什么是換股比率?換股比率是控制1股正股股份或1點(diǎn)指數(shù)所需要的窩輪份數(shù)。例如一只窩輪的換股比率是10兌1，代表在到期日10份窩輪可換1股正股。

　　窩輪的價(jià)格是根據(jù)不同條款而定，所以即使有時(shí)候窩輪條款接近，但窩輪的價(jià)格卻會(huì)不同。例如有兩只窩輪，其行使價(jià)及到期日相近，引伸波幅也沒有明顯分別，為何一只的價(jià)格是幾分錢，另一只的價(jià)格則是幾港元呢?

　　其實(shí)，即使是條款完全一樣的窩輪，其價(jià)格差距也有可能很大，此乃由于換股比率的不同。

　　假設(shè)有窩輪A和B，其條款如下：

　　雖然以上兩只窩輪的每輪面值相差10倍，但事實(shí)上這兩只窩輪的價(jià)格是相同的。以窩輪A來看，換股比率為100兌1，即投資者需買入100份窩輪才可以控制1股正股，換言之，控制1股的成本是26港元(0.26港元 x 100)。

　　相反，以窩輪B來看，換股比率為10兌1，控制1股的成本也是26港元 (2.6 港元x 10) 。因此，這兩只窩輪的價(jià)格是相同的，只是因?yàn)閾Q股比率不同，才出現(xiàn)高低之別。