銀行指數跑贏大盤，個股漲跌互現。8月31日至9月18日，滬深300指數下跌2.2%，銀行指數持平，銀行指數跑贏滬深300指數。在30個中信一級行業指數中，銀行指數區間表現位居第8位。銀行板塊中，國有大型銀行指數下跌0.9%，全國性股份制銀行指數上漲0.6%，區域性銀行指數下跌0.9%。個股漲跌互現。其中，平安銀行(行情000001,診股)、成都銀行(行情601838,診股)、青島銀行(行情002948,診股)、鄭州銀行(行情002936,診股)與浙商銀行(行情601916,診股)漲幅靠前，寧波銀行(行情002142,診股)、浦發銀行(行情600000,診股)、張家港行(行情002839,診股)、西安銀行(行情600928,診股)與南京銀行(行情601009,診股)表現靠后。

　　8月經濟運行穩步恢復。國家統計局預測第三季度GDP將同比增長5.1%。從三季度前兩個月情況來看，各類經濟指數都比二季度改善。工業生產指數與服務業生產指數均在回升。8月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.6%，增速比7月份加快0.8個百分點；社會消費品零售總額33571億元，同比增長0.5%，增速年內首次由負轉正；出口110483億元，增長0.8%，年內累計增速首次實現正增長；進口90005億元，下降2.3%。1-8月，全國固定資產投資（不含農戶）同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3個百分點；8月份環比增長4.18%。

　　社融保持漲勢，LPR環比持平。8月社會融資規模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。其中，政府債券凈融資1.38萬億元，同比多8729億元。8月社會融資規模存量為277萬億元，同比增長13.3%。本月人民幣貸款余額為166.34萬億元，同比增長穩定。8月末，M2余額213.68萬億元，同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.2個百分點。8月，一年期LPR和5年期LPR分別為3.85%、4.65%，均與上月持平。8月，1年期中期借貸便利（MLF）利率與7天逆回購利率均與上月持平。

　　維持行業“同步大市”投資評級，重點關注基本面韌性良好標的。8月以來，銀行板塊逐步回暖，優質銀行領漲。展望后市，認為多因素共振下，銀行估值修復步伐漸行漸近。認為銀行板塊向上彈性大于向下空間，短期低點為中長期布局帶來契機，維持行業“同步大市”投資評級。銀行板塊個股基本面分化明顯，個股選擇應側重基本面韌性及其業績超預期的可能性。推薦的銀行組合為常熟銀行(行情601128,診股)、南京銀行、平安銀行、興業銀行(行情601166,診股)、杭州銀行(行情600926,診股)。

　　風險提示：資產質量大幅惡化。