用腳投票的意思是什么？“用腳投票”一詞來(lái)源于股市，最早由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·蒂伯特(Charles Tiebout)提出，是指在人口流動(dòng)不受限制、存在大量轄區(qū)政府、轄區(qū)間無(wú)利益外溢、信息完備等假設(shè)條件下，由于各轄區(qū)政府提供的公共產(chǎn)品和稅負(fù)組合不盡相同，所以各地居民可以根據(jù)各地方政府提供的公共產(chǎn)品和稅負(fù)的組合情況，來(lái)自由選擇那些最能滿足自己偏好的地方定居。也就是說(shuō)，居民可以“用腳”(指遷入或遷出某地)來(lái)給當(dāng)?shù)卣镀薄?/p>

　　用腳投票的解析

　　“用腳投票” 通過(guò)一種間接的治理方式在公司治理中發(fā)揮作用。GE的股票在公開(kāi)的證券市場(chǎng)上交易，所以無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是中小個(gè)人股東都可以很容易地購(gòu)買或拋售公司股票，也就是這種證券市場(chǎng)的高度流動(dòng)性機(jī)制帶來(lái)了美國(guó)公司治理的成效。股東通過(guò)分析公司的財(cái)務(wù)資料以及間接獲取更多的公司內(nèi)部信息來(lái)決定是否購(gòu)買或出售公司股票。

　　例如，當(dāng)股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況不滿時(shí)，他們會(huì)賣出手中的股票。如果眾多的股東都在拋售股票而只有很少人購(gòu)買股票的話，股票交易價(jià)格必然會(huì)由于供給過(guò)量而下降。股東通過(guò)這種機(jī)制向經(jīng)理人員傳遞滿意或不滿的信號(hào)。當(dāng)股價(jià)低于其價(jià)值水平時(shí)，就會(huì)有投資者購(gòu)買這一公眾公司的股票以換取被投資公司的控制權(quán)，并通過(guò)更換董事會(huì)成員間接更替公司管理層或直接更替管理層的方式介入公司治理行為。經(jīng)理人員由于擔(dān)心被更替，因此加倍努力工作以維持公司股價(jià)。盡管股東無(wú)法直接介入公司治理，但這樣一種機(jī)制在某種程度上可以解決相當(dāng)一部分所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理問(wèn)題。雖然所有權(quán)和控制權(quán)在表面上是分離的，但實(shí)際上，股東在這種機(jī)制下仍然擁有對(duì)公司的最終控制權(quán)。

　　用腳投票的優(yōu)點(diǎn)

　　與傳統(tǒng)控制理論比較，“用腳投票”的主要優(yōu)點(diǎn)在于：

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