安信證券：財報季軍工板塊有望進(jìn)入反彈窗口期

　　A股即將進(jìn)入財報密集披露期，關(guān)注航天、航空上游核心環(huán)節(jié)。A股即將進(jìn)入財報密集披露期，“十四五”期間預(yù)計軍工行業(yè)將迎來高速發(fā)展期，在軍費穩(wěn)定增長和練兵需求明確的大背景下，基本面趨勢持續(xù)向好。在已公布2020年度業(yè)績快 報的軍工個股中，整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼，多支個股業(yè)績增幅達(dá)100%以上，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，建議關(guān)注航天、航空上游核心環(huán)節(jié)。

　　投資主線方面，重點關(guān)注航空、航天、信息化和新材料等。1）航空裝備：我們認(rèn)為航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績提升，此外軍品定價機制改革以及股權(quán)激勵方案的增加也將推動行業(yè)利潤水平的提升。

　　2）導(dǎo)彈武器裝備：導(dǎo)彈領(lǐng)域十四五期間可能是最具有彈性的細(xì)分領(lǐng)域，將帶來相關(guān)上市公司較快的業(yè)績增厚，關(guān)注導(dǎo)彈板塊的整體性機會，優(yōu)先選擇業(yè)績彈性大、導(dǎo)彈業(yè)務(wù)占比高的標(biāo)的。

　　3）信息化板塊：因國產(chǎn)化進(jìn)程、軍隊現(xiàn)代化建設(shè)、新型號更新速度加快等因素，自2018年以來持續(xù)超越行業(yè)增長，關(guān)注軍工半導(dǎo)體、上游電子元器件、雷達(dá)及電子對抗、通信導(dǎo)航遙感等方向，部分公司業(yè)績已率先進(jìn)入高速成長階段，預(yù)計2021年仍將繼續(xù)保持。

　　4）新材料板塊：建議重點關(guān)注高溫合金、鈦合金及碳纖維復(fù)合材料方向，軍用新材料技術(shù)已基本實現(xiàn)自主可控并代表國內(nèi)領(lǐng)先水平，且型號認(rèn)證的雙/多流水體制等使得供應(yīng)商有限，供給端競爭格局較好，需求端由于主戰(zhàn)機型及配套發(fā)動機放量且新材料應(yīng)用占比不斷提升以及主機廠外協(xié)比例提升、國產(chǎn)替代等因素，預(yù)計行業(yè)未來增長確定性較高，且需求上量后規(guī)模效應(yīng)將不斷顯現(xiàn)，帶動單位成本不斷下降，因此行業(yè)毛利率或仍有提升空間并逐步兌現(xiàn)至利潤，并具有向民用市場急需開拓的可能性，長期成長性較好。