美國通脹下供應(yīng)鏈的真實情況如何？

　　高盛認(rèn)為，盡管供應(yīng)鏈和物流方面的挑戰(zhàn)將持續(xù)存在，并且運輸成本將在2022年初之前保持高位，這會對今年年底之前的消費者價格水平構(gòu)成壓力，但隨著運輸瓶頸的解決以及價格趨穩(wěn)，該因素對通脹的影響已經(jīng)見頂。

　　供應(yīng)鏈“崩潰”對生產(chǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響，并導(dǎo)致價格大幅上漲

　　美國供應(yīng)鏈問題的嚴(yán)重性，已讓美聯(lián)儲在過去幾個月里做了幾項地區(qū)性商業(yè)調(diào)查。大多數(shù)制造企業(yè)報告說，供應(yīng)鏈中斷目前對生產(chǎn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

　　此外，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的調(diào)查顯示，38%的企業(yè)表示，供應(yīng)商延誤程度為中度至嚴(yán)重。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行的受訪者中，有49%的企業(yè)表示，供應(yīng)商中斷大幅提高了投入價格。紐約聯(lián)邦儲備銀行的調(diào)查顯示，59%的受訪者表示，由于供應(yīng)鏈中斷，他們找到了新的供應(yīng)商，58%的人已經(jīng)開始增加額外庫存。

　　需求復(fù)蘇和運輸問題是根源

　　高盛在最近的一份報告中總結(jié)了美國供應(yīng)鏈“崩潰”的原因。

　　在深入研究后，高盛指出，盡管供應(yīng)短缺影響了各種各樣的產(chǎn)品，但在大多數(shù)情況下，根源是相同的：

　　首先，由于需求復(fù)蘇速度快于預(yù)期，制造商措手不及，沒有提前訂購足夠的材料來滿足生產(chǎn)需求。

　　第二，在運輸服務(wù)受到新冠疫情的限制下，貨物需求增加，導(dǎo)致集裝箱供應(yīng)不足，西海岸港口出現(xiàn)擁堵問題，導(dǎo)致航運長時間延誤。

　　基于此，高盛表示，即使當(dāng)前的通貨膨脹正如美聯(lián)儲所說的那樣，確實是“暫時性的”，但通貨膨脹將在2021年下半年扭轉(zhuǎn)幾乎沒有可能。

　　家庭對商品需求繼續(xù)增加，新冠疫情繼續(xù)對運輸服務(wù)施壓，這種情況直到美國廣泛接種疫苗及其貿(mào)易伙伴使商品需求和供應(yīng)正常化才會有所緩解。

　　不過，高盛和美聯(lián)儲預(yù)計，供應(yīng)限制將對價格構(gòu)成上行壓力，但對實體經(jīng)濟活動的影響較小。

　　因為此輪的供應(yīng)挑戰(zhàn)主要是由運輸驅(qū)動，而非生產(chǎn)限制，一些生產(chǎn)商開始通過空運代替海運，或開始通過其他港口重新進(jìn)口。