●長江商報記者張璐

　　2020年，K12在線教育行業帶來新的發展機遇，但對于網易有道（DAO.NYSE）來說，高增長的同時也面臨著高虧損的難題。

　　近日，網易有道公布了2020年第四季度及2020財年未經審計財務報告。2020財年Q4凈收入達11.07億元，同比增長169.7%，凈虧損收窄至4.48億元。值得一提的是，截至2020年Q4，網易有道營收已經連續七個季度實現增長。

　　據了解，網易有道的業務由學習服務和產品以及在線市場服務這兩方面構成，據財報顯示，四季度兩大業務分別貢獻營收9.69億元、1.37億元，分別同比增長213%、39.9%。

　　不過，在營收增長的同時，從全年看，該公司歸屬于普通股股東的凈虧損仍達到17.53億元，2019年同期凈虧損為6.37億元，虧損擴大175.51%。

　　對于虧損原因，長江商報記者注意到，在線教育行業經過2020年的營銷大戰后，“燒錢”的腳步并未出現放緩跡象。2020年第四季度，網易有道的市場營銷費用為為8.05億元，上年同期為2.06億元，同比增長230%。

　　此外，跟誰學、學而思、猿輔導、作業幫等頭部在線教育企業紛紛摩拳擦掌，也在加大營銷力度。但相同的結果是，他們都處在虧損中。

　　全年虧損擴大近兩倍

　　“在線教育的重要性從未像2020年這樣得到凸顯，2020年是有道的豐收年。”網易有道CEO周楓在財報發布后的業績交流會上表示。

　　從季度來看，網易有道在收入端實現了“一季更比一季強”的態勢。財報顯示，網易有道2020年第四季度錄得上市以來最高營收金額11.07億元，同比增長169.7%，虧損額則環比下降至4.48億元，為2020年虧損排名第二的季度。全年凈收入達31.68億元，較2019年增長142.7%。

　　公告還顯示，第四季度，公司經營性現金流為1.29億，實現年度第三次正向經營性現金流且首次過億。而對于四季度營收的大幅度增長，網易有道表示，主要歸功于有道精品課、網易云課堂和在中國大學MOOC上出售課程收益增加。

　　據了解，網易有道產品可劃分為四大板塊，包括有道精品課在內的付費在線課程，以有道詞典筆2.0為代表的線下的學習型智能硬件工具，包括有道詞典等在內的一系列移動端學習工具，和一站式AI解決方案的云服務平臺等AI基礎設施。

　　基于上述板塊，目前網易有道的變現方式也有四種，分別為線上在線課程直接變現，線下銷售智能硬件直接變現，為學習工具用戶提供VIP訂閱高級服務變現，還有依賴學習工具的流量的傳統廣告變現。

　　具體來看，在2020年第四季度，網易有道在線課程銷售額為11.19億元，同比增長222.8%，有道精品課K12的表現依然十分強勁，第四季度銷售額達7.7億元，同比增長354.5%。K12正價課付費人次達65.9萬人，同比增長309.3%，從全年來看，有道精品課K12正價課付費人次163.7萬人，同比增長了357%。

　　學習產品方面，網易有道第四季度凈收入為2.37億元，同比增長253.8%，凈收入增長的主要原因是有道詞典筆銷量的增長，學習產品的毛利率從2019年同期的26.7%增長至39.5%。

　　不過，需要注意的是，在業績迎來“大爆發”的同時，網易有道的虧損金額也水漲船高。雖然第四季度凈虧損收窄至4.48億元，但從全年來看，該公司歸屬于普通股股東的凈虧損仍達到17.53億元，2019年同期凈虧損為6.37億元，虧損擴大175.51%。

　　實際上，記者注意到，網易有道已連虧多年，2017年—2019年，該公司凈虧損額分別為1.64億元、2.09億元、6.02億元，加上2020年的虧損額，四年內累計虧損了近28億元。

　　面對高額虧損，公司何時可以實現盈利？上周長江商報記者向網易有道發送采訪函，但是截至發稿對方未回復。

　　營銷費占85%

　　進入2020年，在“停課不停學”的政策扶持下，大量中小學生通過線上復課，K12在線教育滲透率快速增長，在2020年上升至23.2%，增長率遠超歷年數據。

　　雖然，K12在線教育有效解決了優質教育資源緊缺現象，但各大機構“燒錢”營銷搶占獲客渠道的行為也加重了企業運營成本壓力。記者注意到，網易有道虧損持續增長的原因就是營銷費用和研發費用為代表的各項支出成本翻倍增加。

　　2020財年第四季度，網易有道市場營銷費用為8.05億元，上年同期為2.06億元。

　　數據顯示，2017-2020年，網易有道的營銷費用分別為1.36億元、2.13億元、6.23億元、26.97億元，逐年大幅增長。其中，2020年的營銷費用占據總營收的比例高達85.13%。

　　不過，對于營銷費用的大幅投入，網易有道似乎不以為意，稱在銷售、市場及品牌推廣方面的投入短期內會令凈虧損擴大，但預期可建立一個龐大而可持續發展的用戶群體。

　　面對巨額虧損和大幅投入，網易有道正在積極“籌錢”。2月16日，網易有道披露，已完成700萬股美國存托股（ADS）公開發行，發行定價為34美元/ADS，扣除承銷商傭金和相關發行費用，融資凈額約2.32億美元。此外，網易集團還將向有道提供3億美元授信。

　　此外，記者注意到，與網易有道在同一賽道的教育公司還有跟誰學、學而思網校、猿輔導、作業幫，這些在線教育公司的營銷費用也居高不下。數據顯示，去年9月初幾家頭部在線教育機構僅在抖音平臺上的廣告日均投放額便都超過了300萬元，其中猿輔導的日均投放高達927萬元。

　　在過去一年中，在線教育公司在K12領域雖然“殺紅了眼”。根據好未來最新公布的財務報表，在2021財年Q3凈虧損高達4360萬美元。

　　隨著K12賽道的競爭加劇，誰能夠進一步擴大市場份額，搶奪更多用戶或許是鞏固地位的關鍵。業內人士表示，在線教育發展尚處在初期，依靠燒錢占據市場份額的現象還會持續發酵，但隨著流量戰、品牌戰、模式戰硝煙散去，最終決定教培企業生死的還是內容的優質與否。

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