鋼鐵行業積極響應“碳達峰”“碳中和”

　　全球氣候變暖是當今重大問題之一，應對氣候變化已經成為全世界面臨的挑戰。截至2019年，全球主要發達國家及地區的二氧化碳排放量一直呈現上升趨勢。自2020年第七十五屆聯大會議及氣候雄心峰會以來，碳達峰、碳中和在中國制造業引發了討論熱潮。中國冶金報指出，鋼鐵行業作為國民經濟重要的基礎產業，碳排放量在國內占比13%-15%，因此鋼鐵行業應承擔起碳減排的主體責任，努力成為碳減排的先行者。

　　鋼鐵企業綠色發展理念持續深入

　　國內鋼鐵行業自2015年起在綠色發展方面已取得一定成就。先是超額完成1.5億噸去產能目標，再是實施大規模超低排放改造，使得環保水平正在進入世界先進行列。然而中鋼協副會長駱鐵軍指出，盡管中國較長一段時間內仍將對鋼鐵產品維持高需求，但高需求并不意味著產能擁有大幅擴張空間，因此在保持滿足需求的情況下進行利于環境保護的生產方式是十分必要的。

　　鋼鐵減碳過程中遇到問題

　　首先是不銹鋼生產過程會產生大量污染，然而當前中國不銹鋼產量占世界不銹鋼總產量的50%以上，且在建及規劃的相應產能仍在快速擴大。因此，未來不銹鋼擴建產能或將伴隨政策調整得到釋放。其次，氫元素煉鋼雖然復合綠色鋼鐵政策，但由于其成本太高、暫未成熟到可大規模投入當前鋼鐵生產活動，因此氫元素參與煉鋼或成未來發展方向指引。

　　短流程、特鋼企業或收益

　　在國家大力提倡碳中和、工信部壓縮鋼產能的前提下，盡管短流程煉鋼成本較長流程高，但由于鐵礦石價格居于高位，且廢鋼添加比例將逐步提升，短流程煉鋼或將憑借其環保優勢及下降的原料成本受到更多關注。此外，得益于下游需求行業的良好復蘇情況，特鋼企業或將在國產替代、產品升級刺激下獲得利好。

　　投資建議

　　中信特鋼(行情000708,診股)

　　公司是全球大型特鋼生產企業之一。作為國內特鋼龍頭，公司擁有1400多萬噸特殊鋼材料生產能力。公司擁有江蘇江陰興澄特鋼、湖北黃石大冶特鋼、山東青島特鋼、江蘇靖江特鋼四家專業精品特殊鋼材料生產基地，安徽銅陵特材、江蘇揚州特材兩家原材料生產基地，山東泰富懸架、浙江鋼管兩大產業鏈延伸基地，形成了沿海沿江產業鏈的戰略大布局。公司工藝及裝備屬世界領先水平，擁有合金鋼棒材、特種中厚板材、特種無縫鋼管、特冶鍛造、合金鋼線材、合金鋼大圓坯六大產品群以及調質材、銀亮材、汽車零部件等深加工產品系列，具有明顯市場競爭優勢；產品遠銷美國、日本以及歐盟、東南亞等60多個國家和地區，生產的軸承鋼產銷量連續10余年全球領先，高端汽車用鋼、工程機械用鋼、風電用鋼、海洋系泊鏈鋼、礦用鏈條鋼、高端大圓坯等材料國內市場占有率領先。盡管受到疫情影響，公司2020年仍實現坯材產量1452萬噸（YOY+5.77%）、銷量1399萬噸（YOY+5.43%），在機械、汽車、能源、軸承等主要領域的產品銷量分別同比增長6.4%%、5.8%、4.3%、10.2%。此外，公司啟動的青島特鋼環保搬遷項目將擴大公司坯材年產能113萬噸，若順利可在2021年下半年投產。考慮到汽車、機械、能源等行業的景氣度不斷升高，公司盈利能力或將明顯增強。

　　華菱鋼鐵(行情000932,診股)

　　公司在2020年報中披露，報告期內公司實現營收1162.76億元，同比上升8.55%，實現歸母凈利潤63.95億元，同比上升45.63%。雖有疫情影響，但公司仍能有效釋放產能，升級產品結構，穩定產業供應，盈利表現較高。公司產品包括寬厚板、熱冷軋薄板、線棒材、無縫鋼管四大系列近萬個品種規格，產品結構齊全、下游覆蓋行業廣泛，主要品種間具備較強的柔性生產切換能力。公司在能源與油氣、造船和海工、高建和橋梁、工程機械、汽車和家電等細分領域建立了領先優勢，具備較強的抵御周期性波動的能力。公司使用鐵礦石主要源資澳大利亞、巴西以及南非，因此鐵礦石價格維持高位對公司具有不利影響。但亦具有較強資源保障能力，目前旗下華菱漣鋼焦炭自產率接近90%，華菱湘鋼焦炭自產率超過60%。未來公司將基于高端定位和個性化需求持續提升品種鋼占比，加快產品由“優鋼”向“特鋼”領域轉型。結合當前產能控制環保以及特鋼國產替代的背景，公司未來競爭力有望加強。

　　寶鋼股份(行情600019,診股)

　　公司發布2020年度業績預增公告，預計歸母凈利潤為125.23億元至131.23億元，比上年同期增長1至7億元，同比增長1%至6%。考慮到汽車、家電、機械等制造業景氣度回升對板材具有拉動作用，公司主營板材產品盈利能力將十分強勁。公司是中國最現代化的特大型鋼鐵聯合企業，也是國際loin貢獻的世界級鋼鐵聯合企業。公司在專注鋼鐵產業的同時，亦從事與鋼鐵相關的加工配送、化工、信息科技、金融以及電子商務等業務。公司旗下擁有寶山、青山、湛江、梅山等主要制造基地，碳鋼品種齊全程度在世界范圍亦屬領先。公司抗風險能力較強，即使2020H2產銷受控，寶山基地2高爐大修、各項費用集中發生、環保要求日趨嚴格，公司仍可有效實現降本增效有效對沖了內外部經營環境變化帶來的影響，確保公司實現年度經營目標。公司自身產品競爭力很強，疊加產能限制及環保政策帶來的行業影響，公司具備較強的盈利能力。且公司擬用不超過人民幣40億元自有資金回購公司不低于4億股、不超過億股的股份數量，此次回購充分體現公司對未來實現業績提升的信心。

　　方大特鋼(行情600507,診股)

　　公司2020年報顯示，報告期內公司生產鋼材424.74萬噸，實現營業收入166.01億元，同比增長7.88%；歸屬上市公司股東的凈利潤21.4億元，同比增長25.08%。公司擁有完整的“冶煉軋制-汽車鋼板彈簧加工”全流程特色產業鏈，彈簧扁鋼和汽車零部件用鋼具有產品優勢。020年公司汽車板簧、彈簧扁鋼、優線、螺紋鋼產量分別為19.3、68.41、87.61、268.48萬噸，同比分別增加11.11%、9.09%、2.44%、22.95%。在汽車行業復蘇的背景下，公司汽車用鋼業務具備較強盈利預期。此外，公司堅持將環保作為企業升明顯，2020年取得國家3A旅游景區資質，為公司推進超低排放以及綠色發展奠定了良好基礎，其環保優勢亦為其在碳中和背景下具備較強競爭力。

　　風險提示

　　原料價格大幅波動，下游需求不及預期，產量限制效果不及預期，產能置換進展不及預期。

　　來源：銀河證券