估值它即是一門科學(xué)，又是一門藝術(shù)，巴菲特說做投資只要學(xué)好兩門課就可以了，一是估值，二是怎樣看待市場，可見估值的重要性，如果你懂得公司的價(jià)值，那么價(jià)格對你來說只是機(jī)會而不是風(fēng)險(xiǎn)，但它又是一門難以把握的學(xué)問，連芒格也說沒見過巴菲特精確計(jì)算過企業(yè)的價(jià)值。

現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)模型DCF是一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕^對估值法，其公式本質(zhì)是一個企業(yè)的價(jià)值應(yīng)該等于生命周期內(nèi)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流之和，而現(xiàn)值就是總現(xiàn)金折現(xiàn)的數(shù)額。它的主要參數(shù)包括：現(xiàn)金流、折現(xiàn)率和生命周期，折現(xiàn)率一般用十年期國債收益率代替，而現(xiàn)金流和生命周期是非常難以預(yù)測的，但它的思路是值得借鑒的，就是以長遠(yuǎn)的眼光去看待公司的價(jià)值。

市盈率PE因?yàn)槠浜唵斡行У乃惴?，是目前最為流行的估值方法，所謂PE就是P/E：價(jià)格除以收益，即市盈率=股價(jià)/每股收益。通常以回收的年限代表PE的倍數(shù)，10倍代表十年可以收回成本，與實(shí)業(yè)的概念較為接近。

市凈率PB是凈資產(chǎn)的倍數(shù)，用凈資產(chǎn)估值就必須要看行業(yè)和公司的負(fù)債水平，可以結(jié)合凈資產(chǎn)收益率和歷史PB綜合考慮現(xiàn)在價(jià)格所在的位置，得出合理的估值。

價(jià)值=當(dāng)期正常利潤EPS*（8.5+2*預(yù)期增長率）

意思就是對于無增長的企業(yè)，給予8.5倍的市盈率進(jìn)行估值，為什么是8.5倍？因?yàn)楫?dāng)時的債券利息是6.51%，三年利潤率為5.15%，也就是對應(yīng)無風(fēng)險(xiǎn)債券利息與每股收益率這兩者之和11.66%，根據(jù)當(dāng)年道瓊斯工業(yè)平均市盈率為18.1倍，平均增長率為5.15%，8.5+2*5.1=18.7，2倍這個數(shù)據(jù)，就是根據(jù)溝的市場平均數(shù)據(jù)倒推出來的。

目前滬指平均市盈率為17倍，也就是每股收益率為5.88%，中國十年期國債能互相影響為2.9%，8.78%對應(yīng)11.39倍的估值，因此這個數(shù)據(jù)到現(xiàn)在為止還是可以用的，相對而言8.5更保守，更有效。

我們也可以用【市場/行業(yè)平均市盈率*EPS*（1+增長率）】去簡單估算公司價(jià)值。

機(jī)構(gòu)增持價(jià)格包括上市的發(fā)行價(jià)、公司歷史回購平均價(jià)格、向機(jī)構(gòu)或股東增發(fā)的價(jià)格，這些重要的價(jià)格都可以用作公司價(jià)值的重要參考，代表過往的重要成交價(jià)，如果是基于公司的長期價(jià)值，而現(xiàn)在價(jià)格又在歷史重要底價(jià)附近，那么此時出手虧損的概率當(dāng)然會小很多。