本周觀點：白酒板塊，近期經(jīng)過調(diào)整以后，估值已經(jīng)回歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。從春季糖酒會交流情況來看，消費升級趨勢不改，帶動高端、次高端市場擴容，競爭加劇為五瀘的進一步升級提供支撐。醬酒競爭進入次高端市場，但品質(zhì)與品牌始終是市場競爭的終點。香型豐富化程度進一步提高，競爭格局的本質(zhì)在于各香型龍頭企業(yè)的市場份額。我們堅定推薦配置高端茅五瀘，次高端汾酒、古井、酒鬼、今世緣(行情603369,診股)等。啤酒板塊，啤酒板塊，主要廠商動銷均已恢復(fù)到疫情前同期水平，建議關(guān)注去年低基數(shù)下的銷量反彈。同時麥芽、包材等原材料上漲促使廠商通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級消化成本上漲，行業(yè)估值已回落至合理區(qū)間，首推華潤啤酒、重慶啤酒(行情600132,診股)，推薦青島啤酒(行情600600,診股)、珠江啤酒(行情002461,診股)。乳制品板塊，上游奶源供給偏緊致價格持續(xù)上行，帶動下游競爭趨緩，同時一季度同比均呈現(xiàn)明顯改善，建議關(guān)注估值回落合理區(qū)間的伊利股份(行情600887,診股)、蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)(行情600597,診股)，奶粉建議關(guān)注中國飛鶴。休閑食品板塊，建議關(guān)注PEG較低且后期快速增長的鹽津鋪子(行情002847,診股)和洽洽食品(行情002557,診股)。鹵制品板塊，持續(xù)看好鹵味龍頭絕味食品(行情603517,診股)，主業(yè)高增長目標(biāo)疊加近期單店持續(xù)恢復(fù)，建議關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的周黑鴨。調(diào)味品板塊，原材料包材價格處于高位，可能存在提價預(yù)期，部分一季度低基數(shù)企業(yè)可能迎來高增長，建議關(guān)注中炬高新(行情600872,診股)。

　　市場回顧：本周上證綜指下跌0.97%，滬深300下跌2.45%，食品飲料板塊下跌4.85%，弱于上證綜指和滬深300。食品飲料各子板塊中，白酒下跌6.73%，啤酒上漲0.31%，其它酒類下跌2.83%，軟飲料上漲0.30%，葡萄酒下跌4.45%，黃酒下跌3.03%，肉制品下跌0.54%，調(diào)味發(fā)酵品上漲0.43%，乳品下跌0.88%，食品綜合下跌1.20%。

　　數(shù)據(jù)跟蹤：截止4月9日，京東商城飛天茅臺、五糧液(行情000858,診股)、洋河夢之藍、劍南春、水井坊(行情600779,診股)價格分別為1499元、1199元、649.5元、458元、519元，價格相比上周分別變動0元、-1元、70.5元、10元、0元。

　　重要研報：深度解析醬酒行業(yè)的發(fā)展前景與競爭格局：消費升級趨勢下醬香趁勢而起，醬酒黃金時代輪廓漸顯并呈現(xiàn)兩大特征。醬酒噸價為白酒4倍以上，2016年以來高端白酒引領(lǐng)的提價動作以及居民消費升級是白酒行業(yè)發(fā)展的主要動力，為醬酒崛起創(chuàng)造良好條件，我們認為醬酒黃金時代已經(jīng)來臨，并呈現(xiàn)兩個明顯特征，1）醬酒收入、利潤占比快速提升；2）多元主體入局醬酒呈現(xiàn)投資熱潮。

　　風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險；板塊估值過高風(fēng)險。

　　來源：東北證券(行情000686,診股)