核心要聞：
 
 “建制度、不干預(yù)、零容忍”是資本市場監(jiān)管者堅持的九字方針，A股近日出現(xiàn)調(diào)整行情，結(jié)構(gòu)性分化，煤炭、鋼鐵、航空等多個低價板塊盤中展開上升行情，應(yīng)理性看待，避免過分悲觀。9月以來，北上資金累計賣出金額達171億元，比8月全月20億元的流出規(guī)模顯著增加，雖然面臨資金面和外圍市場的影響，但機構(gòu)仍普遍樂觀
 
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A股近日出現(xiàn)調(diào)整行情，市場呈現(xiàn)嚴重的結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢，煤炭、鋼鐵、航空等多個低價板塊盤中展開上升行情，而累計漲幅巨大的一批創(chuàng)業(yè)板股票則振幅加大。昨日收盤，上證綜指跌1.86%，報3254.63點；科創(chuàng)50指數(shù)跌3.46%，報1298.08點；深證成指跌3.25%，報12861.75點；創(chuàng)業(yè)板指跌4.8%，報2523.4點。

業(yè)界分析，A股的調(diào)整和外圍市場波動有一定的關(guān)系，應(yīng)理性看待，避免過分悲觀。近期監(jiān)管層嚴把新股質(zhì)量關(guān)，嚴查異常交易，營造良好的市場運行氛圍。多位市場人士堅定看好A股未來幾個月的上漲空間，認為在經(jīng)濟基本面、匯率等共同作用下，全球資金將持續(xù)增配中國資產(chǎn)，同時，國內(nèi)居民增配權(quán)益提速，新發(fā)基金配置需求和散戶入市的潛力都很大。此外，解禁股減持、美股擾動等因素本質(zhì)上不會影響行情大方向。

短期波動不影響行情大勢

整體而言，A股近期承壓有外圍擾動及部分板塊估值過高引發(fā)資金分化等多方面因素。

平安證券策略分析師魏偉認為，美國頻繁施壓等海外的不確定性在整體加大，美元資產(chǎn)和美股市場的波動率將顯著抬升，對A股市場的影響主要集中在兩方面。一方面是境外資金的波動影響；另一方面是美股科技股板塊的估值調(diào)整對A股市場科技板塊的估值同樣有所壓制。

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，北上資金累計賣出金額達171億元，比8月全月20億元的流出規(guī)模顯著增加。

有券商認為，短期市場還未止跌企穩(wěn)，震蕩行情預(yù)計仍將持續(xù)，前期漲幅巨大的板塊或個股謹慎追高，新一輪上攻行情料待外圍擾動平穩(wěn)之后。

雖然面臨資金面和外圍市場的影響，但機構(gòu)仍普遍樂觀。

中信證券首席策略分析師秦培景表示，增量資金來自于外資和新發(fā)公募基金的被動配置。秦培景判斷，在經(jīng)濟基本面、匯率等共同作用下，全球資金將持續(xù)增配中國資產(chǎn)。同時，國內(nèi)居民增配權(quán)益提速，新發(fā)基金配置需求和散戶入市的潛力都很大。此外，解禁股減持、美股擾動等因素本質(zhì)上不會影響行情大方向。

國盛證券的策略報告也持相似觀點。其指出，不論是外部風險還是內(nèi)部宏觀流動性邊際收緊，都不構(gòu)成系統(tǒng)性風險。今年市場的主要矛盾是以公募基金為主的機構(gòu)增量資金持續(xù)入市，股市流動性極度充裕，因此，機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)。國盛證券研究數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，僅偏股公募基金凈流入規(guī)模便已達到6000億~7000億元，全年偏股基金增量有望達到萬億。同時，包括保險等全年各機構(gòu)資金增量保守估計將達到1.5萬億元。

監(jiān)管嚴把新股質(zhì)量關(guān)

在注冊制大環(huán)境下，監(jiān)管層嚴把新股質(zhì)量關(guān)，進入9月，IPO審核趨于嚴格。過去10天，晶臺股份成為創(chuàng)業(yè)板注冊制首家IPO終止審核企業(yè)，精英數(shù)智成為科創(chuàng)板今年首家被否的企業(yè)，另外，還有漢弘數(shù)字、四方新材和吉大正元3家擬IPO項目在發(fā)審會臨考時遭遇了“暫緩表決”。

