核心要聞：    
 
 短纖作為我國(guó)紡織服裝行業(yè)的重要原料，在我國(guó)化學(xué)纖維總產(chǎn)量中占有重要地位。我國(guó)也是全球最大的短纖生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，出口目的地覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用金融工具管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求十分迫切。
 
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10月12日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，短纖期貨在鄭商所正式掛牌交易，交易代碼為PF，首批上市交易5個(gè)合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)為5400元/噸。

短纖作為我國(guó)紡織服裝行業(yè)的重要原料，在我國(guó)化學(xué)纖維總產(chǎn)量中占有重要地位。我國(guó)也是全球最大的短纖生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，出口目的地覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

近年來(lái)，受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、原料成本、供需結(jié)構(gòu)變化、出口形勢(shì)等多重因素影響，短纖價(jià)格波動(dòng)較為頻繁。短纖在銷(xiāo)售時(shí)主要采用現(xiàn)貨銷(xiāo)售模式，價(jià)格隨行就市，產(chǎn)業(yè)企業(yè)面臨一定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，不利于行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用金融工具管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求十分迫切。

由于PTA原料成本占短纖總成本的62%，2006年鄭商所上市PTA期貨后，短纖生產(chǎn)企業(yè)可以利用PTA期貨規(guī)避主要原料的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，企業(yè)在銷(xiāo)售端缺乏有效的遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo)和避險(xiǎn)工具，上市短纖期貨為市場(chǎng)提供遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo)，有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)理性采購(gòu)銷(xiāo)售，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

短纖期貨的上市，有利于完善聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系，滿足上下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求；同時(shí)可以發(fā)揮品種的集聚效應(yīng)，提高期貨市場(chǎng)服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)和紡織產(chǎn)業(yè)的水平，進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)滌綸短纖企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，短纖具有市場(chǎng)化、標(biāo)準(zhǔn)化程度高，倉(cāng)儲(chǔ)、質(zhì)檢易于實(shí)施，市場(chǎng)可供交割量充足等特點(diǎn)，符合開(kāi)展期貨交易的基本條件。國(guó)內(nèi)短纖生產(chǎn)企業(yè)有34家，不同企業(yè)同一規(guī)格的產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，企業(yè)主要采用隨行就市的銷(xiāo)售策略，價(jià)格充分競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模較大。短纖期貨交割標(biāo)的為符合國(guó)標(biāo)優(yōu)等品的1.56dtex×38mm紡紗用短纖。以2019年產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，市場(chǎng)上流通產(chǎn)品均能達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)，理論可供交割量約292萬(wàn)噸。目前我國(guó)滌綸短纖產(chǎn)能仍在繼續(xù)擴(kuò)張，可供交割品數(shù)量有望持續(xù)增加。

截至2020年10月9日，直紡短纖CCF現(xiàn)貨均價(jià)5435元/噸，基差35元/噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。近期現(xiàn)貨價(jià)格在5300—5500元/噸區(qū)間波動(dòng)，掛牌基準(zhǔn)價(jià)與目前現(xiàn)貨均價(jià)基本一致。

已公布的短纖期貨合約規(guī)則與PTA具有較高的一致性，有利于開(kāi)展PTA和短纖套利。另外，短纖期貨實(shí)行廠庫(kù)和品牌交割，可以減少倉(cāng)儲(chǔ)變質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，保障交割商品質(zhì)量，打消企業(yè)接貨顧慮。

產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，短纖期貨上市后，生產(chǎn)企業(yè)可以同時(shí)規(guī)避原料和產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定加工利潤(rùn)。通過(guò)PTA—短纖跨品種套利，建立虛擬工廠賺取加工利潤(rùn)，使兩者價(jià)差穩(wěn)定在合理水平。短纖與棉花同屬于紡織服裝原料，短纖期貨的上市能進(jìn)一步增加紡織上游產(chǎn)品的內(nèi)在聯(lián)動(dòng)，豐富紡織服裝企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的路徑選擇，為行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。