在股票交易中，投資者只會(huì)投資有上漲機(jī)會(huì)的股票。若股票處于下跌行情，投資者只能通過(guò)降低持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　股票期權(quán)則不同，它為投資者提供了雙向交易選擇。如果投資者預(yù)期標(biāo)的價(jià)格上漲，可以買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán);如果預(yù)期標(biāo)的價(jià)格下跌，可以買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)。無(wú)論標(biāo)的價(jià)格上漲、下跌，投資者都有獲利可能。

　　三、降低資金使用成本

　　(一)提高資金使用效率

　　以認(rèn)購(gòu)期權(quán)為例，投資者支付較少的權(quán)利金就能享受標(biāo)的價(jià)格變化帶來(lái)的收益。若標(biāo)的價(jià)格沒(méi)有上漲，則虧損權(quán)利金。

　　例如，小張認(rèn)為某只現(xiàn)價(jià)為4元/份的ETF在未來(lái)一個(gè)月會(huì)上漲，因此他以0.2元/份的權(quán)利金購(gòu)入一個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)為4.5元/份的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。若合約到期時(shí)，該ETF上漲至5元/份，小張選擇行權(quán)，每份收益率為(5-4.5-0.2)/0.2=150%，如果小張只是單純購(gòu)買(mǎi)ETF，那么每份收益率為(5-4)/4=25%，通過(guò)買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，小張放大了投資收益。若屆時(shí)該ETF沒(méi)有上漲至4.5元/份，小張不行權(quán)，損失的是0.2元/份的權(quán)利金。

　　(二)低價(jià)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的有效手段

　　賣(mài)出虛值認(rèn)沽期權(quán)可以作為低價(jià)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的有效手段。如果未來(lái)標(biāo)的價(jià)格不跌破行權(quán)價(jià)，期權(quán)沒(méi)有被行權(quán)，投資者可以收獲權(quán)利金;如果未來(lái)標(biāo)的價(jià)格跌破行權(quán)價(jià)，期權(quán)被行權(quán)，投資者可以用較低的行權(quán)價(jià)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。

　　例如，某只ETF現(xiàn)價(jià)為4元/份，小張計(jì)劃在一個(gè)月后以3.5元/份的價(jià)格買(mǎi)入該ETF。因此他以0.2元/份的權(quán)利金賣(mài)出了一個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)格為3.5元/份的該ETF認(rèn)沽期權(quán)。若一個(gè)月后，該ETF沒(méi)有跌至3.5元/份，期權(quán)未被行權(quán)，小張已賺取了0.2元/份的權(quán)利金;若屆時(shí)該ETF跌至3.5元/份及以下，期權(quán)被行權(quán)，小張將以3.5元/份的價(jià)格買(mǎi)入該ETF，同時(shí)依舊賺取了權(quán)利金。

　　四、增強(qiáng)持倉(cāng)收益

　　投資者計(jì)劃長(zhǎng)期持有某標(biāo)的資產(chǎn)，如果預(yù)計(jì)標(biāo)的價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)上漲概率較小，則可以賣(mài)出該標(biāo)的資產(chǎn)的虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)。若標(biāo)的價(jià)格未大漲，期權(quán)不被行權(quán)，投資者收取權(quán)利金，并可以繼續(xù)賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，持續(xù)提高持倉(cāng)收益;若標(biāo)的價(jià)格大漲，期權(quán)被行權(quán)，投資者也能用較高的價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)。

　　例如，小張以4元/份的價(jià)格買(mǎi)入某只ETF，并以0.1元/份的權(quán)利金賣(mài)出行權(quán)價(jià)為5元/份的該ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)。當(dāng)該ETF價(jià)格未上漲至5元/份，期權(quán)未被行權(quán)，小張獲得0.1元/份的權(quán)利金收益;當(dāng)該ETF價(jià)格上漲至5元以上，期權(quán)被行權(quán)，小張能夠賺取權(quán)利金，并以5元/份的價(jià)格賣(mài)出該ETF。