今年十一國慶雙節是疫情平穩后的首個長假，國內需求全面復蘇，旅游、免稅消費等數據表現亮眼。但同時，海外疫情、美國大選等面臨變化反復，廣受市場關注。敬請查看華泰各個行業為您分析十一最新數據。

　　家電：

　　摘 要

　　國慶家電熱銷，繼續看好Q4家電內銷恢復

　　京東（JD US，無評級）大數據統計全國消費數據顯示，2020年國慶假期前4天（1-4號），家電銷售額同比增速高于2019年國慶同期，同時也好于2020年五一假期（1-4號）。在國慶及中秋疊加、居民疫情后恢復性消費及下半年地產銷售好轉帶來的裝修需求影響下，家電內銷需求復蘇態勢延續，線上家電市場繼續呈現出高熱度，線下渠道需求也有所恢復。Q4我們繼續看好具備線上優勢企業保持相對增長優勢，同時地產銷售的恢復或繼續驅動地產后周期家電需求好轉，具備工程渠道優勢的公司或實現更快的恢復。線上銷售高熱度，產品消費高端化趨勢明顯線上傳統家電品類有熱點，且高端產品消費升級趨勢明顯。據億邦動力，京東線上細分數據顯示，2020年10月1日-3日，傳統品類中空調成交額同比增長100%，其中新一級能效空調成交額同比增長330%，占空調總成交額28%。中高端產品中，萬元以上電視成交額同比增長超100%，OLED電視成交額同比增長超100%；烘干機成交額同比增長30倍；4000元以上中高端冰箱同比增長473%；零冷水熱水器成交額同比增長300%，帶有殺毒除菌功能的洗碗機成交額同比增長超150%。線上小家電產品銷售繼續維持高增態勢小家電品類依然受到青睞，線上優勢小家電企業或繼續保持增長優勢。京東線上細分數據顯示，2020年10月1日-3日，美容器成交額同比翻倍增長，掃地機器人(行情300024,診股)成交額同比增長110%，取暖器成交額同比增長150%，廚師機、三明治機、空氣炸鍋等廚房小電品類成交額同比增長超100%。線下家電零售業態客流恢復線下家電門店訂單增長。蘇寧易購(行情002024,診股)（002024 CH，無評級）數據顯示，國慶假期首日蘇寧易購全國線下門店客流量大幅提升，蘇寧電器門店10月1日銷售訂單同比增長50%，蘇寧零售云整體銷售同比增長超過150%。下半年重視地產后周期影響住宅銷售面積8月繼續同比回升，我們繼續看好地產拉動作用。國家統計局數據顯示，2020年1-8月，房屋（住宅）竣工面積累計同比-9.7%（我們推算8月單月同比-5.0%），商品房（住宅）銷售面積累計同比-2.5%（我們推算8月單月同比+14.7%），增速環比繼續改善，且維持了5月以來的增長態勢，我們依然看好地產數據的改善對后周期家電需求形成支撐。家電內銷繼續好轉，Q4促銷活動拉動作用有望增強家電社零數據5、6、8月已恢復同比增長（同比增速分別為+4.3%、+9.8%、+4.3%），但電商促銷活動在Q3相對偏淡，對于家電社零的拉動作用偏弱。Q4以國慶假期為起點，線上、線下促銷活動較為頻繁，還將有雙十一、雙十二等重要促銷活動，同時地產銷售有望繼續改善，對家電等后周期行業需求也將有一定的支撐作用，我們預計Q4家電內銷表現繼續好轉，具備線上、線下融合優勢的家電龍頭企業或能擁有更高的收入及凈利潤增速。

　　報告來源：《國慶家電需求高熱，看好Q4內銷》2020年10月08日

　　林寰宇 SAC No. S0570518110001、王森泉 SAC No. S0570518120001

　　風險提示：疫情影響及宏觀經濟下行；地產影響超預期；原材料價格不利波動。