機(jī)構(gòu)認(rèn)為煤炭板塊正處于新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置板塊正當(dāng)時(shí)。

　　昨日，煤炭板塊領(lǐng)漲市場，安源煤業(yè)(行情600397,診股)、恒源煤電(行情600971,診股)強(qiáng)勢漲停，靖遠(yuǎn)煤電(行情000552,診股)、露天煤業(yè)(行情002128,診股)大漲超7%。近期，港口庫存持續(xù)下降等因素影響，煤價(jià)大幅上漲，北方港口5500大卡動(dòng)力煤市場成交價(jià)已超600元/噸，再度突破煤炭綠色價(jià)格區(qū)間。

　　動(dòng)力煤港口價(jià)漲破600元/噸大關(guān)，近一年內(nèi)新高

　　9月25日，動(dòng)力煤港口價(jià)漲破600元/噸大關(guān)，為近一年新高。CCI5500動(dòng)力煤指數(shù)周五上漲6元/噸收于593元/噸，單周上漲13元/噸。

　　本輪快速上漲主要由于供給偏緊且旺季去庫充分的情況下，“十一”假期備庫及部分冬儲(chǔ)需求使得9月以來電廠采購需求較好，在價(jià)格上的反應(yīng)較為劇烈。運(yùn)輸方面大秦線因脫軌事故后運(yùn)量受影響及十月的秋季檢修預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)了看漲情緒。業(yè)內(nèi)人士透露，供應(yīng)偏緊的情況或?qū)⒓觿?，尤其是東北地區(qū)冬儲(chǔ)形勢嚴(yán)峻。有關(guān)方面正積極商討對(duì)策，煤炭進(jìn)口形勢或?qū)l(fā)生變化。

　　近兩周電廠主動(dòng)補(bǔ)庫，環(huán)渤海庫存下降

　　從全國重點(diǎn)電廠數(shù)據(jù)來看，2020年9月7日，重點(diǎn)電廠日耗392萬噸/日，庫存7643萬噸（較半月前下降約400萬噸），可用天數(shù)20天，日耗有所下降，電廠庫存仍較快下降。華西證券(行情002926,診股)表示，9月以來，電廠去庫到位，雖然空調(diào)用電逐漸回落，但考慮到工業(yè)用電的回暖以及“十一”長假將到來，開啟主動(dòng)補(bǔ)庫，近兩周電廠庫存較快回升。

　　此外，港口煤炭庫存下降也是煤炭大漲原因之一。9月25日，環(huán)渤海港口煤炭庫存1936萬噸，周環(huán)比下降55萬噸，港口持續(xù)去庫存，環(huán)渤海四港貨船比繼續(xù)下行，港口看漲情緒明顯。

　　而國際煤價(jià)上周也持續(xù)上漲。9月24日，NEWC/RB/ARA動(dòng)力煤價(jià)分別為60/59/53美元/噸，周環(huán)比分別上漲為6.6/2.9/0.5美元/噸。

　　行業(yè)處于估值低位，龍頭強(qiáng)勢回購助力估值修復(fù)

　　信達(dá)證券指出，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。

　　9月25日，中國神華(行情601088,診股)H股回購過股東會(huì)，授權(quán)公司董事會(huì)可回購不超已發(fā)行H股總數(shù)的10%，即不超過3.4億股H股。按照目前股價(jià)測算，回購所需資金約為42.76億元，占公司貨幣資金的3.62%。天風(fēng)證券(行情601162,診股)認(rèn)為，回購股份彰顯管理層對(duì)未來經(jīng)營情況的信心，從而提升投資者對(duì)公司的信心，有利于公司估值的修復(fù)。

　　9月18日，陜西煤業(yè)(行情601225,診股)發(fā)布《未來三年股東回報(bào)規(guī)劃（2020-2022年）》，公告表示，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤的40%且金額不低于40億元。在有條件的情況下，公司可以選擇進(jìn)行中期利潤分配。對(duì)此，華西證券表示，本次新分紅方案一方面保證了分紅率，另一方面40億元的保底金額很大程度上消除了市場對(duì)煤炭企業(yè)業(yè)績波動(dòng)的擔(dān)憂。陜西煤業(yè)的新分紅方案有望推動(dòng)公司作為煤炭行業(yè)的低估值“現(xiàn)金?！崩^續(xù)估值修復(fù)。

　　華創(chuàng)證券表示，在平煤、陜煤出臺(tái)保底分紅方案的示范效應(yīng)下，疊加煤價(jià)區(qū)間運(yùn)行得以反復(fù)驗(yàn)證，市場有望修正其認(rèn)為煤炭企業(yè)利潤高波動(dòng)的認(rèn)知，隨著煤炭企業(yè)業(yè)績不斷超預(yù)期，煤炭板塊有望贏來估值修復(fù)。

　　擁抱強(qiáng)者，關(guān)注高分紅的低估值龍頭煤企

　　川財(cái)證券認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，基于短期煤價(jià)上行，中期煤炭行業(yè)供需向好、板塊估值優(yōu)勢明顯等因素對(duì)板塊后續(xù)表現(xiàn)不悲觀。動(dòng)力煤企業(yè)建議關(guān)注資源儲(chǔ)備優(yōu)勢突出、業(yè)績穩(wěn)定且有一定分紅潛力的煤企，相關(guān)標(biāo)的為露天煤業(yè)、陜西煤業(yè)。

　　中泰證券(行情600918,診股)認(rèn)為，龍頭煤企有望保持相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績，當(dāng)前板塊估值處于歷史底部區(qū)域，悲觀預(yù)期反映較為充分，繼續(xù)看好板塊的估值修復(fù)邏輯。推薦股息率較高的中國神華、陜西煤業(yè)、平煤股份(行情601666,診股)、盤江股份(行情600395,診股)等。

　　聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。