2018年以來貿易摩擦、產能擴張等因素造成了傳統LED芯片供需結構失調，芯片價格和各公司毛利率普遍下降，LED行業進入下行周期。降幅已收斂，價格底部逐漸顯現。到2020 年，歷了兩年周期下行的LED行業逐漸觸底，芯片價格和毛利率逐漸企穩。三安光電作為行業龍頭，具有較強的議價能力；并積極布局 Mini/Micro LED、GaN 等新興領域，高端產品市場滲透率逐步提升。隨著海外疫情的進一步緩解，MiniLED新興應用帶動需求增長，頭部LED芯片廠有望逐步退出低端LED產能，行業供需關系將持續改善。

　　毛利率一直維持在同業領先地位

　　從LED到化合物半導體 產業鏈垂直化整合布局 鞏固行業龍頭地位

　　第二代化合物半導體典型代表為 GaAs，第三代化合物半導體典型代表為 GaN、SiC。半導體材料可分為單質半導體及化合物半導體兩類，前者如硅（Si）、鍺（Ge）等所形成的半導體，后者為砷化鎵（GaAs）、氮化鎵（GaN）、碳化硅（SiC）等化合物形成。砷化鎵（GaAs）、氮化鎵（GaN）和碳化硅（SiC）半導體分別作為第二代和第三代半導體的代表，相比第一代半導體高頻性能、高溫性能優異很多。

　　化合物半導體主要應用于（1）光電子，如 LED、激光器等；（2）射頻通信，如 PA、 LNA。開關、濾波器等；（3）電力電子，如二極管、MOSFET、IGBT 等。

　　根據CASA 統計，2018 年國內市場 SiC 和 GaN 電力電子器件的規模約為 28 億元，同比增長56%，預計未來五年復合增速為38%。SiC、GaN 在電力電子領域滲透率約1.5~1.9%，

　　SiC、GaN 電力電子 90%依賴于進口，主要為 Cree、英飛凌、Rohm，國產的功率器件目前僅在 SiC 二極管有量產銷售突破。GaN 微波射頻應用市場規模約為 24.49 億元，未來 5 年復合增速有望達 60%。