“轉(zhuǎn)換”，是轉(zhuǎn)債區(qū)別其他債券最本質(zhì)的地方，也是轉(zhuǎn)債最鮮明的特征。根據(jù)規(guī)定，轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束(T+4日)后滿6個(gè)月，就可以將轉(zhuǎn)債按照當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格，轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)正股的股票。理論上，股票的價(jià)格是沒有上限的，樹也可以漲到天上去。

　　可能有的小伙伴又要問了，轉(zhuǎn)債能轉(zhuǎn)換為股票，而股票上漲沒有上限，這一點(diǎn)很好理解，但是，買轉(zhuǎn)債的時(shí)候，畢竟還沒有轉(zhuǎn)換成股票，為什么轉(zhuǎn)債能跟隨正股上漲呢?這就涉及到一個(gè)概念“上漲期權(quán)”，雖然還沒有轉(zhuǎn)換成股票，但卻擁有轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利，且能分分鐘轉(zhuǎn)換為股票。正因?yàn)橛?ldquo;轉(zhuǎn)換”的預(yù)期在，即便沒有轉(zhuǎn)換成股票，轉(zhuǎn)債也能跟隨正股同步漲跌。這就是轉(zhuǎn)債“上漲無頂”的緣由所在。

　　“轉(zhuǎn)換”還涉及到轉(zhuǎn)債極其重要的一個(gè)概念：轉(zhuǎn)股價(jià)格。為什么說它重要呢?由轉(zhuǎn)股價(jià)格才能推導(dǎo)出轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值，而轉(zhuǎn)股價(jià)值某種程度上決定了轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，很多套利機(jī)會(huì)也和轉(zhuǎn)股價(jià)值有關(guān)。那如何理解轉(zhuǎn)股價(jià)格呢?打個(gè)不太恰當(dāng)?shù)谋扔鳎梢园艳D(zhuǎn)股價(jià)格理解成國(guó)與國(guó)之間貨幣互換的匯率。