科創(chuàng)板詢價機(jī)制是什么?

　　科創(chuàng)板詢價機(jī)制采用的是全面市場化的詢價方式。科創(chuàng)板可以通過直接定價的方式確定發(fā)行價格，對所有科創(chuàng)板股票采用全面的市場化詢價制度，具體詢價流程與A股現(xiàn)行的詢價流程相似，既可以通過初步詢價確定發(fā)行價格;也可以先進(jìn)行初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，再通過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。

　　科創(chuàng)板的詢價對象僅為機(jī)構(gòu)投資者，這樣定價更加理性。這是由于科創(chuàng)板對投資者的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險承受能力要求較高，因而個人投資者被科創(chuàng)板排除在詢價對象之外。相比個人投資者，機(jī)構(gòu)投資者能接觸到的企業(yè)與市場信息更加充分，投資經(jīng)驗(yàn)也更為豐富，因此對擬發(fā)行公司的價值判斷將更加準(zhǔn)確，其對新股的定價也將更為合理。

　　科創(chuàng)板詢價機(jī)制的好處就是確保了新股定價整體的理性性，目前新股的發(fā)行PE基本在40到60之間。同時，也更大程度的提升了券商的角色。不過，對于新經(jīng)濟(jì)、科創(chuàng)企業(yè)而言，估值并非易事。如果只是簡單地套用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、可比參數(shù)估值法來估值定價，則很難準(zhǔn)確定價。因此需要對上市企業(yè)的業(yè)務(wù)和技術(shù)的創(chuàng)新性，成長性以及風(fēng)險點(diǎn)有非常深入和準(zhǔn)確的了解才行，是一個非常技術(shù)性的活。

　　還有就是，科創(chuàng)板也是對機(jī)構(gòu)市場信譽(yù)的培育。因?yàn)閷τ谕缎小⒙蓭熓聞?wù)所等，將會有更大的自主權(quán)和責(zé)任，但自主權(quán)提升的同時，相應(yīng)的責(zé)任無疑也在提升。要知道，在美國股市無非就是那幾家投行，摩根士丹利、高盛、摩根大通等承銷的公司股票更容易受到投資者認(rèn)購。因此科創(chuàng)板運(yùn)用市場化機(jī)制，市場主體間才會有博弈、制約。