(gòu)大潮。盡管年初受到疫情影響，晶圓廠招投標(biāo)和設(shè)備進(jìn)場(chǎng)工作短暫停滯，但4月份以來(lái)基本上全面恢復(fù)，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求將繼續(xù)保持旺盛局面。

　　個(gè)股方面，中微公司(行情688012,診股)、北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、精測(cè)電子(行情300567,診股)、長(zhǎng)川科技(行情300604,診股)、華峰測(cè)控(行情688200,診股)、晶盛機(jī)電(行情300316,診股)、芯源微(行情688037,診股)、萬(wàn)業(yè)企業(yè)(行情600641,診股)、至純科技(行情603690,診股)等被看好。

　　而在集成電路芯片制造過(guò)程中，每一個(gè)步驟都需要用到相應(yīng)的材料，材料質(zhì)量的好壞影響最終集成電路芯片質(zhì)量的優(yōu)劣。

　　中國(guó)大陸2019年半導(dǎo)體材料行業(yè)規(guī)模達(dá)88.6億美元，同比增長(zhǎng)1.9%，是全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的市場(chǎng)。隨著國(guó)家扶持政策和基金密集出臺(tái)，或開(kāi)啟半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化黃金期。在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)自主可控的大潮中，有望誕生一批行業(yè)領(lǐng)軍的半導(dǎo)體材料公司。

　　半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程將進(jìn)一步加速，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)有望受益。方正證券(行情601901,診股)分析師李永磊指出，半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著，建議關(guān)注晶瑞股份(行情300655,診股)、強(qiáng)力新材(行情300429,診股)、南大光電(行情300346,診股)、江化微(行情603078,診股)、巨化股份(行情600160,診股)、昊華科技(行情600378,診股)、興發(fā)集團(tuán)(行情600141,診股)、華特氣體(行情688268,診股)、上海新陽(yáng)(行情300236,診股)等。

　　潛力股精選

　　中微公司（688012）細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍者

　　公司正處于市場(chǎng)地位快速提升的高成長(zhǎng)階段，同時(shí)其突出的技術(shù)及研發(fā)實(shí)力在本土企業(yè)中稀缺度很高。雖然估值存在較高溢價(jià)，但作為中國(guó)高端裝備的“核心資產(chǎn)”，其投資價(jià)值仍值得關(guān)注。華泰證券(行情601688,診股)指出，半導(dǎo)體設(shè)備需求及訂單向上拐點(diǎn)或已到來(lái)，2020年行業(yè)有望較快成長(zhǎng)，新增需求源自5G商用推動(dòng)全球存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)及中國(guó)大陸整體晶圓、封測(cè)產(chǎn)能擴(kuò)張，其中刻蝕、薄膜沉積設(shè)備受益程度較高，公司作為國(guó)產(chǎn)刻蝕設(shè)備領(lǐng)軍者有望受益。

　　長(zhǎng)川科技（300604）受益市場(chǎng)回暖

　　公司作為IC測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，短期將受益于全球半導(dǎo)體市場(chǎng)回暖，中期將受益于晶圓廠的陸續(xù)投產(chǎn)以及封測(cè)廠配套產(chǎn)線的建設(shè)，長(zhǎng)期將持續(xù)受益于全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移。開(kāi)源證券指出，公司是“02”專項(xiàng)芯片測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域相關(guān)課題的承擔(dān)者，看好公司大力研發(fā)投入下產(chǎn)品線持續(xù)擴(kuò)充帶來(lái)的增長(zhǎng)前景。除內(nèi)生外，公司于2019年完成新加坡STI的收購(gòu)，看好并表帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)以及整合后的協(xié)同效應(yīng)。

　　晶瑞股份（300655）具較高市占率

　　公司主要生產(chǎn)超凈高純?cè)噭⒐δ苄圆牧稀⒐饪棠z和鋰電池粘結(jié)劑四大類微電子化學(xué)品，對(duì)應(yīng)下游半導(dǎo)體、光伏太陽(yáng)能(行情000591,診股)電池、LED、平板顯示和鋰電池等五大新興行業(yè)。東吳證券(行情601555,診股)指出，公司的產(chǎn)品具有較高的市占率，LCD觸摸屏用光刻膠約占國(guó)內(nèi)40%左右的市場(chǎng)份額，4-5英寸分立器件用光刻膠的市占率已達(dá)60%。并且，在提供光刻膠的同時(shí)，公司也提供對(duì)應(yīng)的配套試劑業(yè)務(wù)。其次，公司的部分光刻膠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了原材料的國(guó)產(chǎn)化。

　　上海新陽(yáng)（300236）或?qū)⒙氏韧黄?

