今年5月，繼好萊塢（1964年開(kāi)園）、奧蘭多、大阪（2001年開(kāi)園）和新加坡后，全球第5家環(huán)球影城--北京環(huán)球影城即將開(kāi)業(yè)。說(shuō)起環(huán)球影城，可能大家不熟悉，但說(shuō)起迪士尼就耳熟能詳了。——實(shí)際上，環(huán)球影城足以比肩迪士尼主題公園，而且基于其沉浸式、主體化的娛樂(lè)體驗(yàn)，各年齡段的游客都可以與喜愛(ài)的人物形象一同冒險(xiǎn)，更受成年人喜愛(ài)。

　　疫情過(guò)后，旅游消費(fèi)再次走入了人們的生活規(guī)劃，資本市場(chǎng)也帶來(lái)了投資機(jī)會(huì)。

　　01

　　誰(shuí)擁有它？

　　北京環(huán)球度假區(qū)除擁有世界著名的環(huán)球影城主題公園外，項(xiàng)目一期還包括集零售、餐飲、娛樂(lè)為一體的綜合商業(yè)體——北京環(huán)球城市大道和全球首家環(huán)球主題度假酒店、首旅集團(tuán)諾金品牌首家度假酒店。

　　北京環(huán)球度假區(qū)由北京國(guó)際度假區(qū)有限公司所有。北京國(guó)際度假區(qū)有限公司是一家由北京首寰文化旅游投資有限公司（持股70%）和康卡斯特NBC環(huán)球下屬業(yè)務(wù)板塊——環(huán)球主題公園及度假區(qū)（持股30%）共同所有的合資公司。北京首寰文化旅游投資有限公司由五家北京市國(guó)有企業(yè)共同所有，包括中國(guó)最大的旅游企業(yè)之一——北京首旅集團(tuán)（持股約52%）。

　　北京環(huán)球度假區(qū)占地4平方公里，今年5月開(kāi)業(yè)的是度假區(qū)一期，后面還規(guī)劃有二期三期工程，屆時(shí)北京環(huán)球影城將超越奧蘭多環(huán)球影城，成為全球最大的環(huán)球主題公園。據(jù)預(yù)測(cè)，北京環(huán)球影城一期每年接待游客量預(yù)計(jì)為1200萬(wàn)-1500萬(wàn)人次。而上海迪士尼每年接待的游客在1200萬(wàn)人次左右。二期和三期將引入中國(guó)文化的IP如孫悟空等，此外還有水上樂(lè)園的建設(shè)。

　　上海迪士尼人均消費(fèi)在2000元左右，預(yù)估北京環(huán)球影城一期的年收入將達(dá)到240億元-300億元，全部建成后年收入將在600億元以上。

　　02

　　誰(shuí)將受益？

　　不少人會(huì)想到，周邊的土地和房?jī)r(jià)將進(jìn)一步升值，還有前期被資金炒過(guò)的獨(dú)家擁有環(huán)球影城IP授權(quán)的元隆雅圖(行情002878,診股)（月內(nèi)漲幅40%+），不過(guò)現(xiàn)在都與普通投資者關(guān)系不大。

　　而即將創(chuàng)造的巨大餐飲住宿需求，首旅集團(tuán)旗下公司（首旅酒店(行情600258,診股)、全聚德(行情002186,診股)、王府井(行情600859,診股)）在某種程度上也會(huì)受益，其中以首旅酒店最明顯。

　　據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，首旅酒店2020年歸母扣非凈利潤(rùn)為-52,000萬(wàn)元到-59,00萬(wàn)元，與2019年度相比減少133,648萬(wàn)元到140,648萬(wàn)元。2019年歸母扣非凈利潤(rùn)為81,648萬(wàn)元。公司上半年度出現(xiàn)較大虧損，下半年開(kāi)始盈利，2020年9月份 RevPAR 水平已經(jīng)恢復(fù)到去年同期的90%。

　　首旅酒店堅(jiān)定加快全年開(kāi)店速度，成功實(shí)現(xiàn)2020年新開(kāi)店數(shù)再創(chuàng)歷史新高。公司加碼中高端酒店，截至2020年9月末，中高端酒店數(shù)量達(dá)1079家，占比23.26%，客房間數(shù)121,213間，占總客房間數(shù)的28.8%。這將直接受益于環(huán)球影城開(kāi)業(yè)。