終止審核、被否的企業(yè)往往是因為不符合IPO條件，或是存在企業(yè)因自身原因?qū)е翴PO進程難以推進的情況。“暫緩表決”多是由于IPO項目沒有硬傷，但由于是否給出“過會”票還存有爭議，所以擱置了出具結(jié)果的時間。一般來說，企業(yè)還需要二次上會，根據(jù)企業(yè)反饋情況來決定是否放行。

“近期多家IPO企業(yè)被按下終止鍵或暫停鍵，和監(jiān)管從市場承受力考慮的出發(fā)點有關(guān)。”一家券商的投行人士表示，隨著注冊制試點的進一步擴圍，新股發(fā)行明顯加速，新股供給增多，給大盤造成了一定的壓力，監(jiān)管層從嚴把質(zhì)量關(guān)的角度出發(fā)，防止“帶病申報”。這雖然降低了IPO的過會率，但保證了新股的質(zhì)量，給市場釋放了監(jiān)管從嚴的信號。

實際上，這是一直以來監(jiān)管層對新股發(fā)行審核的延續(xù)。今年以來，在維護市場基本穩(wěn)定運行基礎(chǔ)上，證監(jiān)會堅持新股常態(tài)化發(fā)行，針對申報企業(yè)情況，統(tǒng)籌審核進度，每周核發(fā)一定數(shù)量的IPO批文，既不因各種因素暫停IPO，也不因各種因素降低把關(guān)質(zhì)量，助力企業(yè)解決較為迫切的資金短缺問題，推動科技創(chuàng)新與經(jīng)濟發(fā)展深度融合，發(fā)揮好資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展、服務(wù)維護經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展大局的作用。同時，根據(jù)市場情況保持平穩(wěn)發(fā)行節(jié)奏，適當加大支持企業(yè)融資力度，但不搞大躍進式的集中核發(fā)批文，持續(xù)明確市場預(yù)期，維護市場穩(wěn)定。

嚴查異常交易

監(jiān)管層也在加強監(jiān)管，近期被熱炒近半個月的天山生物、長方集團、豫金剛石停牌核查。目前，深交所正全面排查天山生物等公司的交易情況，發(fā)現(xiàn)有些交易可能涉嫌新型股價操縱。

早在9月3日，深交所便將天山生物列入重點監(jiān)控股票，嚴密監(jiān)控交易情況，同時提醒投資者應(yīng)增強風險意識，理性合規(guī)參與交易，切忌盲目跟風炒作，避免僥幸投機心理。隨后，天山生物、豫金剛石、長方集團又因股票交易異常波動，公司股票自9月9日開市起停牌核查。

根據(jù)規(guī)定，異常交易行為包括“虛假申報、拉抬打壓股價、維持漲（跌）幅限制價格、自買自賣或者互為對手方交易、嚴重異常波動股票申報速率異常”等六類，連續(xù)漲停板，其中就可能存在“維持漲（跌）幅限制價格”的異常交易行為。一般來講，深交所若發(fā)現(xiàn)并認定投資者實施異常交易行為，可對其“口頭警示、書面警示、約見談話、將賬戶列為重點監(jiān)控賬戶”等自律監(jiān)管措施。

隨著三只低價股遭停牌，深交所發(fā)文劍指“炒小炒差”的市場行為。深交所表示，天山生物市盈率顯著高于同行業(yè)平均水平，股價上漲缺乏業(yè)績支撐，已嚴重脫離公司基本面，一旦股價回落，高位接盤的中小投資者將遭受不必要的損失。投資者應(yīng)增強風險意識，理性合規(guī)參與交易，切忌盲目跟風炒作，避免僥幸投機心理。

上述投行人士表示，“建制度、不干預(yù)、零容忍”是資本市場監(jiān)管者堅持的九字方針，從近期釋放的監(jiān)管信號看，資本市場在持續(xù)做好新股審核、交易監(jiān)管工作，積極防范市場風險，堅決打擊惡意擾亂市場秩序的違法違規(guī)行為，維護市場交易秩序，以保護投資者合法權(quán)益。