上海證券：傳媒行業(yè)景氣復(fù)蘇 延續(xù)關(guān)注影視、游戲機(jī)會(huì)

　　電影行業(yè)景氣復(fù)蘇，院線龍頭受益。春節(jié)期間國內(nèi)疫情控制得當(dāng)，文娛消費(fèi)延續(xù)自去年四季度以來的景氣復(fù)蘇態(tài)勢。泛娛樂產(chǎn)業(yè)需求多元化，行業(yè)重返增長軌道。疫情迫使大量小影院退出市場，TOP3院線票房占比31.82%，整體票房繼續(xù)向頭部院線集中。五一、七一檔已有多部影片定檔，其中包括《中國醫(yī)生》、《古董局中局》、《1921》、《革命者》等，有望帶動(dòng)影市進(jìn)一步回暖。

　　2021Q1手游市場收入有望超越去年同期，Q2增速可觀。后疫情時(shí)代，國內(nèi)游戲市場有望繼續(xù)維持較高景氣。21年前兩個(gè)月手游市場收入已超過去年Q1收入的超過70%，有望實(shí)現(xiàn)同比正增長。得益于新的細(xì)分賽道逐步成熟以及豐富的新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)Q2增速可觀。手游出海市占率持續(xù)提升，由疫情催生的流量紅利持續(xù)。

　　出版業(yè)快速復(fù)蘇，上市公司呈現(xiàn)低估值高股息率。分季度看，圖書零售市場碼洋規(guī)模處于快速復(fù)蘇階段，且線上渠道折扣率企穩(wěn)，出版公司未來經(jīng)營情況有望好轉(zhuǎn)。部分上市的地方出版集團(tuán)在行業(yè)整體不景氣的前提下依舊實(shí)現(xiàn)了2020年利潤正增長，板塊低估值、高股息率，性價(jià)比較高。

　　體育賽事大年來臨，關(guān)注體育營銷、特許經(jīng)營。疫情導(dǎo)致國際大型賽事普遍向后延期。2021/2022年將迎來奧運(yùn)會(huì)、世界杯、歐洲杯、冬奧會(huì)、亞運(yùn)會(huì)等多項(xiàng)重磅賽事，其中更有多項(xiàng)賽事將在中國舉辦，體育營銷、特許經(jīng)營等細(xì)分板塊將迎來重要催化。