　　公司電子化學(xué)品主要圍繞電子清洗和電子電鍍展開(kāi)，隨著晶圓制程類客戶認(rèn)證進(jìn)展，晶圓用清洗和電鍍化學(xué)品增速較快，是未來(lái)重要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。東吳證券指出，集成電路制造用光刻膠需求最為迫切。公司參股的博硯電子主要從事LCD光刻膠，處于快速起量階段。公司和博硯電子也有一定的業(yè)務(wù)協(xié)同，公司目前在推進(jìn)ArF干式、KrF厚膜光刻膠的研發(fā)，公司或是國(guó)內(nèi)最有可能率先取得突破的企業(yè)。

　　中 游

　　制造、封測(cè) 行業(yè)景氣度回升

　　半導(dǎo)體制造是目前中國(guó)大陸半導(dǎo)體發(fā)展的最大瓶頸。電腦CPU、手機(jī)SOC/基帶等高端芯片，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有替代，雖然與國(guó)際巨頭產(chǎn)品有差距，但是至少可以“將就著用”。而半導(dǎo)體制造是處于“0-1”的突破過(guò)程中。

　　國(guó)信證券(行情002736,診股)分析師何立中表示，隨著中國(guó)大陸的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)崛起，國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體代工制造肯定會(huì)受益，半導(dǎo)體制造是大投入、長(zhǎng)期積累的產(chǎn)業(yè)，中芯國(guó)際(行情688981,診股)、華虹半導(dǎo)體已經(jīng)在先進(jìn)工藝和特色工藝領(lǐng)域有巨額資本投入和大量經(jīng)驗(yàn)積累。從供給的角度推薦現(xiàn)在的龍頭也是未來(lái)的龍頭中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體。

　　此外，半導(dǎo)體封測(cè)則是我國(guó)在半導(dǎo)體領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)最為突出的子行業(yè)，當(dāng)前受益需求提升，國(guó)內(nèi)幾大封測(cè)廠商經(jīng)營(yíng)明顯好轉(zhuǎn)。且目前國(guó)內(nèi)疫情管控到位，海外疫情仍不明確，國(guó)內(nèi)封測(cè)廠商具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。封測(cè)產(chǎn)業(yè)景氣回升被業(yè)內(nèi)普遍看好。

　　川財(cái)證券分析師周豫指出，半導(dǎo)體封測(cè)景氣回升，先進(jìn)封裝需求旺盛。首先，新應(yīng)用需求快速增長(zhǎng)，半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)景氣度回升。下游行業(yè)應(yīng)用的發(fā)展，將對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)帶來(lái)前所未有的新空間，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新一輪的景氣周期；此外，在交通、5G、消費(fèi)類、存儲(chǔ)和計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和高性能計(jì)算等大趨勢(shì)的推動(dòng)下，先進(jìn)封裝逐步進(jìn)入其最成功的時(shí)期；最后，我國(guó)晶圓廠建設(shè)迎來(lái)高峰，帶動(dòng)封測(cè)直接需求。建議關(guān)注我國(guó)半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，長(zhǎng)電科技(行情600584,診股)、華天科技(行情002185,診股)、通富微電(行情002156,診股)、晶方科技(行情603005,診股)、環(huán)旭電子(行情601231,診股)等。

　　潛力股精選

　　長(zhǎng)電科技（600584）全球領(lǐng)先封測(cè)廠商

　　公司作為全球領(lǐng)先的封測(cè)廠商，無(wú)論在技術(shù)還是規(guī)模上均與海外龍頭處于同一梯隊(duì)，是半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化的重要力量。未來(lái)隨著長(zhǎng)電紹興項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，有望與華為、中芯國(guó)際進(jìn)行更為廣泛的合作，虛擬IDM模式逐漸成型，成為大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的基石。華創(chuàng)證券指出，2019年公司順利實(shí)現(xiàn)扭虧，財(cái)務(wù)費(fèi)用顯著下降，2020年一季報(bào)逆勢(shì)高增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率顯著提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，毛利率同比提升3.4%，降本增效措施持續(xù)推進(jìn)。

