猿輔導身價飆漲背后： 盈利存疑服務堪憂 海量營銷瘋狂撒錢
估值越高，責任越大，猿輔導的發展壓力不小。
受疫情影響，教育培訓需求向線上轉移，催化了在線教育行業的快速發展。
以往，在線教育在主要地區的普及率不足20%，短時間內，這一數據幾乎提升到接近100%。資本也在瘋狂地進入這個行業。
近日，在線教育公司猿輔導宣布，已于近期完成G1和G2輪共計22億美元融資。
資本的寵兒猿輔導是否處在一個健康的商業模式軌道上，在線教育的東風還能吹多久？待資本平靜后，燒錢獲客的猿輔導究竟能留下多少忠誠用戶？
飆至千億身價，盈利能力存疑
“有人開玩笑說我們是不是會用完整個字母表。”今年3月，在線教育機構猿輔導完成G輪10億美元融資后，猿輔導創始人、CEO李勇在內部信里寫道。
僅7個月后，猿輔導10月22日又官宣完成兩輪共計22億美元融資。這一次，猿輔導沒有選擇字母表中的“H”和“I”——后者或將創造全球創業公司融資“字母之最”，而是冠以G1和G2輪。
公開資料顯示，成立于2012年的猿輔導，主要業務除了為中小學在線輔導外，也包括小猿搜題、猿題庫、斑馬速算等多款在線學習產品。
成立之初，創始人最先涉獵的領域其實是成人教育，最初，公司開發的公務員考試猿題庫備受關注，然而不到半年，李勇在嗅到K12教育領域的商機之后，果斷帶隊轉戰線上K12教育領域。
資本寵兒猿輔導成立至今，先后獲得IDG資本、經緯中國、新天域資本、華人文化產業投資基金、華平投資集團以及騰訊的投資。
2020年3月31日，猿輔導宣布完成G輪10億美元融資，融資完成后，猿輔導估值將達78億美元。
加上最近公布的融資，猿輔導今年以來合計融資金額超30億美元。距離上輪F輪融資時的估值也增長了數倍至155億美元，即超過了1000億元人民幣，成為中國未上市教育企業中估值最高的公司，這也使其在全球教育科技獨角獸公司中排名首位。
資本的青睞雖然能在白熱化的戰爭中，為企業提供更多糧草儲備，但是資本也有殘酷的一面。企業能否持續獲得資本價值的成長，更在于其能否真正實現增長，實現盈利。
要知道，同樣從題庫起家的題谷，比猿輔導在這個領域還要先行一步，主打7-9年級中學生題庫+視頻答題，但在摸索了4年半之后仍然沒有找到可行的變現方法，最終因為燒光融資而倒閉。
瘋狂“撒錢”營銷，服務質量堪憂
估值越高，責任越大，猿輔導的發展壓力不小，這從其頻頻大手筆營銷中可見端倪。
作為K12教育領域內融資金額較多的玩家，為了獲客，猿輔導不惜砸下重金，地鐵廣告、電梯廣告、綜藝冠名、短視頻推廣，各種手段輪番上陣。
從央視春晚，《最強大腦》，第五季《中國詩詞大會》，再到最近成為北京冬奧會、冬殘奧會的官方贊助商。據AI財經社報道，2019年全年，猿輔導在營銷上的投入為14.9億元，而在2020年，這筆錢還“燒”不夠三個月。
字節系投放名單中，月消耗量在5億以上的客戶只有猿輔導一家。還有報道稱，今年6月，猿輔導僅在字節跳動渠道單日投放廣告的開支就曾達3666萬元。猿輔導在騰訊系的廣告投放與頭條系的量級“大致相同”。
這還不包括線下的投入，有報道稱猿輔導每個季度花在分眾傳媒(行情002027,診股)上的錢就有3-4億元。猿輔導的融資更像是為了要錢打廣告，擴大公司知名度，吸引更多用戶的引流作用，而不是聘請專業教師，提高自身的專業說服力。
營銷費用不斷攀升，獲客成本居高不下，無休無止地燒錢并沒有解決獲客的難題，反之，相伴而來的是棘手的問題。“上網課，用猿輔導。做練習，用猿題庫。找解決方法，用小猿搜題。”這句耳熟能詳的廣告語，讓不少家長紛紛涌進猿輔導。然而，報課繳費后才發現煩惱剛剛開始。
《每日財報》注意到，黑貓投訴上與“猿輔導”相關的投訴近80條。反映的問題主要集中在用戶申請退課但平臺不予退款、未經學生同意多次更換授課老師，軟件技術問題以及敏感的師資問題等。
教育產品的高客單價、追求固定時間內的效果產出等特點，注定用戶做選擇時會更加謹慎。當前，大部分家長對在線課的教學效果依然存疑。即便今年受疫情影響，許多家長嘗試讓孩子報名在線課程，但是一旦效果不如預期，用戶依然很容易就會轉回線下班課，因為線下的效果已經得到了驗證。
如何通過提升自身教研水平，在白熱化的在線教育市場競爭中留住客戶，是擺在猿輔導面前的核心問題。
巨頭進場博弈，競爭白熱化
事實上，K12在線教育賽道競爭非常激烈，本質上大家提供的很多服務都是同質化的、例如師資、獲客等層面。
相關數據顯示，截至去年底，國內整體在線教育市場規模已經超過三千億元人民幣，大中小玩家不斷。雖然當下在線教育分得非常細，僅傳統教育就劃分出了三個主要賽道，分別是K12教育、英語培訓、素質教育，每個賽道都有獨自的領頭羊。
這些賽道看起來互不干涉，但實際蛋糕很有限，隨著市場越發飽和，賽道與賽道之間也將呈現出極其激烈的競爭，畢竟學生精力、家長預算不是無限的。
猿輔導和作業幫是搜題題庫工具產品的“死對頭”，猿輔導曾標榜“人人都用小猿搜題”，作業幫則自稱“國內最大的在線教育平臺”。
其中作業幫APP通過免費工具集聚海量用戶，為作業幫直播課貢獻了低價流量。而猿題庫、小猿搜題對猿輔導的獲客并沒有明顯貢獻，其貢獻主要在于海量學情數據可以幫助更好打磨教學產品。
其新生獲客，嚴重依賴于購買外部流量。而這也是為何瘋狂打廣告的重要原因。截至目前，猿輔導的前面不僅橫亙著學而思網校、網易有道、作業幫、跟誰學“四座大山”。
與此同時，阿里巴巴、騰訊、字節跳動等互聯網巨頭紛紛加入在線教育領域。以釘釘切入在線教育后，阿里又相繼推出獨立產品“幫幫答”；騰訊領投火花思維，持續加碼；字節跳動上線“學浪”、“清北小班”兩款教育APP，收購數理思維產品“你拍一”等。
一輪輪的燒錢大戰燒熱了在線教育，但是對于猿輔導來說，是將贏得美好，還是會引火燒身，仍不得而知。如何保持長久優勢、把握住客戶才將是猿輔導長期制勝的關鍵。未來，猿輔導能否證明自身的盈利能力？《每日財報》將持續關注。