基本面持續向好預期下，沉寂多時的軍工股再度爆發。機構研報指出，軍工行業進入3年爆發增長期，軍工訂單作為景氣度先行指標將打破市場質疑，預計11月至12月軍工訂單或將密集釋放。從產業趨勢、國防政策直至軍工訂單3個角度，都可以明確未來3年軍工將進入爆發增長期。

　　軍工股“王者歸來”

　　沉寂多時的軍工股再度崛起。上周五，航發科技(行情600391,診股)等漲停板，晨曦航空(行情300581,診股)、西部超導(行情688122,診股)、中航飛機(行情000768,診股)、洪都航空(行情600316,診股)、航錦科技(行情000818,診股)等漲幅超過5%。而在這之前，晨曦航空、中航飛機、洪都航空、長鷹信質(行情002664,診股)等軍工股已吹起進攻號角。

　　相關統計數據顯示，上周軍工板塊整體上漲4.99%，遠跑贏同期大盤表現（滬指期累計漲幅2.04%、深成指漲幅0.71%），位居申萬一級行業漲幅榜前列，61只成份股實現上漲，占比近八成。此外，軍工板塊有34只個股呈現大單資金凈流入態勢。其中，20只個股上周累計大單資金凈流入超2000萬元。航發科技累計獲大單資金凈流入2.72億元，洪都航空、中航沈飛(行情600760,診股)等個股累計大單資金凈流入也超過1億元。

　　分析認為，軍工這輪走強背后是板塊業績增長“有保證”，實際上是業績驅動的。國盛證券研報指出，軍工行業進入3年爆發增長期，軍工訂單作為景氣度先行指標將打破市場質疑，預計11月至12月軍工訂單或將密集釋放。從產業趨勢、國防政策直至軍工訂單3個角度，都可以明確未來3年軍工將進入爆發增長期。

　　富國軍工龍頭ETF基金經理王樂樂表示，軍工行業的需求主要來自于軍費預算，相對來說比較穩健，不會受到宏觀經濟波動太大的影響，像2020年軍費預算6.6%，保持了相對穩健的增長。而且伴隨著過去幾年各個軍種新式主戰裝備的陸續定型，成熟度越來越穩定，按照以往經驗，未來兩到三年將進入新式裝備加速列裝的階段，同時疊加軍隊訓練越來越要求實戰化，軍工龍頭企業的需求端景氣度會持續改善。

　　“過去20年，我們國家軍工行業確實在國家政策大力支持下獲得了長足的進步。但如果去跟我們的經濟體量和想獲得的大國話語權相比較，還是遠遠不夠的。我們國家軍費占GDP的比重是比較低的，目前只有1.87%，像美國、俄羅斯都是3%以上的水平，長期來看，仍然有比較大的提升空間。”王樂樂指出，市場普遍預期軍工行業在未來五年凈利潤復合增速可以提升至30%左右的水平。

　　在太平洋(行情601099,診股)證券行業策略分析師馬捷看來，國防預算保持穩定增長，軍工行業抗周期性凸顯。在目前較為特殊的背景下，估計近幾年裝備費用支出增速或將達到15%，帶動軍工行業整體業績增長。馬捷進一步表示，軍改之后軍工行業需求開始復蘇，部分細分板塊（上游材料、電子等）龍頭企業在2019年已經體現出業績的快速提升，走出了結構性的獨立行情。今年在疫情背景下，軍工行業整體體現出極強的抗風險性，板塊需求和業績整體提升。

　　國海證券(行情000750,診股)則指出，從業績角度看，軍工行業迎來十三五收官之年和國防建設關鍵節點，國防和軍隊現代化建設持續加速，行業訂單有望大量釋放，支撐業績持續增長；從估值角度看，當前板塊整體估值水平具備向上的空間；從改革角度看，改革持續深化下，資產證券化和股權激勵等改革舉措與上市公司關聯性更強，改革利好逐漸顯現。

　　機構看好軍工股2021年表現

　　事實上，機構普遍看好軍工股在2021年的表現。方正證券(行情601901,診股)在2021年A股投資策略報告中指出，面對百年之大變局，外圍不確定性因素加大，這些都對我國的國防事業提出了更高要求。在宏觀經濟受疫情影響的大環境下，軍工行業仍然能保持穩定的增長，體現行業的高確定性。因此，看好軍工產業2021年投資機會。

　　民生證券指出，2020年前三季度軍工核心資產69家上市公司實現營業收入1910.92億元，同比增長13.61%；實現歸母凈利潤149.92億元，同比增長33.40%。單季度來看，Q3軍工行業實現營業收入715.04億元，同比增長31.84%；歸母凈利潤為54.67億元，同比增長44.13%，三季度在收入和業績上增速顯著提升，反映軍工整體景氣度提升。隨著未來5年武器裝備采購預期不斷得到驗證，軍工核心資產基本面有望持續提升。

　　“今年三季度業績拐點確立，中長期增長可期。”中信建投(行情601066,診股)證券在最新研報中指出，行業2020年前三季度營業收入同比增長14.98%，凈利潤同比增長51.00%，毛利率為18.56%，全年業績有望實現正增長。可以看到，軍工板塊三季報業績穩健增長，行業景氣度持續提升，建議關注軍工板塊2021年投資機會。

　　華西證券(行情002926,診股)軍工行業首席分析師陸洲表示，在我國“去房地產化”的發展進程中，軍工產業將成為中國新一輪科技革命的發端。當前，圍繞航空航天新材料、新一代飛機型號、衛星導航等領域，國家投入規模快速增長，軍品訂單預算執行進度加快，相關企業普遍任務量激增，產能緊張。軍工作為典型的高科技行業，已經進入3-5年的強周期。隨著利益分配機制、軍品采購定價體系、員工激勵機制等關系的理順，軍工行業有望釋放出巨大紅利。

　　申萬宏源(行情000166,診股)研報指出，軍工當前估值和機構配置比例均處于歷史低位，行業整體配置性價比較高。建議重點關注中航飛機、中航沈飛（600760）、航發動力(行情600893,診股)、中直股份(行情600038,診股)；高端原材料領域建議關注碳纖維復材及鈦合金優質賽道，中航高科(行情600862,診股)、寶鈦股份(行情600456,診股)、火炬電子(行情603678,診股)為細分龍頭；航天防務武器建議關注航天電器(行情002025,診股)等。

　　國海證券建議關注景氣度高、確定性強、業績有望持續兌現的方向，如航空發動機、主戰裝備上量、軍工信息化等，以及具有較強改革預期的相關標的。（1）航空發動機：航發動力、航發科技、航發控制(行情000738,診股)、華伍股份(行情300095,診股)、鋼研高納(行情300034,診股)等。（2）主戰裝備上量：中直股份、洪都航空、中航沈飛、中航飛機、中航機電(行情002013,診股)（002013等。（3）軍工信息化：航天電器、航錦科技、中航光電(行情002179,診股)、星網宇達(行情002829,診股)、等；（4）軍工材料：中航高科（600862）、楚江新材(行情002171,診股)等。（5）改革預期：中航機電、中航電子(行情600372,診股)、國睿科技(行情600562,診股)等。