　　華天科技（002185）產(chǎn)能布局加快

　　公司一季度凈利潤(rùn)同比大增276.1%。華金證券指出，綜合考慮，公司2020年目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)營(yíng)收90億元。長(zhǎng)周期來(lái)看，疫情短期擾動(dòng)不改變行業(yè)需求上行預(yù)期，公司在技術(shù)層面逐步完善TSV、Fan-Out等產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和量產(chǎn)，產(chǎn)能布局上加快華天南京、華天寶雞等項(xiàng)目建設(shè)和投產(chǎn)，發(fā)揮Unisem全球化優(yōu)勢(shì)。公司在不斷擴(kuò)張規(guī)模和加大研發(fā)的基礎(chǔ)上有望實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　通富微電（002156）多領(lǐng)域積極布局

　　公司是我國(guó)封測(cè)行業(yè)龍頭，高端客戶占比較高，在處理器封測(cè)、存儲(chǔ)器封測(cè)、功率器件封測(cè)和化合物半導(dǎo)體封測(cè)等多個(gè)領(lǐng)域積極布局。為了把握國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)公司積極擴(kuò)張。金證券指出，公司擁有四大核心優(yōu)勢(shì)，一、綁定 AMD，2020/2021年份額加速成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)；二、受益于DRAM量產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)；三、公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)存在改善空間；四、多種先進(jìn)封裝技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的優(yōu)勢(shì)。公司下游客戶增長(zhǎng)確定性較高，可給予一定的估值溢價(jià)。

　　晶方科技（603005）有新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　公司專注于傳感器領(lǐng)域的晶圓級(jí)封裝，同時(shí)具備8英寸、12英寸晶圓級(jí)芯片尺寸封裝規(guī)模量產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。申港證券指出，晶圓級(jí)封裝具有較高的技術(shù)壁壘，同時(shí)也具有較高的毛利率水平。2019年公司毛利率達(dá)39.03%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)三大封測(cè)廠的毛利率水平。公司收購(gòu)Anteryon后可形成產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)，有利于公司的產(chǎn)業(yè)鏈延伸與布局，快速有效進(jìn)入智慧物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的新興應(yīng)用領(lǐng)域，取得新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)與利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　下 游

　　消費(fèi)電子 存量換代趨勢(shì)顯著

　　在大國(guó)博弈背景下展望未來(lái)，有行業(yè)人士認(rèn)為國(guó)產(chǎn)替代和創(chuàng)新浪潮仍是未來(lái)行業(yè)的核心主軸。上游看國(guó)產(chǎn)替代、中游看功能創(chuàng)新和代工延伸、下游則看需求創(chuàng)新。

　　世紀(jì)證券分析師陳建生指出，5G產(chǎn)業(yè)周期帶動(dòng)消費(fèi)電子回暖。全球手機(jī)進(jìn)入存量換代期，5G滲透率提升顯著，國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子修復(fù)好于預(yù)期。存量換代趨勢(shì)顯著，未來(lái)單機(jī)價(jià)值量提升有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)內(nèi)相關(guān)公司業(yè)績(jī)提升。

　　TWS未來(lái)將成為智能設(shè)備標(biāo)配，增量空間確定性強(qiáng)。在蘋(píng)果產(chǎn)品的引領(lǐng)下，無(wú)線耳機(jī)滲透率迅速提升。隨著終端廠商持續(xù)推進(jìn)智能耳機(jī)技術(shù)革新，智能耳機(jī)將會(huì)有包括生物識(shí)別、醫(yī)用、軍用等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。

　　受新冠疫情影響，IDC預(yù)計(jì)2020年全球智能手機(jī)市場(chǎng)將萎縮11.9%，出貨量約為12億部。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，6月我國(guó)5G手機(jī)出貨量達(dá)1751.3萬(wàn)部，創(chuàng)下單月新高，出貨量占比升至61.2%。