　　首旅酒店去年虧損屬于業(yè)內(nèi)常態(tài)，2020年酒店行業(yè)遭受重創(chuàng)，而酒店龍頭憑借資本雄厚，卻都在加快布局，逆勢(shì)擴(kuò)張，搶占核心地段資源，其中以加盟為主。比如，作為國(guó)內(nèi)酒店市值龍頭的華住集團(tuán)，于2020年全年，不計(jì)入2020年初剛收購(gòu)的德意志酒店，歸屬于華住集團(tuán)的凈虧損為人民幣22億元。

　　2020年第四季度，境內(nèi)酒店RevPAR同比增速-2.4%，同樣顯著修復(fù)。2020年，華住開(kāi)設(shè)40家租賃酒店以及1,609家管理加盟酒店及特許經(jīng)營(yíng)酒店，并關(guān)閉41 家租賃酒店以及556 家管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)酒店，總體上看，公司仍在快速擴(kuò)張。后續(xù)可以關(guān)注酒店龍頭的機(jī)會(huì)。

　　還有就是旅游。

　　華僑城A(行情000069,診股)近期走勢(shì)完全不像地產(chǎn)股，先看其2020年?duì)I收構(gòu)成。

　　其實(shí)華僑城A是中國(guó)本土主題公園產(chǎn)業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者和領(lǐng)跑者，2020年公司旗下24家景區(qū)、24家酒店、1家旅行社、4家開(kāi)放式旅游區(qū)共接待游客4282.5萬(wàn)人次，恢復(fù)至2019年的82%，文旅業(yè)務(wù)恢復(fù)速度顯著高于行業(yè)平均水平。2020年（TEA）與AECOM聯(lián)合發(fā)布的全球主題公園集團(tuán)排行榜中，控股股東華僑城集團(tuán)超越環(huán)球影城首次躋身全球主題公園前三強(qiáng)，排名緊隨國(guó)際巨頭迪士尼集團(tuán)、默林集團(tuán)。

　　想必大家就地過(guò)年的時(shí)候，華僑城旗下項(xiàng)目都是靠前的選項(xiàng)，不過(guò)通常也是人滿(mǎn)為患。另外，公司構(gòu)筑了成片綜合開(kāi)發(fā)模式，開(kāi)創(chuàng)“旅游+地產(chǎn)”模式，并提出“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”、“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”的發(fā)展模式，在此基礎(chǔ)上，充分借助集團(tuán)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，專(zhuān)注運(yùn)營(yíng)短平快、輕資產(chǎn)、能夠產(chǎn)生即期效益的房地產(chǎn)項(xiàng)目（“旅游+地產(chǎn)”模式下拿地成本顯著低于公開(kāi)市場(chǎng)平均拿地成本）。財(cái)務(wù)上，公司2020年“三道紅線(xiàn)”實(shí)現(xiàn)“綠檔”；全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流212.86億元，自2017年來(lái)首次回正，同比增加約264億。

　　03

　　現(xiàn)在還能做什么？

　　環(huán)球影城開(kāi)業(yè)的消息，市場(chǎng)上早就炒過(guò)，相關(guān)概念股票已經(jīng)反彈不少，可隱藏在背后的邏輯則是國(guó)人對(duì)旅游消費(fèi)的需求持續(xù)旺盛，而隨著人民生活水平提高，消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)不會(huì)變。但需求旺盛不代表所有公司都能吃到紅利，在投資層面上也不是所有人都能吃到肉。

　　回歸到資本市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，太多的“春江水暖鴨先知”，作為普通投資者很難抓住行情啟動(dòng)的初期；但慶幸的是，我們依然可以通過(guò)持續(xù)關(guān)注，洞察其中的趨勢(shì)變化后，耐心地在合理估值的時(shí)候買(mǎi)入擁有順應(yīng)這種變化的優(yōu)秀商業(yè)模式的公司，這樣起碼符合了巴菲特的投資信條之一：“投資的第一條準(zhǔn)則就是保證本金安全，永遠(yuǎn)不要虧損；第二條，請(qǐng)參考第一條。”春節(jié)后，股市大幅回調(diào)，給我們都上了一堂寶貴的估值課，而要想盈利，首要的則是活下來(lái)。

　　在回味完投資機(jī)會(huì)后，還是希望疫情趕快過(guò)去，生活能夠恢復(fù)到以前，開(kāi)開(kāi)心心地玩，輕輕松松賺錢(qián)。