股權(quán)價值的增加并不一定就表明效率有了提高，股權(quán)價值的增加可能代表了財富從其他利害關(guān)系人(包括債權(quán)人、優(yōu)先股股東、雇員以及政府)向股東的轉(zhuǎn)移。例如，在杠桿收購中，由于債務(wù)增加帶來破產(chǎn)風險增加，因而，股權(quán)價值增加的一部分被認為是公司發(fā)行在外的債券和優(yōu)先股價值的減少轉(zhuǎn)移而來。另外，這種財富的轉(zhuǎn)移還可能通過政府的稅收優(yōu)惠、發(fā)行新的債券、裁員和降低薪水等方式從政府、債權(quán)人、雇員等處獲得。

　　三、管理人員激勵和代理成本效應(yīng)

　　由于上市公司股權(quán)分散，公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)在一定程度上發(fā)生了分離，掌握公司決策控制權(quán)的經(jīng)營者的目標可能偏離作為所有者的股東的目標，從而產(chǎn)生了代理成本。私有化可以在一定程度上使所有權(quán)和控制權(quán)再結(jié)合，從而有效地降低了代理成本。

　　四、提高效率

　　從公司決策效率的角度考察，在非上市公司的組織形式下，決策程序可以更有效率。重要的新計劃不需要過于詳盡的研究，也不需要向董事會報告，可以更為迅速地采取行動。這對一項需要迅速執(zhí)行的新投資計劃來說是至關(guān)重要的。此外，公眾持股公司必須進行詳細的信息披露，而競爭對手可能從中獲取重要的、與競爭相關(guān)的信息。