疫情伊始，經過了春節的發酵之后，A股經歷了一次短暫的恐慌性拋售，但很快就在醫藥和醫療股的帶領下走出了一波報復性的反彈行情。時至今日，雖然境外疫情控制仍然不夠理想，但疫苗的研制已經漸露曙光，為大A股抄碎了心的股民朋友們又開始擔心疫苗出來后，醫療股會因此下跌。這種擔心有沒有道理呢，今天希財君就來與各位聊聊這個問題。

我們知道，決定股票價格的應該是股票的內在價值。但無論是疫情出現，還是疫苗成功研制之類的事件，對股票而言都屬于外部沖擊，而不會改變其內在價值。隨著時間的推移，外部沖擊的影響會逐漸消失，股價仍將回歸正常水平。

因此，原本因為經營不善或是產品缺乏競爭力的部分公司即使短期盈利得到改善，但未來股價還是會回到之前的水平。而原來處于所屬領域的頭部企業，由于具有技術領先優勢或是管理優勢，甚至會提高市占率、增強研發能力，增厚業績等等，從而使股價也保持強勁走勢。

這里我們從整個疫情受益的產業鏈來分別分析，比如疫情開始直接受益的是以生產口罩的企業比如振德醫療、數據顯示疫情之前振德醫療的毛利率在30%左右，凈利率是大概是8%，根據2020年半年報，毛利率提高到45.8%，凈利率提高到28.9%，收入和凈利潤也大幅增加了。

如果疫苗出現之后，口罩的需求將回到疫情之前的水平，相應的業績也將回歸正常水平。

而今年由于疫情導致的業績增長，已經反映在現有股價之中。長期來看，未來股價將處于長期的緩慢的下跌趨勢中。一方面，口罩消費不屬于必需品消費市場非常有限，另一方面口罩生產相對門檻較低，充分的市場競爭壓低了產品的利潤率，所以公司成長性有限。

與此類似，生產醫用防護服的公司比如尚榮醫療，生產熔噴布、無紡布等原材料的企業，生產口罩機的企業等等，可能很多企業原本已經是面臨被市場淘汰的處境，即使暫時因為疫情的需要存活下來，仍然面臨著較大的生存危機，股價未來持續回落的可能性較大。

另一方面，比如邁瑞醫療之類的頭部企業，原本就具有很強的競爭力，需求也主要是來自大型醫院，市場比較穩定。所以，即使疫苗出現，未來也業績也不會受到太大沖擊。同樣，一些研發生產疫苗、創新藥的企業由于具有較強的技術優勢，本來就有很強的市場競爭力，產品的利潤率也很高，經過疫情的洗禮可能是“強者更強”。相信，股價也還會繼續強勢下去。

另外，還有一些純粹是蹭概念，不務正業的公司，疫情之后才開始投資或準備投資口罩，防護服等疫情相關領域，股票在經過短暫的上漲之后，即使疫苗沒有研制出來，也改變不了這類公司處于“食物鏈底端”的事實，股價的回落是必然的。

總的來說，希財君認為即使疫苗研制成功，原本競爭力較強的頭部企業的股票還將一如既往的受到投資者青睞，而部分盈利能力弱的公司，在疫情的“紅利”過后，股價終將回歸正常水平。