股票投資市場有三種趨勢，上漲的牛市，下跌的熊市，沒有明顯趨勢而橫盤的震旦市場，在牛市當中，各類股票受益于市場集體上漲，如果遇到牛市，基本上誰進去都能賺錢，皆大歡喜，在熊市當中則相反，股票受累于市場，節節敗退，在確定市場當中，是比較好操作的，最復雜的是在震蕩的市場中，行情風云變幻，熱點實時切換，在市場風格頻繁切換的情況下，投資者應該投資什么行業才比較好呢？要解決這個問題，我們得回到股票的本質上，股票上漲和下跌的動因是什么？

股票為什么會漲？

簡單白話一點說，投資者持有股票就是持有上市公司的股份，股票價格未來上市公司能夠帶來的分紅，所以股票價格是未來的貼現。

股票的價格我們拆分成兩個組成部分，一個是市場的流動性，這一部分決定了投資者能不能買？一個是企業的基本面，這一部分則決定了投資者應該買可以買什么？

企業基本面的價值是由企業未來的分紅和自由現金流造就的。從這個角度來看，某個市場的突發事件，對基金面的影響是比較小或者說是比較短的，比如說今年疫情的影響，市場基本面受到的影響就是疫情發生嚴重的這段時間，是暫時的性的影響。

更關鍵點部分是流動性的部分的影響，流動性比較寬裕的時候，整個市場投資情緒會被抬升，市場就比較多，如果說流動性變差，市場就會下跌。同樣以疫情為例，受到疫情的影響，第一季度和第二季度的經濟狀況都比較差，但是股市在第二季度的走勢缺很強，就是因為流動性寬裕。

我們可以用股價比這個指標來衡量流動性，用滬深300的股息率除以十年期的國債收益率，它反映了大類資產配置的情況，比值的歷史收益區間大概在0.1到1之間波動，股價比的指標越高，股市就越有吸引力，過內疫情爆發之后，股價比指標一度達到0.9以上，說明股市是非常有吸引力的。

投資不能全靠一廂情愿，而是要從專業的角度去進行理性的分析，我們再回到行業的選擇上繼續聊。

震蕩市場應該投資什么行業？

用一句話來總結就是，在經濟形勢好的時候，買經濟強相關的行業，比如金融行業里面的銀行、保險、券商，傳統行業里面的鋼鐵等；在經濟形勢不好的時候，就要買經濟弱相關的行業，也就是沒有明顯周期性的行業，比如消費、醫療、科技等等。

那么如何判斷經濟形勢呢？我們可以采用一個指標叫做PPI指標（生產價格指數）當經濟形勢比較好的時候，原材料和采購價格會上漲，流動性會收縮，經濟形勢不景氣的時候，原材料和采購價格會上漲會下跌，流動性會寬松起來。