編者按：國家重點布局新基建等產業(yè)，上游開支加大，有效促進了工程機械行業(yè)需求的加速提升，帶動挖掘機、重卡為代表的工程機械市場產銷兩旺。工程機械需求旺盛，機構持續(xù)看好工程機械龍頭，加大關注機械行業(yè)低估值、高增長優(yōu)質細分龍頭。

　　挖掘機銷售火爆 2月份銷售數(shù)量大增205%

　　中國工程機械工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月納入統(tǒng)計的26家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機產品47906臺，同比增長149.2%。其中，2021年2月份，納入協(xié)會統(tǒng)計的26家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機2.83萬臺，同比增長205%。

　　挖掘機是各種基建工程、道路、水利等施工不可或缺的工具，素有“經濟活動溫度計”之稱。因此，挖掘機銷量通常被視為顯示基建投資狀況的主要指標之一。

　　為何挖掘機銷售火爆？分析認為，一個重要原因是國家重點布局新基建等產業(yè)，上游開支加大，有效促進了挖掘機行業(yè)需求的加速提升，帶動挖掘機市場產銷兩旺。

　　最直接的體現(xiàn)就是一個個重大項目在祖國大地如雨后春筍拔節(jié)生長，為經濟高質量發(fā)展積蓄能量，如：浙江省總投資達5823億元的361個重大項目正式啟動開工；四川省2021年第一季度重大項目集中開工，1957個重大項目總投資達7994億元；遼寧省1141個一季度新建項目集中開工，總投資4676億元；安徽省16個市的237個項目集中開工，總投資1213.6億元……

　　抓緊抓好重大項目建設，是推動經濟發(fā)展最直接最有力的動力引擎。如今，各地新圖景正陸續(xù)展現(xiàn)。這也就不難理解，為何在2020年全年銷量已創(chuàng)歷史新高的背景下，今年挖掘機市場需求仍然火爆。

　　在各類項目的推動下，挖掘機市場銷售火熱，生產企業(yè)排單飽滿、供不應求，不少經銷商庫存見底，不少機型都出現(xiàn)缺貨，個別熱銷款甚至提貨時間被排到了兩個月以后。

　　今年是“十四五”開局之年，前期規(guī)劃的重大項目將在2021年陸續(xù)上馬，基建投資有望保持穩(wěn)健增長勢頭。在這一背景之下，挖掘機銷量有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。在挖掘機熱賣背后反映的是中國經濟持續(xù)迸射的活力，反映的是市場對于國內經濟未來的信心，挖掘機正“挖”出中國經濟疫后復蘇的新天地。

　　工程機械龍頭受青睞

　　挖掘機的銷售和工作時間曲線均以上揚結束了2020年，對于2021年，機構普遍預測，挖掘機銷量同比還會繼續(xù)增長。

　　太平洋(行情601099,診股)證券機械行業(yè)分析師錢建江認為：“小型挖掘機一直是各類挖掘機中銷售占比最高的，占到60%以上，特別是6噸以下的小微挖。對標海外來看，由于其人工替代屬性，可應用于各類小型工程和農活中，應用場景不斷拓寬，我們預期未來小微挖市場保有量將不斷增長。”

　　此外，2020年12月國家生態(tài)部宣布于2022年12月起，實施非道路移動機械第四階段排放標準。這將促進整個行業(yè)技術創(chuàng)新和提升，同時促進挖掘機更新替換需求加速。

　　業(yè)內人士認為，挖掘機市場無論是從近期的上游開支加大，還是遠期的機械替代人工和新環(huán)保要求帶來的替換加速，都將為整個挖掘機行業(yè)提供較為長期和穩(wěn)定的成長周期，建議投資者可適當關注相關上市公司的投資機會。

　　此外，2020年12月生態(tài)環(huán)境部宣布于2022年12月起，實施非道路移動機械第四階段排放標準。東莞證券認為，環(huán)保升級有望加快現(xiàn)有存量更新替換速度。按照挖掘機使用壽命約8年至10年，估算2021年至2023年潛在更新需求區(qū)間為8.6至13.5萬臺/年。

　　東莞證券認為，后續(xù)基建和房地產行業(yè)有望支撐挖掘機銷量維持高增長，挖掘機需求依然旺盛。建議關注工程機械行業(yè)龍頭。

　　浙商證券(行情601878,診股)認為，房地產與基建投資完成額增速較高，工程機械需求旺盛，持續(xù)推薦工程機械龍頭。加大關注機械行業(yè)低估值、高增長優(yōu)質細分龍頭。

　　重卡銷量創(chuàng)歷史新高

　　據(jù)媒體報道，3月，我國重卡市場預計銷售各類車型22萬輛左右，環(huán)比大幅增長86%，同比大幅上漲83%。22萬的銷量數(shù)據(jù)刷新了重卡市場3月銷量的歷史紀錄，比上一個歷史紀錄——2019年3月（14.88萬輛）多出了7萬多輛。這也是重卡市場連續(xù)第12個月刷新紀錄——從2020年4月直到2021年3月，重卡市場每個月的銷量都刷新了當月銷量紀錄，創(chuàng)造月度銷量的新高。全球重卡行業(yè)月銷量的歷史紀錄再度得以刷新。

　　一季度累計銷量突破52萬輛，上半年重卡行業(yè)銷量已經勢不可擋，全年有望沖擊140萬輛規(guī)模，超過市場預期。業(yè)內人士認為，3月重卡市場銷量大增有三個原因。

