這公式把對企業(yè)的興衰，增長和衰落的預估全歸屬到企業(yè)因子E里。而把PE，解讀成市場情緒水平(信心乘數(shù))

　　這個解讀實在太貼切了，遠遠比PE自身的那個含義更有實用性，特別是對于市場或指數(shù)整體的PE而言。

　　市場整體也有PE，不同的指數(shù)，根據(jù)其成分股的權(quán)重，也能算出一個指數(shù)整體的PE，用來顯示這個指數(shù)所代表的股票集合的整體性價比情況。所以針對指數(shù)的PE，就可以理解成指數(shù)中 所有企業(yè)的加權(quán)總市值 除以 所有企業(yè)加權(quán)凈利潤。

　　像滬深300，恒生指數(shù)，標普500這樣的能夠代表各自市場中絕大部分股票的寬基指數(shù)，這樣一個大股票集合每年的凈利潤，相比個股的凈利潤，就表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性。而每年這些指數(shù)中的成分股都會有動態(tài)的調(diào)整，根據(jù)企業(yè)表現(xiàn)有一個優(yōu)生劣汰，故，我們可以不那么擔心市場作為一個整體，某一天某一年像單個企業(yè)一樣突然倒閉或消失或出現(xiàn)斷崖式下滑。

　　所以當我們把PE理解成投資者對整個市場的情緒水平，熱情程度時，這個值有很強的連貫性和實用性。

　　這對股票投資大的方向感，以及如何認識當前市場所處狀態(tài)很有幫助。