重要政策跟蹤之一：醫保支付制度改革駛入快車道。3月31日，國家醫保局召開2021年醫保支付方式改革試點推進視頻會。我們認為：今年行業政策層面最大的邊際變量就是醫保支付制度改革，未來5-10年需要遵循“強化院外市場的增量投資機會，強化院內市場的臨床價值”的原則，去進行細分賽道的選擇。長期看好醫療信息化、藥品及器械的國產替代、連鎖藥店、民營醫療、第三方服務、互聯網醫療以及創新藥械等賽道。

　　重要政策跟蹤之二：慢病長處方征求意見稿出臺。4月1日，國家衛生健康委就《長期處方管理規范（試行征求意見稿）》向社會公開征求意見。我們認為：慢病長處方規范明確“患者可以自主選擇在醫療機構或者社會零售藥店進行調劑取藥”，這會進一步加快處方外流的速度。考慮到醫保支付制度改革在同期推進，醫院處方外流的拐點會進一步明確。

　　投資建議：基本面確認，多主線布局。前期我們已經對行業主要公司的Q1經營情況進行了前瞻：行業整體樂觀，其中醫藥外包、醫療服務、IVD及醫療信息化公司整體同比增速較快。我們建議遵循以下主線進行布局：①繼續看好優勢賽道及核心標的，重申CXO及疫苗賽道的板塊性機會；②自下而上，建議關注有較好安全邊際及經營改善的公司（云南白藥(行情000538,診股)、司太立(行情603520,診股)、萬孚生物(行情300482,診股)等）；③把握市場錯殺的細分龍頭的投資機會（信達生物、康希諾(行情688185,診股)-B）。

　　長期看好標的：A股看好藥明康德(行情603259,診股)、泰格醫藥(行情300347,診股)、凱萊英(行情002821,診股)、九洲藥業(行情603456,診股)、智飛生物(行情300122,診股)、邁瑞醫療(行情300760,診股)、愛爾眼科(行情300015,診股)、通策醫療(行情600763,診股)、恒瑞醫藥(行情600276,診股)、云南白藥、長春高新(行情000661,診股)、金域醫學(行情603882,診股)、萬孚生物、司太立等。港股看好信達生物、君實生物(行情688180,診股)、康希諾、藥明生物、平安好醫生、再鼎醫藥等。

　　風險提示：疫情進展超出預期，集采降價風險大于預期，耗材集采進展超預期，競爭激烈。

　　來源：中信建投(行情601066,診股)證券