于是，除極少數人外，學術界未能提醒決策者注意他們的泡沫經濟政策正在冒巨大風險。無需再多言的是，他們沒能預料到在泡沫最終破裂后發生的戰后最大規模的全球經濟衰退。

　　今天，這些經濟學家似乎沒有從自己2008年羞恥的經歷中得到任何教訓。他們再次對超寬松貨幣政策所造成的市場泡沫視而不見。他們也沒有在關注這些泡沫所造成的金融市場脆弱性，尤其是在不受監管的影子銀行部門。

　　考慮到今天遍及全球的資產泡沫似乎比2008年的美國住房泡沫更加普遍和遠為嚴重得多，這就更加令人失望了。

　　不只是因為目前全球股市的估值處在1929年股市暴跌前夕出現過的那種高水平，也不只是因為各國房地產市場、比特幣以及數字藝術這樣的奇怪市場存在泡沫，其實更加令人擔憂的是，高杠桿企業和脆弱的新興市場國家一直能夠以僅僅高出美國基準利率一點的水平借到錢。

　　值得贊揚的是，美國前財政部長拉里·薩默斯現在大聲疾呼，警告過度的預算刺激可能導致美國經濟在明年年初前過熱。不過，與其他幾乎所有的學術經濟學家一樣，他現在警告的是美國經濟過熱可能帶來的全球金融市場混亂。

　　令人意外的是，今天遍及全球的泡沫依據竟然是利率將永遠保持在當前超低水平的想法上。其實，過熱的美國經濟勢必會迫使美聯儲加息以完成其控制通脹的使命。

　　經濟學家們沒有在捫心自問的一個關鍵問題是：為什么上升的利率不會像以前一次又一次地刺破金融市場泡沫那樣，刺破今天遍及全球的泡沫？他們沒有提出的一個更為切中要害的問題是：如果說2008年美國房地產和信貸市場泡沫的破裂引發了經濟大衰退，那么今天更為普遍、規模更大的全球性泡沫的最終破裂不會隨后引發類似的全球性經濟衰退嗎？

　　出于經濟學家們的可信度和我們自己的利益，但愿這一次情況會有所不同。上升的利率將不會刺破今天遍及全球的泡沫，也不會帶來一場世界經濟衰退。不過，我并不敢建議大家把全部家當都押在這種想法上。