　　首先，同期銷量較低。去年3月的時候，疫情還沒有消散，物流運輸購車需求仍處于被壓抑階段，很多重卡及零部件企業(yè)的供應鏈和生產也沒有完全恢復。這也導致去年同期銷量只有12萬輛；今年3月，重卡行業(yè)和企業(yè)產銷卻是開足馬力生產和銷售，今年3月和去年同期可以說是“冰火兩重天”的景象。

　　其次，重卡市場終端需求啟動較快。目前，多數(shù)重點區(qū)域傳統(tǒng)旺季下的購車需求已經啟動，不同品牌重卡經銷商元宵節(jié)過后接到的客戶訂單都有不同程度的上漲。重卡用戶購車積極性較高，其中既有工程運輸和物流運輸啟動，進而推動購車需求上升的原因，也有擔心下半年國六實施后購車價格大幅上漲的原因。

　　第三，企業(yè)在全力拼搶上半年市場。由于重型柴油車國六排放法規(guī)即將從今年7月1日起全面強制實施，因此，幾乎所有企業(yè)都認為，必須要全力爭奪開門紅和上半年市場，各家企業(yè)終端促銷及渠道鋪貨的力度空前。重卡企業(yè)這種“厲兵秣馬、寸土必爭”的競爭策略和戰(zhàn)略方針，為3月份銷量創(chuàng)下新高、刷新全球紀錄創(chuàng)造了充分條件。

　　民生證券指出，未來兩年為存量國三重卡較大規(guī)模自然淘汰的年限，再疊加各地區(qū)國三報廢鼓勵政策的影響，預計存量國三重卡的淘汰將為重卡市場提供增量需求。同時，穩(wěn)定增長的貨運需求為物流重卡長期的需求量提供了有力支撐，預計重卡保有量中樞將繼續(xù)上移。建議關注濰柴動力(行情000338,診股)、中國重汽(行情000951,診股)、一汽解放(行情000800,診股)。

　　產銷兩旺促工程機械龍頭業(yè)績提升

　　3月30日晚，包括三一重工(行情600031,診股)、中聯(lián)重科(行情000157,診股)等國內工程機械龍頭發(fā)布2020年年報，以挖掘機為代表的諸多產品熱銷甚至脫銷，也讓多家公司去年業(yè)績錄得“滿堂紅”，今年一季報大幅預增預示旺季仍在延續(xù) 。

　　未來行業(yè)景氣度能否保持？業(yè)內人士預計，隨著市場集中度提升，行業(yè)周期波動將趨于緩和。另有機構指出，預計下半年行業(yè)增速比上半年要平緩些。

　　“我們大挖的訂單一直是處于排隊等候的狀態(tài)，可能有的大挖已經排到兩個月的樣子了，” 中聯(lián)重科土方機械營銷公司副總經理許智慧日前對外的公開表態(tài)，反映以挖機為代表的機械行業(yè)現(xiàn)在確實比較火熱。

　　3月底，三大機械年報出齊。三一重工營收、凈利絕對額均穩(wěn)占頭把交椅，中聯(lián)重科凈利增速（同比增約67%）最快，山河智能(行情002097,診股)凈利增幅（同比增約12.3%）居后。

　　先看中聯(lián)重科2020年的成績單。公司實現(xiàn)營收、凈利分別為651.09億元、72.81億元，同比分別增50.34%、66.55%。公司內部人士表示，互聯(lián)網思維做企業(yè)，用極致思維做產品，去年銷售規(guī)模與經營質量達歷史最好水平。營收凈利的大幅增長源于核心產品市占率提升、盈利能力領先行業(yè)。

　　年報顯示，分行業(yè)看，其工程機械板塊營收占比94.28%，同比增49.75%，成本同比增53.78%，毛利率同比降1.89個百分點。

　　記者注意到，在營業(yè)成本構成中，材料成本上升1.61個百分點，而人工等成本略有下降。

　　同日晚間，披露年報的還有三一重工，公司去年實現(xiàn)營收993.42億元，同比增31.29%，實現(xiàn)凈利潤154.31億元，同比增36.25%。

　　橫向對比看，三一重工毛利率降幅明顯，工程機械產品同比降2.98個百分點。分產品看，混凝土、挖掘、起重機械毛利率分別降2.52個百分點、3.97個百分點、2.59個百分點。原材料成本金額同比增37.56%。

　　作為國內挖機市占率最高的“老大哥”，國內市場上連續(xù)10年蟬聯(lián)銷量冠軍，大、中、小型全系列挖掘機市場份額均大幅提升。三一重工年報顯示，其工程機械臺數(shù)生產量和銷售量同比分別增47.21%、44.81%，庫存量同比增62.37%。

　　值得一提的是三一重工和中聯(lián)重科都在加大研發(fā)費用投入，去年三一重工研發(fā)費用同比增36.76%，主要系對工程機械產品及關鍵零部件的研發(fā)投入加大；中聯(lián)重科研發(fā)費用同比增120.67%，按照中聯(lián)重科的看法，此舉是為公司打造技術領先的高端產品、鞏固市場龍頭地位提供保障。

　　鑒于挖掘機市場降價空間仍存，產能遠大于銷量，未來行業(yè)競爭或更趨白熱化。此前，就有多位機械業(yè)內人士指出，加強研發(fā)投入，注重差異化競爭有望部分緩解市場競爭強度。

　　此外，除了三一重工，中聯(lián)重科、山河智能均發(fā)布了今年一季度業(yè)績預報，中聯(lián)重科一季度業(yè)績預告顯示，預計凈利潤22-26億元，同比增114.41%-153.39%。原因系產品更新?lián)Q代和安全環(huán)保升級拉動設備置換需求，疊加海外需求復蘇等。