7月份行業(yè)持續(xù)改善

　　（1）工程機械：7月份工程機械行業(yè)主要機型預計繼續(xù)保持中高速增速，從行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績來看，2020H1主要公司業(yè)績都將實現(xiàn)正增長，其中Q2迎來高速增長。建議持續(xù)關(guān)注工程機械龍頭企業(yè)和核心零部件企業(yè)。另外塔吊租賃行業(yè)由于裝配式建筑行業(yè)的景氣，其中龍頭企業(yè)7月份新簽訂單150%增長，建議持續(xù)關(guān)注。

　　（2）通用自動化行業(yè)：PMI、工業(yè)企業(yè)利潤均在逐月環(huán)比改善，7月份PMI為51.1，連續(xù)5個月處于榮枯線以上。工業(yè)企業(yè)利潤來看，2020年Q1同比下降36.7%，Q2同比增長4.8%，其中5、6月份同比增長6.0%、11.5%。隨著工業(yè)企業(yè)利潤的恢復，預計下半年工業(yè)企業(yè)將開啟新一輪補庫存周期。而在疫情的沖擊下，工業(yè)企業(yè)機器換人加速。預計通用自動化行業(yè)將邊際持續(xù)改善。

　　（3）工業(yè)氣體行業(yè)：全球工業(yè)氣體龍頭企業(yè)林德集團、法液空集團上半年的財報在疫情沖擊下，都展示出韌性。全球市場對于空氣氣體運營業(yè)務的價值再認可，主要龍頭公司的股價都在走牛創(chuàng)新高。第三方供氣在國外已經(jīng)是成熟的模式，目前國內(nèi)還處于前期滲透和行業(yè)集中度提升的階段。從國內(nèi)工業(yè)氣體來看，工業(yè)氣體零售價格在6月份同比轉(zhuǎn)正，而且同比增速持續(xù)增長，預計下半年在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的背景下，價格將同比向上。建議關(guān)注國內(nèi)工業(yè)氣體龍頭企業(yè)。

　　上周行業(yè)動態(tài)

　　1.中聯(lián)重科(行情000157,診股)（港股01157）為印度市場量身打造的38米泵車在湖南長沙下線。該產(chǎn)品采用印度本地老牌制造商公司底盤，結(jié)合中聯(lián)重科新型臂架，既滿足當?shù)厥袌稣J證要求，同時也很好地符合當?shù)毓r。產(chǎn)品一下線，就收到了意向采購訂單，備受印度客戶期待。

　　通過強強聯(lián)合，有力保障了產(chǎn)品整機性能。據(jù)介紹，該款38米泵車采用新型臂架結(jié)構(gòu)形式，較之傳統(tǒng)的臂架有效布料范圍更大、作業(yè)更靈活。結(jié)構(gòu)件臂架和底架支腿的使用壽命長，可達歐洲標準，并且其占地面積也分別減少了36%和28%，即使在狹小工地也可滿足施工要求。

　　2.2020年上半年，全國新增光伏發(fā)電裝機1152萬千瓦，其中集中式光伏新增裝機708.2萬千瓦，分布式光伏新增裝機443.5萬千瓦。截止6月底，光伏發(fā)電累計裝機達到2.16億千瓦，其中集中式光伏1.49億千瓦，分布式光伏6707萬千瓦。從新增裝機布局來看，華北、華東地區(qū)新增裝機較多，分別達439和219萬千瓦。

　　3.中芯國際(行情688981,診股)（港股00981）發(fā)布公告稱，其與北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《合作框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，中芯國際與北京開發(fā)區(qū)管委會將共同成立合資企業(yè)。該合資企業(yè)將從事發(fā)展及運營聚焦于生產(chǎn)28納米及以上集成電路。該項目將分兩期建設(shè)，項目首期計劃最終達成每月約10萬片的12英寸晶圓產(chǎn)能，二期項目將根據(jù)客戶及市場需求適時啟動。該項目首期計劃投資76億美元，注冊資本金擬為50億美元，中芯國際出資擬占比51%。

　　4.林德第二季度的銷售額為63.8億美元，較上年同期下降5%，其中不包括負面的貨幣換算，成本傳遞和資產(chǎn)剝離。價格提高了2%，在所有地區(qū)都實現(xiàn)了。林德說，由于項目啟動和工程方面的增長被新冠肺炎Covid-19大流行導致的全球宏觀經(jīng)濟放緩所抵消，因此銷量下降了7%。第二季度營業(yè)利潤為5.91億美元。林德報告稱，若剔除不利的匯率變動影響，調(diào)整后的營業(yè)利潤為13.2億美元，與上年同期持平，增長4%。

　　5.7月30日，液化空氣集團發(fā)布2020年上半年業(yè)績報告，其營業(yè)總收入為102.73億歐元（2019年：109.52億歐元），凈利潤為10.78億歐元（2019年：10.59億歐元），同比增長1.8%。液化空氣表示，盡管COVID-19大流行影響了所有活動和地區(qū)，但集團上半年的銷售額有限下降3.2%，氣體和服務銷售額下降2.7%，突顯出該業(yè)務模式的彈性。工程和建設(shè)的綜合銷售下降41.3%，反映了資源優(yōu)先分配給內(nèi)部項目以及大流行病的影響，大流行病導致中國的工廠關(guān)閉了四個星期，并使幾個項目推遲了幾個月。

　　投資建議

　　（1）工程機械：7月份工程機械行業(yè)主要機型預計繼續(xù)保持中高速增速，從行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績來看，2020H1主要公司業(yè)績都將實現(xiàn)正增長，其中Q2迎來高速增長。建議持續(xù)關(guān)注工程機械龍頭企業(yè)和核心零部件企業(yè)。另外塔吊租賃行業(yè)由于裝配式建筑行業(yè)的景氣，其中龍頭企業(yè)7月份新簽訂單150%增長，建議持續(xù)關(guān)注。

　　（2）通用自動化行業(yè)：PMI、工業(yè)企業(yè)利潤均在逐月環(huán)比改善，7月份PMI為51.1，連續(xù)5個月處于榮枯線以上。工業(yè)企業(yè)利潤來看，2020年Q1同比下降36.7%，Q2同比增長4.8%，其中5、6月份同比增長6.0%、11.5%。隨著工業(yè)企業(yè)利潤的恢復，預計下半年工業(yè)企業(yè)將開啟新一輪補庫存周期。而在疫情的沖擊下，工業(yè)企業(yè)機器人(行情300024,診股)加速，預計通用自動化行業(yè)將邊際持續(xù)改善。

　　（3）工業(yè)氣體行業(yè)：全球工業(yè)氣體龍頭企業(yè)林德集團、法液空集團上半年的財報在疫情沖擊下，都展示出韌性。全球市場對于空氣氣體運營業(yè)務的價值再認可，主要龍頭公司的股價都在走牛創(chuàng)新高。第三方供氣在國外已經(jīng)是成熟的模式，目前國內(nèi)還處于前期滲透和行業(yè)集中度提升的階段。從國內(nèi)工業(yè)氣體來看，工業(yè)氣體零售價格在6月份同比轉(zhuǎn)正，而且同比增速持續(xù)增長，預計下半年在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的背景下，價格將同比向上。建議關(guān)注國內(nèi)工業(yè)氣體龍頭企業(yè)。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；行業(yè)政策變化。