格隆匯2月20日丨據(jù)媒體報道，在全球資本市場流動性充足、投資者熱衷于追逐風(fēng)險以及企業(yè)和機構(gòu)投資者開始買入的推動下，加密貨幣比特幣價格今年以來繼續(xù)大幅上漲。市場分析人士認(rèn)為，比特幣驚人的漲勢挑戰(zhàn)著人們的想象力，可能預(yù)示著全球金融市場會出現(xiàn)異常風(fēng)險。

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　　東吳證券陶川：美股和原油都沒明顯泡沫，比特幣有一定泡沫風(fēng)險

　　今年全球大部分風(fēng)險資產(chǎn)價格都在上漲，從美國到亞太，從原油到比特幣都在創(chuàng)新高，在這背后有哪些核心驅(qū)動因素，新高之后哪些資產(chǎn)存在泡沫？哪些資產(chǎn)還能繼續(xù)投資？2月19日，QQ音樂財經(jīng)對話東吳證券宏觀首席分析師陶川，詳細解讀全球資產(chǎn)的配置價值和風(fēng)險問題。

　　陶川認(rèn)為，這輪風(fēng)險資產(chǎn)全面上漲的大背景是全球貨幣政策都處于史無前例的大寬松，但不同的資產(chǎn)上漲也有不同的邏輯。

　　美股尤其是科技股表現(xiàn)強勢，一方面受益于貨幣寬松，低利率環(huán)境對科技股有利；另一方面，疫情的爆發(fā)對一些科技股，尤其是線上為主的股票是利好，因為它在疫情期間能夠促進經(jīng)濟活動，且自身不受到疫情影響。

　　油價今年開始反轉(zhuǎn)，春節(jié)期間油價大漲4%。油價在去年是下跌的，雖然全球釋放了大量流動性，但需求受到疫情抑制，石油消費受到疫情打擊。現(xiàn)在疫苗接種速度較快，如果各國能走出疫情，會釋放出行需求，包括坐飛機、開車，這些需求對原油起到較強的支撐作用。所以他認(rèn)為，目前原油上漲的邏輯更多是需求的支撐，流動性釋放只是起到輔助效果。

　　商品的上漲由供應(yīng)側(cè)和流動性等多重因素影響。比如銅，供應(yīng)一直比較緊，而隨著全球清潔能源的推廣，電動汽車增加，對銅的需求更大，銅屬于需求有支撐，供應(yīng)又偏緊，疊加流動性寬松，因此漲勢兇猛。

　　黃金去年漲幅非常多，甚至超過股票，但今年它是跌的。因為現(xiàn)在經(jīng)濟在復(fù)蘇，利率上升，債券下跌，美債下跌，對黃金這類避險資產(chǎn)是一個打壓。

　　比特幣上漲，在某種程度上是取代了黃金的功能，兼具貨幣功能和投機功能，最近特斯拉、貝萊德開始用它，增加了大家對比特幣全球推廣的憧憬。如果各方都逐漸承認(rèn)比特幣作為貨幣手段使用，這個需求空間非常大，所以比特幣漲勢兇猛。