中信建投證券：風險防范為上，下半年成長股配置價值將重新出現

　　中國經濟從高位最景氣的狀態開始回落，這印證了2021年以來的判斷：以PPI為代表的價格持續上行，幅度高于經濟回升的水平。價格反制機制是經濟回落的重要原因。貨幣供給仍然處于中性的緊平衡階段，市場整體仍然處于震蕩過程中，風險防范仍然是第一要務，保持中性靈活的倉位是重要選擇。

　　從大類資產的角度來看，利率債的機會開始顯現，建議投資者逐步提高利率債的配置比重。從行業層面來看，再次建議投資者結束PPI交易，謹慎使用PEG《1的策略。高股息策略具有一定的相對優勢。如果經濟持續回落，價格見頂下降，預計2021年下半年，成長股的配置價值將重新出現。

　　興業證券：精選α等待β，關注三大主線

　　隨著業績逐步公布，低估值、順周期等品種第一輪系統性估值修復暫告一段落。往后看，市場的主要焦點在于基本面與流動性預期的賽跑，階段性誰成為領跑者，是當前市場上、下的主要觸發劑。

　　在這焦灼的狀態下，結合業績期，精選業績景氣向上的α品種，布局優質個股，調倉換結構，風格再平衡的較好選擇，市場也將大概率維持震蕩格局。4月22日的氣候峰會、4月底的 會議是重要的關注點。往后看，業績主導的β行情，是再一次出擊的好時候。在此之前，圍繞三條主線，精選α品種：1）經濟與服務業復蘇+節假日疊加，關注服務業。2）一季報景氣，關注半導體、醫療器械、被動元器件。3）地產后周期鏈和優勢制造。

　　安信證券：短期暫無系統性風險，但新主線也未建立

　　當前A股市場的核心問題是后疫情時代的基本面與政策預期有待重構。從基本面來看，中國經濟從整體上已經接近完成“填坑”式復蘇，這意味未來一個階段整體企業盈利修復速度正面臨逐步趨緩。從政策預期來看，當前政策環境友好，需要關注后續 會議對下一階段經濟政策的定調和部署，同時未來美聯儲政策出現邊際收緊導致美股回撤風險也存在，但這種風險并未釋放。因而短期市場并不面臨系統性風險，總體處于震蕩格局。

　　配置上要側重于估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，同時自下而上挖掘經濟修復和轉型過程中被忽視的機會，大多數核心資產估值仍需要消化，但非核心資產中的新主線仍在孕育中。當前行業重點關注：醫藥、食品飲料、汽車、電子、家居、航空等。主題關注：智能汽車、碳中和、疫情修復服務業等。

　　浙商證券：吃飯行情正在醞釀，基金倉位明顯下降

　　吃飯行情正在醞釀。邏輯上，基金倉位較低，加之景氣仍然強勁，這是吃飯行情開啟的基礎，而標普500指數再創新高，北上資金持續流入，這將促使市場修正此前較為悲觀的預期，這是吃飯行情開啟的催化劑。與此同時，一季報和中報預告的陸續披露對相關景氣的驗證，對5月至7月的市場，也是正面催化。截至4月16日，基金的股票倉位已降至較低水平。根據Wind數據，靜態來看，針對股票型和混合型基金，約30%的股票倉位在50%以下;動態來看，相較于調整前2月18日的高點，以及2020年3月19日的低點，均有明顯下降。

　　結構上：其一，看長做長，新核心資產，包括，以工業和汽車賦能為代表的5G應用，以半導體和信創為代表的國產替代等。其中，就新核心資產中的風口，2021年將出現在應用端，也即工業賦能和汽車賦能，人工智能是兩者交叉點，科創板是代表性板塊。其二，看長做短，老核心資產，以2-3個月的時間維度看，預計迎來階段性做多窗口。其三，基礎配置，低估值藍籌，以銀行和交運（機場、航空、公路）為代表的優質個股。