掘金跨境電商
近年來中國跨境電商市場正蓬勃發展，未來可期。
在中國的出口外貿中，跨境電商模式正扮演著日益重要的角色，特別是在疫情導致消費需求轉移到線上的背景下。
從概念上來說，跨境電商是指分屬不同關境的交易主體，通過電子商務平臺達成交易結算，并通過跨境物流送達商品的國際商業活動，其本質上是一種基于電商形式從事全球貿易的商業活動，反映了消費者對于全球多元化商品的購買需求。
根據網經社的數據統計，近年來中國跨境電商市場正蓬勃發展，整體規模從2011年的4.2萬億元增長至了2019年的10.5萬億元，復合增速達到20.11%。同時，跨境電商在進出口總額中的滲透率也在快速提升，從2014年的15.90%提升至了2019年的33.29%，方興未艾，蓬勃發展。
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疫情成為跨境電商催化劑
跨境電商是互聯網和全球化共振的產物，互聯網是基礎，而20世紀末到21世紀的全球化是根本推動因素，國內跨境電商從誕生至今大致可以分為三個階段。
我國跨境電商在全球來看發展的較早，開始的標志性事件是1999年阿里巴巴成立，成為中國最大的外貿信息黃頁平臺。敦煌網是國內首個為中小企業提供B2B網上交易的網站，它的成立標志著跨境電商正式進入1.0時代。在此階段，跨境電商逐步將線下交易、支付、物流等流程實現電子化，依托互聯網金融行業發展，逐步實現在線交易，跨境電商1.0更能體現電子商務的本質，借助于電子商務平臺，通過服務、資源整合有效打通上下游供應鏈。
2013年被稱為跨境電商的“元年”，之所以這樣說是因為在這一年政策和法律相繼對跨境電商做出規劃，上海自貿區成為指定外貿跨境電商試點區域，啟動了全國首個跨境貿易電子商務試點平臺，從此進入2.0階段。
此階段呈現出全產業鏈在線化、移動化帶動行業高速發展，線上產業生態更為完善，平臺服務升級，大型平臺不斷涌現，包括天貓國際、考拉海外（原網易考拉）、京東全球購等。2018年，國家正式通過《電子商務法》，不僅完善了監管流程和體系，而且在試點城市擴容方面加快了跨境電商綜合試驗區的設立，為整體市場的持續高速發展奠定了基礎，3.0階段開啟。
我國跨境電商行業自2.0時代以來發展迅速，開啟我國對外貿易新途徑、新模式、新體系。網經社數據顯示，我國跨境電商行業在2019年的交易規模超10萬億元，即使有2018年中美貿易戰的影響，但是自2014年以來的復合增速仍超20%，同期我國進出口整體的復合增速僅為3.61%，跨境電商的增長遠超傳統外貿。
根據Marketplace Pulse的研究，Amazon.com平臺前一萬名賣家結構中，中國賣家的數量占比在2020年達到49%，高于美國的47%；在新增賣家層面，20017-2018年Amazon.com平臺新增賣家100萬個，其中至少40%來自中國，表明中國零售商正積極推動出海B2C業務的發展。
與傳統跨境貿易相比，跨境電商核心優勢在于減少流通環節，提升供應鏈效率。具體來看，通過縮短中間商環節來減少渠道費用加成，提高毛利率水平，以皮鞋品類的進口貿易為例，傳統外貿模式下加價率可達到7倍，而跨境電商B2C模式下，加價率僅2.45倍，這是跨境電商存在價值。
從目前情況來看，中國電商發展相對成熟，2019年滲透率已達到30%以上，英、美等發達國家的電商滲透率也已經提高至10%以上。而東南亞等發展中國家地區由于互聯網基礎設施建設等限制，目前還處于起步水平，代表國家如印尼的電商滲透率2019年剛突破4%，存在較大提升空間，這正是機會所在。
另一方面，疫情成為催化劑，加速消費渠道向線上轉移，“宅經濟”需求推動跨境電商行業加速發展。以線上主要消費品類--服裝為例，根據 Statista 數據，疫情期間美/英/德等國均有24%-26%的服裝購買行為從線下轉移到線上。而根據美國商務部數據，2020 年二季度，美國電商銷售額同比大幅增長45%、環比增長超30%，網絡零售額占比環比提升3.6pct。
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產業鏈的優質標的
跨境電商產業鏈中的企業可以分為跨境電商平臺和跨境電商服務商兩類。跨境電商平臺中，從交易雙方類型可分為 B2B模式、B2C模式、C2C模式等，其中B2C交易模式由于交易環節少、消費者個性化需求崛起等因素。近年來發展迅速，市場規模從2013年1638億元增長至了2019年的2.05萬億元，復合增速達到52.34%，成為中國制造鏈接全球消費者的重要路徑。跨境電商服務商則主要提供跨境支付、跨境物流、境外營銷、供應鏈管理等服務或者一系列服務的組合。
跨境電商平臺的B2C模式下包括平臺型和自營兩種模式，平臺型企業的盈利來源主要是交易傭金和增值服務，代表企業包括阿里速賣通和亞馬遜等。這一領域基本定型，阿里系旗下的天貓國際和考拉占據中國跨境進口零售市場交易額的 50%以上，新進入者的機會不大，我們重點討論自營型企業。
自營型跨境電商對商品擁有所有權，實行統一生產或采購，借助第三方平臺進行在線銷售或自建電商網站，盈利來源主要是購銷差價，代表企業包括安克創新(行情300866,診股)、跨境通(行情002640,診股)、通拓科技等。
安克創新是全球知名消費電子行業跨境出口品牌商，以自有品牌電子產品的自主研發、設計和銷售為主營業務。深耕亞馬遜等線上B2C電商平臺，在WPP與Google聯合發布的《2020BrandZ？中國出海品牌50強》中排名連續三年位居前列。隨著品牌影響力的提升，公司在美國、日本、中東等地積極拓展線下渠道，與更多知名、優質客戶如沃爾瑪、百思買、塔吉特、Costco、KDDI進行合作。2016-2019年，公司總營業收入由25.1億元增至66.5億元，CAGR達38.6%，歸母凈利潤由2.3億元增長至7.2億元，年均復合增速46.4%，增長速度是非常驚人的。
吉宏股份(行情002803,診股)也同樣值得關注，公司是自建單頁模式跨境電商龍頭。之所以要重視這家公司是因為其布局了目前電商化率還比較低的東南亞地區。目前東南亞地區構成公司跨境電商業務第一大市場，在2020年上半年的收入占比達到43%，未來成長空間還很大。公司在供應鏈、精準營銷、管理等方面已構筑核心競爭優勢，保障其在跨境電商業務的長期競爭力。
最后，在跨境電商服務商領域渤海輪渡(行情603167,診股)實力也不錯。渤海輪渡是渤海灣客運龍頭企業，致力于運作國內首個中日韓跨境電商項目。今年8月6日，公司已與煙臺保稅港區簽署《戰略合作協議》，且承諾于2020年12月31日前設立煙臺綜保區跨境電商公司，有望成為國內首個中日韓跨境電商項目，未來的機遇還是很大的。
在《每日財報》看來，隨著互聯網用戶的不斷增加，線下消費逐漸向線上消費遷移，疫情則加速了這一過程，全球電子商務滲透率和銷售額不斷提升。eMarketer 預測2021年全球電商滲透率將達17.5%，銷售額將達4.9萬億美元，2018-2021年復合增速 20.8%。另一方面，我國出口電商的主要對象國的電商滲透率均遠低于我國電商滲透率，未來的增量空間還很大，這些都是促進跨境電商發展的驅動因素。