2020下半年股市行情分析及預(yù)測 下半年A股怎么走?
　　核心觀點如下：
　　1、太平洋證券研究院院長黃付生認(rèn)為，今年以來A股市場仍由公募、外資、保險等機構(gòu)資金主導(dǎo)，更多類似2013~2014的機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛行情;杠桿資金與場外配資始終被監(jiān)管層嚴(yán)格把控，且未來相當(dāng)長時期內(nèi)很難再出現(xiàn)“大水漫灌”局面。
　　3、未來機構(gòu)仍將是A股市場的核心驅(qū)動力，散戶加杠桿入市從而導(dǎo)致市場持續(xù)大起大落、指數(shù)連續(xù)暴漲暴跌的局面很難再現(xiàn)。全年上證綜指的指數(shù)區(qū)間將有望達(dá)到3200-3600點，中性情景3300點。
　　3、本輪牛市看好周期、互聯(lián)網(wǎng)+、5G產(chǎn)業(yè)、內(nèi)需消費、醫(yī)藥、新能源汽車、面板(韓廠退出供給減少，需求回暖)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈(景氣回暖，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，自主可控)、云計算產(chǎn)業(yè)鏈(疫情沖擊小，5G流量需求回暖，資本開支提升)。
　　4、太平洋證券財富中心首席投資顧問郭樹華表示，繼續(xù)看好各行業(yè)龍頭股，醫(yī)藥、必選消費和 TMT 板塊中報仍將保持相對優(yōu)勢。隨著國內(nèi)、外疫情的逐步緩解，健康安全、糧食安全和國防安全“三大安全板塊”將持續(xù)受到關(guān)注和追捧。
　　以下為觀點合輯：
　　太平洋證券研究院院長黃付生表示，2020年下半年全球經(jīng)濟(jì)已步入疫情后的逐漸修復(fù)期，海外疫情對我國外需影響最大的時候大概率已過去，全球疫情將持續(xù)較長時間也會繼續(xù)利好我國防疫物資出口;由于美歐等國的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)狀況短期內(nèi)難以恢復(fù)到疫情前水平，疊加下半年人民幣匯率趨于升值以及沖突可能加劇，未來出口仍有潛在下行壓力。
　　估值行情始于流動性寬松的加碼，2018年四次降準(zhǔn)并沒能完全對沖去杠桿和經(jīng)貿(mào)摩擦對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊，2019年1月，央行再次全面降準(zhǔn)1%，釋放流動性1.5萬億，市場流動性寬松再加碼，進(jìn)而帶動估值全面修復(fù)。
　　估值行情在4月 會議結(jié)束，會議刪除“六穩(wěn)”的提法，重提“結(jié)構(gòu)性去杠桿”和經(jīng)濟(jì)運行中的結(jié)構(gòu)性問題，政策基調(diào)由寬松向中性回歸，估值的進(jìn)一步抬升告一段落;牛市第一階段持續(xù)了一個季度，萬得全A上漲37.02%，估值由13.26倍提升至18.66倍，提升幅度達(dá)40.75%，形成以消費和科技輪動的結(jié)構(gòu)性牛市。