投資要點（節選）

　　行業配置（問題8-9）：周期制造+服務業+碳中和，關注中盤股且PEG<；1的標的50組合。1）受益于全球經濟復蘇，PPI上行，量價齊升，地產周期共振，周期制造迎來改善大趨勢。①全球經濟復蘇，主要中上游原材料品種價格上行，量價齊升，關注化工（MDI、農藥、鈦白粉）、有色（工業金屬、貴金屬）、機械等。②中美地產周期共振，地產后周期的輕工、家電和汽車。2）受益于從疫情中恢復的服務業。從2020年受損到2021年受益，從疫情中逐步恢復的服務業值得重點關注。如酒店、醫美、免稅、金融、影視娛樂、航空快遞航運、餐飲旅游、醫療服務等。3）碳中和主線。4）關注我們篩選出市值分布在100-600億元的中盤股，PEG<；1的50個標的組合 。

　　風險提示：關注金融防風險，特別是對于新經濟業態、新型壟斷和新型大而不倒可能的監管，給相關公司基本面經營和投資者預期帶來的影響，全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。

　　報告正文（節選）

　　8.行業配置：周期制造+服務業+碳中和

　　盈利改善+估值性價比高，行業配置繼續沿著順周期+服務業進行。我們在《順周期+服務——3月行業配置展望》中指出，今年估值向下，要沿著盈利向上的主線進行布局。進一步地，我們對比了申萬二級行業的估值性價比，發現周期制造+服務業2021年的預測PEG也大多小于1，估值性價比同樣較高。

　　具體而言，我們自下而上計算出總市值大于100億，存在分析師覆蓋的上市公司按申萬二級行業的2021年Wind一致預測PEG，發現PEG小于1的行業多集中于上游原材料、中游原材料、中游工業品中的電氣、機械、交運、下游消費品中的農業、休閑服務、汽車、家電、TMT中的電子以及金融板塊、房地產開發。

　　前期機構抱團較重的行業，如食品飲料、醫藥生物2021年的預測PEG依然大于1，若未來美債繼續加速上行，則高估值品種可能仍然承壓。

　　9. 行業配置：PEG<1，中盤股標的50組合

　　我們選取2021年3月9日收盤市值在100-600億元之間，同時，市場至少10家機構給出盈利預測并且我們興業證券(行情601377,診股)各行業分析師重點覆蓋的標的池。自上而下與自下而上結合，最終我們篩選出50只中盤股，2021年Wind一致預測PEG和2022年Wind一致預測PEG均在0-1之間 ，供各位投資者參考