安信證券：財報季軍工板塊有望進入反彈窗口期

　　A股即將進入財報密集披露期，關注航天、航空上游核心環節。A股即將進入財報密集披露期，“十四五”期間預計軍工行業將迎來高速發展期，在軍費穩定增長和練兵需求明確的大背景下，基本面趨勢持續向好。在已公布2020年度業績快 報的軍工個股中，整體業績表現亮眼，多支個股業績增幅達100%以上，行業景氣度持續上行，建議關注航天、航空上游核心環節。

　　投資主線方面，重點關注航空、航天、信息化和新材料等。1）航空裝備：我們認為航空裝備在十四五期間將呈現高景氣，帶動產業鏈的業績提升，此外軍品定價機制改革以及股權激勵方案的增加也將推動行業利潤水平的提升。

　　2）導彈武器裝備：導彈領域十四五期間可能是最具有彈性的細分領域，將帶來相關上市公司較快的業績增厚，關注導彈板塊的整體性機會，優先選擇業績彈性大、導彈業務占比高的標的。

　　3）信息化板塊：因國產化進程、軍隊現代化建設、新型號更新速度加快等因素，自2018年以來持續超越行業增長，關注軍工半導體、上游電子元器件、雷達及電子對抗、通信導航遙感等方向，部分公司業績已率先進入高速成長階段，預計2021年仍將繼續保持。

　　4）新材料板塊：建議重點關注高溫合金、鈦合金及碳纖維復合材料方向，軍用新材料技術已基本實現自主可控并代表國內領先水平，且型號認證的雙/多流水體制等使得供應商有限，供給端競爭格局較好，需求端由于主戰機型及配套發動機放量且新材料應用占比不斷提升以及主機廠外協比例提升、國產替代等因素，預計行業未來增長確定性較高，且需求上量后規模效應將不斷顯現，帶動單位成本不斷下降，因此行業毛利率或仍有提升空間并逐步兌現至利潤，并具有向民用市場急需開拓的可能性，長期成長性較好。