　　國(guó)海證券(行情000750,診股)分析師吳吉森認(rèn)為，新冠疫情并不會(huì)改變5G換機(jī)大趨勢(shì)，2020年仍是5G手機(jī)滲透率快速提升的一年，后續(xù)5G應(yīng)用將 是 市 場(chǎng) 關(guān) 注 焦 點(diǎn) , TWS、ARVR、IOT等新興應(yīng)用有望接棒5G手機(jī)成為消費(fèi)電子的增長(zhǎng)新動(dòng)力。在消費(fèi)電子方面，持續(xù)看好未來(lái)2-3年成長(zhǎng)路徑清晰的龍頭公司，建議關(guān)注立訊精密(行情002475,診股)、歌爾股份(行情002241,診股)、鵬鼎控股(行情002938,診股)等。

　　潛力股精選

　　立訊精密（002475）延續(xù)高增勢(shì)頭

　　公司2019年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，2020年一季度在疫情沖擊下仍保持了較快增長(zhǎng)，主要來(lái)自于AirPods持續(xù)增長(zhǎng)的需求和通訊類業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng)。華金證券指出，全年來(lái)看，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍是重要部分，北美大客戶 AirPods、iPhone、SIP模組都有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，同時(shí)今年預(yù)期進(jìn)入iWatch組裝；通訊類業(yè)務(wù)受益于5G建設(shè)將延續(xù)20Q1的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；汽車電子領(lǐng)域通過(guò)內(nèi)生外延奠定了良好的成長(zhǎng)基礎(chǔ)。因此，2020年公司將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　歌爾股份（002241）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力足

　　公司當(dāng)前實(shí)行“零件+成品”的協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，零件包括聲學(xué)部件、光學(xué)器件、微電子產(chǎn)等，成品包括TWS耳機(jī)、VR/AR、智能手表等。其中TWS耳機(jī)為近幾年成長(zhǎng)主線，可穿戴產(chǎn)品也將助力公司實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期的持續(xù)成長(zhǎng)。東北證券(行情000686,診股)指出，假設(shè)蘋(píng)果手機(jī)存量為8億，AirPods配對(duì)率不到15%，而安卓系手機(jī)因?yàn)槌鲐浟窟h(yuǎn)大于蘋(píng)果，配對(duì)率更低，成長(zhǎng)空間巨大。歌爾目前已參與大客戶普通版及降噪版組裝業(yè)務(wù)，未來(lái)隨著產(chǎn)能釋放，份額有望持續(xù)提升。

　　鵬鼎控股（002938）規(guī)模全球第一

　　公司主要從事各類印制電路板的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)，專注于為行業(yè)領(lǐng)先客戶提供全方位PCB產(chǎn)品及服務(wù)。海通證券(行情600837,診股)指出，隨著5G的部署和推進(jìn)，以智能手機(jī)、平板電腦等移動(dòng)電子設(shè)備為首的消費(fèi)類電子產(chǎn)品市場(chǎng)有望繼續(xù)增長(zhǎng)；同時(shí)，汽車智能化、工控醫(yī)療、可穿戴設(shè)備、無(wú)人機(jī)等市場(chǎng)的快速興起也為FPC產(chǎn)品帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間。公司作為全球最大的PCB生產(chǎn)企業(yè)之一，已進(jìn)入蘋(píng)果公司PCB產(chǎn)品合格供應(yīng)商體系。

　　揚(yáng)杰科技(行情300373,診股)未來(lái)看點(diǎn)充足

　　公司是國(guó)內(nèi)知名功率半導(dǎo)體企業(yè)，以IDM模式供應(yīng)二極管、整流橋、MOS等產(chǎn)品，在諸多細(xì)分市場(chǎng)具有領(lǐng)先的市場(chǎng)地位及較高的市場(chǎng)占有率。中泰證券(行情600918,診股)指出，公司產(chǎn)品線拓寬與產(chǎn)能布局完善。同時(shí)還與中芯國(guó)際達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，保障8寸線產(chǎn)能。公司近一年已經(jīng)與華為、海康、海爾等國(guó)內(nèi)知名終端品牌達(dá)成初次合作，未來(lái)訂單量有較大提升潛力。整體來(lái)看公司未來(lái)成長(zhǎng)看點(diǎn)在于產(chǎn)品高端化與積極市場(chǎng)拓展。