餐飲板塊：2020H2呷哺呷哺凈利潤2.65~2.75億元，較2019H2經(jīng)調(diào)整凈利潤1.86億元同比增長42.5%~47.8%，下半年火鍋行業(yè)快速修復(fù)，疫后連鎖大品牌加速展店，繼續(xù)推薦海底撈、呷哺呷哺、九毛九。疫情后火鍋行業(yè)復(fù)蘇勢頭好，同時(shí)消費(fèi)者偏向選擇餐飲大品牌，海底撈和呷哺呷哺在下半年均展現(xiàn)出較強(qiáng)的修復(fù)能力。此外疫情造成大量小微餐飲企業(yè)出清，大型連鎖餐飲品牌將能以更低成本獲得優(yōu)質(zhì)物業(yè)，逆勢加速展店。1）海底撈發(fā)布盈利預(yù)警：公司2020年凈利潤約為2.35億元，同比下降約90%，較2020H1下滑205.7%，降幅已顯著收窄；若剔除匯兌損益影響，2020H2公司凈利潤約為14.35億元，與2019H2凈利潤14.36億元基本持平。2）呷哺呷哺發(fā)布盈利預(yù)警：2020年公司營收約為54.57億元/-9.5%，凈利潤為1000~2000萬元，較2019年的經(jīng)調(diào)整凈利3.96億元下降94.9%~97.5%；2020年H2營收約為35.35億元/+6.57%，凈利預(yù)估約在2.65~2.75億元，較2019H2經(jīng)調(diào)整凈利潤1.86億元同比增長42.5%~47.8%。下半年公司展現(xiàn)出較強(qiáng)的恢復(fù)能力，我們認(rèn)為疫情后年輕消費(fèi)者外出用餐恢復(fù)更快，使得針對年輕女性消費(fèi)者的湊湊品牌以及主打分餐制一人一鍋的呷哺呷哺品牌均有所受益。

　　酒店板塊：疫苗普及+宏觀恢復(fù)，繼續(xù)看好同店復(fù)蘇及龍頭加速展店，繼續(xù)推薦錦江+首旅+華住。1）疫苗持續(xù)普及：根據(jù)央視網(wǎng)，從2020年12月中旬開始，中國首批新冠疫苗在多地開始對重點(diǎn)人群進(jìn)行接種。隨著新冠疫苗上市和產(chǎn)能的不斷提升，疫苗接種范圍在不斷擴(kuò)大。目前國內(nèi)已有四款疫苗批準(zhǔn)上市，截至2月底國內(nèi)已接種近4600萬劑疫苗。按照國家總體安排，目前國內(nèi)多個(gè)城市已經(jīng)開展對普通市民的疫苗接種工作。2）2021年宏觀預(yù)計(jì)平穩(wěn)向好：根據(jù)政府工作報(bào)告，2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.3%，好于預(yù)期，同時(shí)介紹了2021年預(yù)期目標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長６％以上。3）2月PMI數(shù)據(jù)：2月PMI為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，一定程度上受到2月春節(jié)假期影響。PMI已連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)總體仍處擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)定恢復(fù)。4）最新觀點(diǎn)：①短期看基本面修復(fù)：疫苗持續(xù)普及+宏觀恢復(fù)下商旅出行恢復(fù)+供給段中小單體酒店出清，看好品牌酒店同店經(jīng)營的持續(xù)修復(fù)。②中長期看輕資產(chǎn)擴(kuò)張：疫情期間單體酒店抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足弊端凸顯，酒店各行業(yè)向頭部品牌連鎖化、集中化的大趨勢預(yù)計(jì)在2021-23年加速。